通脹飆升迫使匯豐控股知名的債券多頭Steven Major提高了年底的債券收益率預(yù)期，但他和他的團(tuán)隊(duì)仍然堅(jiān)持超低利率將會(huì)繼續(xù)的長(zhǎng)期觀點(diǎn)，并認(rèn)為收益率上升將是短暫的。

匯豐周三改變了2月份以來(lái)一直堅(jiān)持的預(yù)期，將美國(guó)10年期國(guó)債收益率的年末預(yù)期從1%上調(diào)至1.5%。目前該收益率在1.55%左右。不過(guò)，該行將2022年末的預(yù)測(cè)維持在1%。Major說(shuō)，時(shí)間的流逝意味著對(duì)2021年的預(yù)測(cè)現(xiàn)在落在1-3個(gè)月的戰(zhàn)術(shù)視野下，這要求該行根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整預(yù)測(cè)，但長(zhǎng)期展望沒(méi)有改變。

“隨著2021年底的到來(lái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期有所下降，通脹預(yù)期會(huì)成為驅(qū)動(dòng)因素，” Major說(shuō)。 “但我們的預(yù)測(cè)和方法很大程度上關(guān)注長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)因素。預(yù)測(cè)氣候變化和天氣預(yù)報(bào)之間是有區(qū)別的。”

在匯豐調(diào)整預(yù)測(cè)之際，市場(chǎng)越來(lái)越擔(dān)心消費(fèi)價(jià)格上漲可能不會(huì)像央行之前認(rèn)為的那么短暫。美國(guó)周三公布的消費(fèi)者價(jià)格數(shù)據(jù)超過(guò)預(yù)期，可能強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)很快開(kāi)始縮減資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模的意愿。

最近的通脹恐慌源于供應(yīng)鏈緊張、大宗商品價(jià)格飆升、防疫封鎖解除后需求回升、持續(xù)的刺激措施和勞動(dòng)力短缺等諸多因素。基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率本周已升破1.6%，因?yàn)榻灰讍T們押注美聯(lián)儲(chǔ)將比預(yù)期更早收緊政策。

長(zhǎng)期看漲

但Major仍然認(rèn)為，通脹上升將是暫時(shí)的。雖然他承認(rèn)存在著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁和債券收益率短期內(nèi)過(guò)沖的可能性，但他預(yù)計(jì)這些數(shù)據(jù)最終會(huì)回落，原因是隨著政府努力應(yīng)對(duì)疫情爆發(fā)初期急劇膨脹的債務(wù)，央行很難將利率從目前水平上調(diào)太多。而且這還沒(méi)有考慮人口結(jié)構(gòu)和科技等長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性因素，他認(rèn)為這些都是通縮因素。

“我知道人們擔(dān)心通脹，而且我也并不輕視通脹，” Major在接受采訪時(shí)說(shuō)。 “但我只是認(rèn)為，推動(dòng)當(dāng)前敘事的因素不會(huì)改變我們的長(zhǎng)期展望。暫時(shí)性的因素不應(yīng)該改變一個(gè)人的基本觀點(diǎn)。只有我們能夠證明所有的央行模型都是錯(cuò)誤的，我們才會(huì)改變看法。”

匯豐還將年末德國(guó)債券收益率預(yù)測(cè)上調(diào)20個(gè)基點(diǎn)至-0.30%，將英國(guó)國(guó)債收益率預(yù)期上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1%。但該行還預(yù)計(jì)，到2022年底，德國(guó)和英國(guó)國(guó)債收益率將分別降至-0.50%和0.75%。

關(guān)鍵詞： 匯豐 知名債券 多頭 收益率上升