不僅僅是美國(guó)，全球的養(yǎng)老金模式，最終都會(huì)歸結(jié)為兩種模式，DB模式和DC模式。

DB模式養(yǎng)老金，不是南京話的DB，是英文詞匯Defined Benefit的縮寫，譯作待遇確定性模式，也就退休以后拿多少養(yǎng)老金是量化的，有確定標(biāo)準(zhǔn)的。

不恰當(dāng)?shù)谋扔骶褪?，公?wù)員里面，科員、副科長(zhǎng)、科長(zhǎng)、局長(zhǎng)、副局長(zhǎng)、副廳、正廳等等都是拿多少錢都是可以算出來(lái)，根據(jù)工作年限、學(xué)歷、每個(gè)職位多久等等都有公式可以計(jì)算出來(lái)，整得明明白白。

主要是在美國(guó)政府部門的雇員，包括聯(lián)邦政府和州政府，這里還包括廣義的政府雇員，比如美國(guó)各級(jí)政府持有的醫(yī)療機(jī)構(gòu)、教育機(jī)構(gòu)、公園雇員等等。

還有部分私營(yíng)企業(yè)，被強(qiáng)硬工會(huì)挾持的通用汽車；以及部分金融機(jī)構(gòu)。

但是，不僅僅是美國(guó)，在全球的趨勢(shì)都是DB模式都是越來(lái)越少，逐步轉(zhuǎn)換為DC模式。

DC模式，不是直流電模式，而是英文Defined Contribution的縮寫，也就是繳納社保的打工人，每個(gè)給定月份，繳納多少錢進(jìn)入養(yǎng)老金賬戶的金額是確定的，你我打工人目前按照工資一定比例繳納社保，就是屬于DC模式；至于未來(lái)退休時(shí)，能拿多少退休金，不知道，上帝也不知道。

美國(guó)大多數(shù)人也是DC模式。

截至2023年Q1，全美退休金賬戶的總資產(chǎn)比2022年底增加3.5%，達(dá)到35.4萬(wàn)億美金（2022年美國(guó)GDP不到26萬(wàn)億美金）。養(yǎng)老金資產(chǎn)占美國(guó)家庭部門的資產(chǎn)的比重大概是31%。

按照不同賬戶分，截至2023年Q1，

IAR賬戶的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到12.5萬(wàn)億美金，比上年底增加4.3%；

DC模式下的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到9.8萬(wàn)億美金，比上年底增加5.0%；

DB模式下（包括聯(lián)邦政府和各級(jí)地方政府及其擁有機(jī)構(gòu)）的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到7.7萬(wàn)億美金，比上年底增加0.5%；

私營(yíng)部門的DB模式下資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3.2萬(wàn)億美金；

除了上述退休賬戶外，企業(yè)年金賬戶的規(guī)模達(dá)到2.2萬(wàn)億美金。

DC模式賬戶

截至2023年3月31日,所有雇主提供的DC退休計(jì)劃中持有9.8萬(wàn)億美元資產(chǎn),其中401(k)計(jì)劃規(guī)模為6.9萬(wàn)億美元。此外,在第一季度末,其他私營(yíng)部門DC計(jì)劃持有5,600億美元,403(b)計(jì)劃持有1.2萬(wàn)億美元,457計(jì)劃持有4050億美元,聯(lián)邦雇員退休系統(tǒng)的儲(chǔ)蓄投資計(jì)劃(TSP)持有7590億美元。

2023年3月底,共有4.3萬(wàn)億美元或62%的401(k)計(jì)劃資產(chǎn)由共同基金管理。股票基金以2.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)位居401(k)計(jì)劃中最常見的基金類型,其次是混合型基金(包括目標(biāo)日期基金)資產(chǎn)達(dá)1.2萬(wàn)億美元。

IRA(個(gè)人退休賬戶）Individual Retirement Accounts

IRA賬戶一共持有12.5萬(wàn)億美金資產(chǎn)，其中，42%的資產(chǎn)或5.2萬(wàn)億美金是投資于共同基金；股票基金以2.9萬(wàn)億美元位居IRA中最常見的基金類型,其次是混合基金,持有1.0萬(wàn)億美元。

其他

其他發(fā)展退休權(quán)益包括退休資產(chǎn)和DB計(jì)劃的未繳存負(fù)債。

在DB計(jì)劃下,員工積累了他們依法享有的福利,這些福利代表了美國(guó)家庭的資產(chǎn)和計(jì)劃的負(fù)債。如果養(yǎng)老金計(jì)劃資產(chǎn)不足以支付累計(jì)的福利權(quán)益,則DB養(yǎng)老金計(jì)劃對(duì)計(jì)劃發(fā)起人有債權(quán)。

截至2023年3月31日,美國(guó)總退休權(quán)益為41.8萬(wàn)億美元,包括35.4萬(wàn)億美元的退休資產(chǎn)和另外6.4萬(wàn)億美元的未繳存負(fù)債。如果算上退休資產(chǎn)和未繳存負(fù)債,退休權(quán)益占2023年3月底美國(guó)所有家庭金融資產(chǎn)的37%。

與私營(yíng)部門DB計(jì)劃相比,政府DB計(jì)劃的未繳存負(fù)債問(wèn)題更嚴(yán)重。至2023年第一季度末,未繳存負(fù)債占州和地方政府DB計(jì)劃福利權(quán)益的45%,占聯(lián)邦政府DB計(jì)劃福利權(quán)益的37%,占私營(yíng)部門DB計(jì)劃福利權(quán)益的14%。

