21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 陳植 上海報(bào)道

過去一個(gè)月，中概股再獲華爾街資本青睞。

截至7月31日收盤時(shí)，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)報(bào)收在7861.63點(diǎn)，創(chuàng)下2月7日以來最高值，7月份累計(jì)漲幅接近20%。

“整個(gè)7月，眾多華爾街對沖基金都在不約而同地加倉中概股。”一位美股經(jīng)紀(jì)商向記者透露。究其原因，一是政治局會議釋放促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新一輪政策信號，令金融市場對下半年中國經(jīng)濟(jì)良好發(fā)展的預(yù)期明顯改善，吸引投資機(jī)構(gòu)重新加倉中概股等中國資產(chǎn)；二是隨著美聯(lián)儲加息周期或已結(jié)束，華爾街投資機(jī)構(gòu)開始重新審視新興市場投資機(jī)會，低估值的中國資產(chǎn)隨之受到追捧；三是越來越多華爾街資本擔(dān)心美股回落風(fēng)險(xiǎn)，紛紛加倉低估值中概股進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖。

一位近期加倉中概股的華爾街對沖基金經(jīng)理向記者透露，受中美關(guān)系影響，不少華爾街投資機(jī)構(gòu)未必將中國資產(chǎn)納入核心資產(chǎn)配置范疇，但在核心-衛(wèi)星投資策略里，中概股仍是重要的衛(wèi)星策略投資標(biāo)的。隨著中國經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健復(fù)蘇，他們很快會將抄底中概股視為博取超額高回報(bào)的重要舉措。

他直言，目前超配中概股的華爾街投資機(jī)構(gòu)不多，多數(shù)對沖基金都是在低配基礎(chǔ)上適度加倉。但是，若中概股指數(shù)持續(xù)上漲創(chuàng)造更大的賺錢效應(yīng)，不排除越來越多對沖基金會調(diào)高中概股的持倉比重。

值得注意的是，全球資本加倉中概股，也得到大型投行的力挺。

高盛發(fā)布最新報(bào)告指出，隨著政治局會議釋放促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的新政策信號，中國股票市場的“政策底”已經(jīng)形成，做多中國股市的窗口已經(jīng)打開。目前跡象表明，中國股票在未來幾個(gè)月有望表現(xiàn)更好。

與此對應(yīng)的是，離岸人民幣匯率也得到明顯支撐。

一位香港銀行外匯交易員指出，在6月底離岸人民幣創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)7.2855后，整個(gè)7月離岸人民幣始終保持企穩(wěn)回升態(tài)勢。這背后，一方面是中國相關(guān)部門采取穩(wěn)匯率措施遏制人民幣匯率投機(jī)沽空行為；另一方面是華爾街資本追捧中概股等中國資產(chǎn)，也令投機(jī)資本意識到沽空人民幣勝算驟降。

截至8月1日19時(shí)，離岸人民幣匯率徘徊在7.1696附近，但這主要是受到美元指數(shù)上漲收復(fù)102整數(shù)關(guān)口的影響

“若華爾街資本持續(xù)青睞中概股等中國資產(chǎn)，離岸人民幣對美元匯率就很難出現(xiàn)無視美元指數(shù)回落而大幅下跌的狀況。”上述香港銀行外匯交易員認(rèn)為。

華爾街資本緣何快速加倉中概股

高盛此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，全球主動管理型基金在中國資產(chǎn)配置方面相對基準(zhǔn)權(quán)重滯后了390個(gè)基點(diǎn)；對沖基金在中國股票上的凈敞口（相對于其全球股票持倉）比今年1月份低了460個(gè)基點(diǎn)。

這背后，是二季度中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不如預(yù)期令金融市場擔(dān)憂中國經(jīng)濟(jì)或?qū)⒍翁降?，紛紛削減中概股風(fēng)險(xiǎn)敞口，甚至部分華爾街對沖基金清倉了中概股。

如今，隨著中國相關(guān)部門釋放促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的新政策信號，上述狀況已成為“過去式”。

