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機構指出，AIGC技術及產(chǎn)品目前已在游戲行業(yè)有部分應用，中長期來看，對游戲制作的降本增效、內(nèi)容質(zhì)量提升有較強的促進作用；當前游戲版號常態(tài)化發(fā)放，政策端不確定性降低，預計產(chǎn)品周期是業(yè)績的關鍵驅(qū)動，關注游戲產(chǎn)品上線情況。

核心邏輯

1、AIGC正深入滲透進游戲開發(fā)各環(huán)節(jié)，在游戲資產(chǎn)生成，內(nèi)容更新優(yōu)化和游戲運營及管理等各個領域的應用正快速落地，有望實現(xiàn)降本增效。游戲行業(yè)對于產(chǎn)品內(nèi)容的劇情、美工等方面都有著很高的豐富度需求。而借用AIGC可以通過人工智能輔助美術繪畫、程序化人物及場景生成等多領域應用，顯著降低游戲開發(fā)的成本和門檻。

2、AIGC的應用將顯著提高游戲的交互性、自由度和個性化設置，進一步提高用戶的付費頻次和付費深度，從而實現(xiàn)潛在的增收。尤其是在非玩家角色(NPC)智能交互和場景搭建方面，AIGC技術將讓游戲世界更加真實，NPC更具“靈魂”，交互行為更加自然，從而為玩家提供更多的選擇和挑戰(zhàn)。隨著能夠?qū)崿F(xiàn)游戲中語音、圖像、文字等多種信息的智能識別和處理的多模態(tài)AIGC應用的成熟，游戲在玩法、劇情的自由度和多樣性也有望得到顯著提升。

3、重點游戲公司產(chǎn)品儲備充足，游戲行業(yè)有望進入新的游戲上線周期。國內(nèi)游戲市場已逐步回暖，新游定檔的節(jié)奏明顯加速，且多數(shù)具有較強的競爭力。騰訊《合金彈頭：覺醒》4月28日上線；《重生邊緣》將于4月測試；《寶可夢大集結(jié)》已處于預約狀態(tài)；《命運方舟》即將開啟測試；《無畏契約》有望在上半年上線。網(wǎng)易《逆水寒手游》定檔6月30日；《超凡先鋒》有望在年內(nèi)上線。三七互娛《扶搖一夢》《夢想大航?！贰ⅰ恫恍嘤X醒》、《光明冒險》、《曙光計劃》等均有版號。米哈游《崩壞：星穹鐵道》已經(jīng)開啟第三次測試。心動的《火炬之光：無限》有望于今年上線。

利好個股

開源證券指出，AIGC賦能和新游戲上線驅(qū)動下，游戲板塊或繼續(xù)迎來業(yè)績估值“戴維斯雙擊”，建議進一步加大配置力度，重點推薦姚記科技、騰訊控股、網(wǎng)易-S、心動公司、吉比特、完美世界、創(chuàng)夢天地，受益標的包括神州泰岳、巨人網(wǎng)絡、愷英網(wǎng)絡、盛天網(wǎng)絡、昆侖萬維、寶通科技、電魂網(wǎng)絡、湯姆貓、三七互娛、順網(wǎng)科技、世紀華通等。

東吳證券認為，AI技術進步持續(xù)超預期，應用端也有諸多創(chuàng)新玩法落地，、在行業(yè)快速發(fā)展階段，應當緊密跟蹤海內(nèi)外“AI+”玩法，把握行業(yè)發(fā)展方向，有助于挖掘下一個新創(chuàng)意、新爆款品類。映射至國內(nèi)投資標的，建議關注具備大模型或接入大模型能力，積極嘗試布局AI，且游戲產(chǎn)品力出眾的廠商，我們推薦昆侖萬維、愷英網(wǎng)絡、三七互娛、吉比特、名臣健康、創(chuàng)夢天地、完美世界等，建議關注盛天網(wǎng)絡、湯姆貓、中文在線等。

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