南財(cái)理財(cái)通資深研究員 黃桂煊

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據(jù)南財(cái)理財(cái)通最新數(shù)據(jù)，截至2023年8月20日，今年來(lái)全市場(chǎng)已發(fā)行凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品18,060只（含私募產(chǎn)品）。

從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)看，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)主要集中在二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）。其中，一級(jí)（低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比5.03%，二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比85.09%，三級(jí)（中風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比7.98%，四級(jí)（中高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比0.29%，五級(jí)（高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比1.61%。

從投資性質(zhì)來(lái)看，固收類產(chǎn)品占比96.2%；混合類產(chǎn)品占比2.13%；權(quán)益類產(chǎn)品占比0.48%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.19%。由此看出，固定收益類產(chǎn)品仍占據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的主流。

上榜產(chǎn)品凈值披露要求：

1. 凈值披露頻次：非節(jié)假日至少每個(gè)自然周公開(kāi)披露一次凈值

2. 公開(kāi)發(fā)布的歷史凈值記錄滿足：最早凈值日期≤統(tǒng)計(jì)區(qū)間左端點(diǎn)日期；最新凈值日期≥統(tǒng)計(jì)區(qū)間右端點(diǎn)日期

本文榜單排名來(lái)自理財(cái)通全自動(dòng)化實(shí)時(shí)排名，如您對(duì)數(shù)據(jù)有疑問(wèn)，請(qǐng)?jiān)谖哪┞?lián)系助理進(jìn)一步核實(shí)。

權(quán)益類公募產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量達(dá)34只，近6月平均收益略跑贏權(quán)益型基金

根據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，截至8月21日，理財(cái)公司存續(xù)的權(quán)益類公募產(chǎn)品（包含母行劃轉(zhuǎn)的老產(chǎn)品）共有34只。其中，華夏理財(cái)有11只，產(chǎn)品數(shù)量最多；招銀理財(cái)和光大理財(cái)次之，各有5只；寧銀理財(cái)有3只；信銀理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)、青銀理財(cái)和民生理財(cái)各有2只；工銀理財(cái)和高盛工銀理財(cái)各有一只。截至8月17日，存續(xù)時(shí)間超過(guò)6個(gè)月的產(chǎn)品有22只。

從近6月收益情況看，上榜的22只權(quán)益類公募理財(cái)產(chǎn)品近6月收益均告負(fù)，近6月平均收益率為-9.35%，平均最大回撤為11.03%，平均年化波動(dòng)率為10.96%。相比寬基指數(shù)看，權(quán)益類公募理財(cái)產(chǎn)品近6月平均收益率跑輸滬深300（-6.41%）和中證500（-6.6%）。相比公募基金看，權(quán)益類公募理財(cái)產(chǎn)品略跑贏中證股票型基金指數(shù)（-10.04%）和中證偏股型基金指數(shù)（-11.42%）。

青銀理財(cái)“璀璨人生成就系列”勇奪近6月榜單冠軍，產(chǎn)品兌付收益有待觀察

在權(quán)益類公募產(chǎn)品近6月業(yè)績(jī)榜單中，青銀理財(cái)“璀璨人生成就系列2022年204期(權(quán)益類)”表現(xiàn)優(yōu)異，近6月凈值微跌1.18%，且近6月最大回撤和年化波動(dòng)率均在同類產(chǎn)品中最低，分別為6.05%和7.93%，是兼具高收益、低波動(dòng)、低回撤的產(chǎn)品。

拉長(zhǎng)時(shí)間看，該產(chǎn)品成立于2022年5月17日，是風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4的封閉式凈值型產(chǎn)品，封閉期限為598天。產(chǎn)品最新披露的8月17日凈值為1.031958，成立以來(lái)年化收益率為2.55%，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)5.3%。不過(guò)，該產(chǎn)品封閉期限還剩下140天，產(chǎn)品實(shí)際兌付收益有待觀察。

由于該產(chǎn)品未披露2023年運(yùn)作報(bào)告，從2022年年報(bào)看，該產(chǎn)品采用FOF投資策略，穿透后持倉(cāng)公募基金資產(chǎn)比例達(dá)到89.43%。而在公募基金中，該產(chǎn)品偏好持倉(cāng)ETF基金，前十大持倉(cāng)資產(chǎn)中有七項(xiàng)均為ETF基金，且覆蓋半導(dǎo)體芯片、軍工、銀行、新能源汽車等多個(gè)行業(yè)。

（青銀理財(cái)“璀璨人生成就系列2022年204期(權(quán)益類)”2022年末前十大持倉(cāng)截圖；數(shù)據(jù)來(lái)源：青銀理財(cái)官網(wǎng)）