記者多方了解到，7月華爾街對沖基金抄底加倉中概股的速度明顯提速。究其原因，一是中國相關(guān)部門釋放促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的新政策信號，令全球金融市場對中國經(jīng)濟(jì)增長的信心明顯回升，二是7月多位美國政府高層訪華，令市場感到中美關(guān)系階段性企穩(wěn)，對中概股的配置興趣也隨之升溫；三是隨著7月美聯(lián)儲加息周期或已結(jié)束，越來越多華爾街資本開始謀劃重返新興市場，低估值中概股與中國資產(chǎn)顯然是他們的重要青睞對象。

高盛發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，近日對沖基金凈買入中國股票的速度創(chuàng)下過去9個(gè)月以來最快，且很多對沖基金屬于“無差別”抄底加倉各行業(yè)中概股。在高盛跟蹤的11個(gè)中國資產(chǎn)所屬行業(yè)里，對沖基金凈買入9個(gè)，尤其是對非必需消費(fèi)品，必需消費(fèi)品，金融，材料和工業(yè)的買入熱情最高。

上述華爾街對沖基金經(jīng)理向記者透露，這也符合他們的預(yù)期——隨著防疫措施優(yōu)化，很多國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都經(jīng)歷一番波折，再逐步回歸穩(wěn)健發(fā)展軌跡，中國也不例外。目前華爾街普遍預(yù)期下半年中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將明顯高于二季度，令中概股等中國資產(chǎn)估值得到明顯修復(fù)與回升。

“考慮到中國股票資產(chǎn)的政策底已經(jīng)形成，加之市場底早已因低估值構(gòu)筑，未來一段時(shí)間中概股將呈現(xiàn)易漲難跌的趨勢，吸引各路華爾街資本紛紛涌入淘金?！彼赋?。這也是他們近期加倉中概股已對沖美股回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的一大重要原因。

前述美股經(jīng)紀(jì)商向記者透露，只要中概股指數(shù)持續(xù)回升并創(chuàng)造更大的賺錢效應(yīng)，越來越多華爾街投資機(jī)構(gòu)會將中概股從低配調(diào)整為標(biāo)配，因?yàn)橹懈殴沙掷m(xù)上漲，將有助于他們獲取超額高回報(bào)。

7月離岸人民幣匯率企穩(wěn)獲額外支撐

值得注意的是，7月華爾街資本追捧中概股，也令當(dāng)月離岸人民幣對美元匯率得到額外的支撐。

數(shù)據(jù)顯示，在6月底離岸人民幣對美元匯率跌至年內(nèi)低點(diǎn)7.2855后，7月華爾街資本驟然加倉中概股資產(chǎn)，也令離岸人民幣一改此前的快速下跌趨勢，呈現(xiàn)日益明顯的企穩(wěn)反彈態(tài)勢。

“究其原因，一是中國相關(guān)部門采取了穩(wěn)匯率等舉措，對海外投機(jī)沽空資本構(gòu)成較大的威懾力，二是華爾街資本快速抄底加倉中概股等中國資產(chǎn)，也令投機(jī)資本感到沽空離岸人民幣勝算驟降，紛紛削減離岸人民幣空頭頭寸離場。”前述香港銀行外匯交易員告訴記者。

記者多方了解到，不少對沖基金也發(fā)現(xiàn)，華爾街資本加倉中概股與離岸人民幣匯率回升存在著一定的正相關(guān)性。即每逢華爾街資本加倉中概股期間，離岸人民幣匯率基本都處于回升階段。

“這也吸引不少對沖基金干脆一面加倉中概股，一面抄底買漲離岸人民幣獲利，給離岸人民幣帶來更強(qiáng)的支撐。”這位香港銀行外匯交易員指出。

在多位金融業(yè)內(nèi)人士看來，只要中概股等中國資產(chǎn)持續(xù)受到全球資本青睞，海外投機(jī)資本就不大敢對離岸人民幣發(fā)動新的沽空攻勢。究其原因，沒人愿意在美聯(lián)儲加息周期結(jié)束，全球資本重返新興市場之際貿(mào)然沽空人民幣匯率，何況大量資本都將中國資產(chǎn)視為新興市場配置的首選。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，隨著中國經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健發(fā)展且復(fù)蘇節(jié)奏適度加快，加之外貿(mào)韌性較高與人民幣資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)，未來中國國際收支有望繼續(xù)保持基本穩(wěn)定，再考慮到外匯儲備保持在3萬億美元上方，均為人民幣匯率在均衡合理區(qū)間平穩(wěn)波動提供強(qiáng)有力的支撐。

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