8月26日，央行網(wǎng)站發(fā)布一則有關全面推進鄉(xiāng)村振興電視電話會議的新聞稿，會議強調(diào)，“運用再貸款再貼現(xiàn)、存款準備金率等貨幣政策工具，為金融機構服務鄉(xiāng)村振興提供資金支持”。

運用“存款準備金率工具”再次現(xiàn)身，引發(fā)了市場對后期降準的預期，不過也有分析師持不同看法。

中信證券明明等分析師認為，結合會議表述，穩(wěn)增長導向下貨幣政策態(tài)度積極，下半年流動性缺口仍大，不排除央行在年內(nèi)通過定向降準的方式維持流動性合理充裕。

據(jù)中信證券介紹，自2006年調(diào)整存款準備金率成為中國人民銀行的主要貨幣政策工具以來，定向降低存款準備金率成為支農(nóng)支小的重要工具：

不完全統(tǒng)計，自2008年以來，中國人民銀行針對支農(nóng)支小以及縣域金融機構的降準達到11次。其中既有在普遍降準基礎上再對支農(nóng)支小追加降準的情形，也有單獨針對支農(nóng)支小以及縣域金融機構定向降準的情形。

可見，相比全面降準，針對支農(nóng)支小以及縣域金融機構的定向降準是更有可能用于推進鄉(xiāng)村振興的貨幣政策工具。

江海證券首席經(jīng)濟學家屈慶則指出，市場對這則新聞存在誤讀，認為目前市場預期對央行進一步寬松的預期太滿，市場也過于敏感。

回顧事情的來龍去脈，屈慶發(fā)現(xiàn)：

(1) 首先這個新聞是8月24日的新聞，并非新的東西。只是26日央行網(wǎng)站刊登了相關內(nèi)容。

(2) 24日央視網(wǎng)上的報道原文是“中國人民銀行副行長潘功勝：人民銀行分支行要加大支農(nóng)、支小再貸款、再貼現(xiàn)等貨幣政策工具的運用，繼續(xù)對機構法人在縣域，且業(yè)務在縣域的金融機構執(zhí)行優(yōu)惠的存款準備金率。”表明說的是繼續(xù)執(zhí)行此前已經(jīng)在執(zhí)行的優(yōu)惠存款準備金率，而并非新的降準。

(3) 在7月9日央行在《中國人民銀行有關負責人就下調(diào)金融機構存款準備金率答記者問》中表示“此次降準為全面降準，除已執(zhí)行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，降準釋放長期資金約1萬億元。不下調(diào)部分金融機構存款準備金率的主要原因是，5%的存款準備金率是目前金融機構中最低的，保持在這一低水平有利于金融機構兼顧支持實體經(jīng)濟和自身穩(wěn)健經(jīng)營。”這側面表明目前縣域部分金融機構的存款準備金率已經(jīng)很低，不具備下調(diào)的空間。

屈慶表示，目前市場更需要面對的還是降準降息預期太濃，一旦寬松預期得不到及時兌現(xiàn)，就會存在調(diào)整的風險。此外，銀行理財對攤余成本法資產(chǎn)的規(guī)范和清理也并非短期內(nèi)能調(diào)整到位，由此帶來的債券市場拋盤和流動性壓力，以及對長久期債券需求的系統(tǒng)性下降更需要關注。

關鍵詞： 分析師 央行 存款準備金率工具 后期降準