從產(chǎn)品規(guī)?？?，該產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模較低，2022年末產(chǎn)品規(guī)模僅為539.48萬(wàn)元，在權(quán)益類公募產(chǎn)品規(guī)模中排名中后水平，產(chǎn)品規(guī)模低于1000萬(wàn)。課題組認(rèn)為，產(chǎn)品規(guī)模小雖然相對(duì)靈活，但產(chǎn)品發(fā)生的巨額申贖會(huì)對(duì)產(chǎn)品沖擊較大，影響產(chǎn)品穩(wěn)定性；其次，產(chǎn)品持倉(cāng)個(gè)別基金的漲跌對(duì)產(chǎn)品業(yè)績(jī)影響較大，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。

“貝盈A股1期”2023年6月末規(guī)模跌破20億元，理財(cái)資金配置權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模有所下降

值得注意的是，在本期榜單中，貝萊德建信理財(cái)?shù)膬煽顧?quán)益類產(chǎn)品同樣抗跌優(yōu)勢(shì)明顯?！柏愑疉股新機(jī)遇私行專享1期(最低持有360天)”和“貝盈A股新機(jī)遇權(quán)益類2期(最低持有720天)”分別排名第二位和第三位，近6月凈值分別下跌3.21%和3.28%，近6月最大回撤分別為6.23%和6.63%，產(chǎn)品分散持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)顯著。

根據(jù)兩款產(chǎn)品近期公布的2023年半年度報(bào)告，“貝盈A股新機(jī)遇私行專享1期(最低持有360天)”持倉(cāng)覆蓋A股市場(chǎng)絕大部分行業(yè)，第一大持倉(cāng)行業(yè)為制造業(yè)，2023年6月30日持有148只個(gè)股，相較于滬深300超配最多的前5只個(gè)股分別是宇通客車、京東方A、寧德時(shí)代、格力電器和中國(guó)建筑。而“貝盈A股新機(jī)遇權(quán)益類2期(最低持有720天)”同樣持倉(cāng)行業(yè)和個(gè)股分散，2023年6月末持有124只個(gè)股，相較于滬深300超配最多的前5只個(gè)股分別是宇通客車、京東方A、寧德時(shí)代、中國(guó)平安和比亞迪。

從2023年上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，上述兩款產(chǎn)品同樣表現(xiàn)優(yōu)異，“貝盈A股新機(jī)遇權(quán)益類2期(最低持有720天)”和“貝盈A股新機(jī)遇私行專享1期(最低持有360天)”在權(quán)益類公募產(chǎn)品中分別排名第一名和第二名，上半年凈值增長(zhǎng)率分別為2.82%和2.74%。

不過(guò)，兩款產(chǎn)品規(guī)模變動(dòng)有所分化。“貝盈A股新機(jī)遇權(quán)益類2期(最低持有720天)”產(chǎn)品上半年存續(xù)規(guī)模略有增加，2023年6月末產(chǎn)品份額為4.18億份，較2022年末增加了0.14%。而“貝盈A股新機(jī)遇私行專享1期(最低持有360天)”上半年產(chǎn)品份額持續(xù)下滑，產(chǎn)品規(guī)模也跌破20億元。具體來(lái)看，該產(chǎn)品份額從2022年末的24億份下降到2023年3月末的23.34億份，再下滑到2023年6月末的21.97億份，產(chǎn)品規(guī)模也從2022年末的20.13億元下滑到18.90億份。而在此之前，“貝盈A股新機(jī)遇私行專享1期(最低持有360天)”的產(chǎn)品規(guī)模在權(quán)益類公募產(chǎn)品中穩(wěn)居首位，也是唯一一款規(guī)模超過(guò)20億元的權(quán)益類公募產(chǎn)品。

可見(jiàn)，理財(cái)公司權(quán)益類公募產(chǎn)品規(guī)模承壓，權(quán)益投資還有很長(zhǎng)的路要走。根據(jù)《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2023年上）》，截至2023年6月末，理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計(jì)27.70萬(wàn)億元，理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置仍以固收類為主，投向權(quán)益類資產(chǎn)余額僅為0.90萬(wàn)億元，占總投資資產(chǎn)的3.25%。

此前，課題組曾整理發(fā)現(xiàn)，在2018年-2022年的權(quán)益類資產(chǎn)配置上，理財(cái)資金投向權(quán)益類資產(chǎn)的比例逐年下降，從2018年的9.92%下降到2022年的3.14%。截至2022年末，理財(cái)產(chǎn)品投向權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模為0.94萬(wàn)億，占比3.14%。

（數(shù)據(jù)、制圖：南財(cái)理財(cái)通）

2023年上半年，雖然理財(cái)資金投向權(quán)益類資產(chǎn)的比例從2022年末的3.14%上升到2023年6月末的3.25%，但實(shí)際投向權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模較2022年末的0.94萬(wàn)億元減少了0.04萬(wàn)億元。課題組認(rèn)為，2023年上半年投向權(quán)益類資產(chǎn)的比例上升主要是受到銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模大幅下降的影響，理財(cái)資金配置權(quán)益類資產(chǎn)的實(shí)際規(guī)模仍舊有所下降。

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