全美退休金一覽（單位：萬(wàn)億美金）

-IRA賬戶，12.5萬(wàn)億

-DC計(jì)劃，9.8萬(wàn)億

-私人部門DB，3.7萬(wàn)億，其中資產(chǎn)3.2萬(wàn)億，待繳納為0.5萬(wàn)億

-各州和地方DB計(jì)劃，9.7萬(wàn)億，其中持有資產(chǎn)5.3萬(wàn)億，待繳納為4.4萬(wàn)億；

-聯(lián)邦DB計(jì)劃，3.8萬(wàn)億，其中，持有資產(chǎn)2.4萬(wàn)億，待繳納為1.4萬(wàn)億

-企業(yè)年金，2.2萬(wàn)億

unfunded liability 是未繳存負(fù)債的意思。

它通常是指確定福利(Defined Benefit, DB)養(yǎng)老金計(jì)劃中的一項(xiàng)負(fù)債。DB計(jì)劃向員工承諾一定的退休金福利,這些福利義務(wù)需要計(jì)劃提前積累資金以支付未來(lái)的福利。如果計(jì)劃的資產(chǎn)不足以支付所有累計(jì)的福利義務(wù),那未能籌集到的不足部分就構(gòu)成了未繳存負(fù)債。

未繳存負(fù)債反映了DB計(jì)劃的資金缺口和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。它必須由計(jì)劃發(fā)起人在未來(lái)通過(guò)增加繳費(fèi)或者其他方式彌補(bǔ)。未繳存負(fù)債越大,計(jì)劃的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性就越低。

DB計(jì)劃的資金往往不是足額積累的。DB計(jì)劃中雇主對(duì)員工的支付承諾的差額占DB已積累資產(chǎn)的比例，私營(yíng)部門是18.0%、州和地方政府是87.5%、聯(lián)邦是74.7%[4]（2022年H1數(shù)據(jù)），這表明政府部門DB計(jì)劃有接近一半的成分是現(xiàn)收現(xiàn)付，資金缺口比較明顯。

總結(jié)一下，美國(guó)人口大概3.5億，退休資產(chǎn)規(guī)模大35.4萬(wàn)億，大概人均10萬(wàn)美金。

國(guó)內(nèi)媒體通常會(huì)報(bào)道美國(guó)人沒(méi)有存款，這完全是因?yàn)閮蓢?guó)人民理財(cái)方式喜好不同導(dǎo)致的，這是美聯(lián)儲(chǔ)SCF2019年的數(shù)據(jù)：

表：擁有二三支柱養(yǎng)老金計(jì)劃家庭的平均養(yǎng)老金資產(chǎn)

這還沒(méi)有計(jì)算養(yǎng)老的第一支柱：強(qiáng)制繳納（就是國(guó)內(nèi)的社?；蝠B(yǎng)老保險(xiǎn)）

美國(guó)養(yǎng)老保障第一支柱為老年、遺屬和殘疾保險(xiǎn)計(jì)劃（簡(jiǎn)稱OASDI）。截至2022年年中，OASDI覆蓋了1.82億人，65歲及以上老年人中，接近90%都被OASDI所覆蓋，退休人員每月平均領(lǐng)取1669美元（約占老年人收入的30%），殘疾人士平均每月領(lǐng)取1362美元。

美國(guó)在很多方面就是奇葩一樣的存在，不管是養(yǎng)老保險(xiǎn)還是醫(yī)療保險(xiǎn)，美國(guó)政府支出占比在整個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家里都是最低的，比如醫(yī)療保險(xiǎn)里面，美國(guó)家庭更多是依靠個(gè)人和公司繳納的商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)。

而在養(yǎng)老上，也是如此，非政府強(qiáng)制的支柱如此之粗壯，也是令人羨慕。

反觀國(guó)內(nèi)，養(yǎng)老三根支柱，兩根幾乎沒(méi)有發(fā)育，只有強(qiáng)制部分，甚至很多企業(yè)和個(gè)人都不繳納。查了一些數(shù)字，但是，沒(méi)有看到一個(gè)權(quán)威的官方數(shù)字，目前的養(yǎng)老基金的規(guī)模到底是多少，搞不好可能連35萬(wàn)億人民幣都沒(méi)有。

說(shuō)什么美國(guó)歷史悠久，其實(shí)美國(guó)401k、IRA等都是70年代中期才陸續(xù)通過(guò)法案建立起來(lái)的，并不是1900或1800年就開始了，比我們就早了沒(méi)有多少年。

美國(guó)的養(yǎng)老金，為美國(guó)資本市場(chǎng)包括債券市場(chǎng)提供了源源不斷的子彈，也給金融機(jī)構(gòu)，比如商業(yè)保險(xiǎn)、基金管理、券商、投資銀行等提供了養(yǎng)分。

國(guó)內(nèi)不少投資者分析所謂保險(xiǎn)公司的時(shí)候，完全罔顧國(guó)情不同，直接照搬，這是非常錯(cuò)誤的。有時(shí)間，再說(shuō)說(shuō)保險(xiǎn)公司的投資大佬、泰斗人物查理芒格老爺子對(duì)保險(xiǎn)的看法。

時(shí)下火熱的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，跟美國(guó)401K/IRA有啥區(qū)別？

聊完教育，我們聊聊養(yǎng)老（社保）

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