股神巴菲特及伯克希爾再次成為市場焦點。

財報顯示，伯克希爾2019財年第二季度歸屬于公司股東的凈利潤為140.73億美元，折合人民幣高達近1000億元，遠超市場預(yù)期。但亮眼漲幅背后，實際上卻是會計準則新規(guī)導(dǎo)致財報出現(xiàn)“偏差”。

值得警惕的是，巴菲特的伯克希爾一改此前加倉動作，已連續(xù)兩個季度凈賣出股票資產(chǎn)。

伯克希爾二季度凈賺140.73億美元

北京時間周六晚間，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公布了該公司2019財年二季度及2019財年上半年財報。

財報顯示，伯克希爾2019財年第二季度歸屬于公司股東的凈利潤為140.73億美元(折合人民幣976.48億元)，市場預(yù)期95.25億美元，去年同期120.11億美元;第二季度營收為635.98億美元，去年同期622億美元。

由于伯克希爾保險公司的承保收入下降近63%至3.53億美元，伯克希爾第二季度運營利潤為61.39億美元，去年同期為68.93億美元。

此外，伯克希爾2019財年上半年歸屬于股東的凈利潤為357.34億美元(折合人民幣2479.48億元)，去年同期為108.73億美元;上半年營收為1242.76億美元，去年同期1206.73億美元。

根據(jù)財報，伯克希爾A類股2019財年第二季度GAAP EPS為8608美元，預(yù)期5831美元，前值7301美元;2019財年上半年GAAP EPS為21824美元，前值6610美元。伯克希爾B類股2019財年第二季度GAAP EPS為5.74美元，預(yù)期5.26美元，前值4.87美元;2019財年上半年GAAP EPS為14.55美元，前值4.41美元。

凈利大增，股價卻不漲

B類股還下跌了

值得注意的是，伯克希爾哈撒韋公司二季度實現(xiàn)凈利潤表面上大超預(yù)期，實際上卻是會計準則新規(guī)導(dǎo)致財報出現(xiàn)了“偏差”。伯克希爾當季持有的可交易證券以及衍生品出現(xiàn)大額“未實現(xiàn)”的浮盈，提振了公司業(yè)績。

伯克希爾本季度4億美元的回購規(guī)模低于今年前三個月的17億美元。這一數(shù)字也低于巴克萊(Barclays Plc)分析師預(yù)期的15億美元。

伯克希爾董事會去年改變了回購政策，將其作為配置巨額現(xiàn)金的另一種方式，但巴菲特保持了相對有限的回購，自政策調(diào)整以來僅回購了34億美元。市值與伯克希爾最接近的金融公司摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)同期回購了約200億美元。

股市走高限制了巴菲特的投資機會，但也推動他的股票投資組合價值超過2000億美元，并推高了收益。新會計準則將未實現(xiàn)收益計入利潤，因此該公司79億美元的投資收益推動凈利潤躍升17%。

盡管如此，投資者并沒有因為伯克希爾哈撒韋的股票投資收益而獲得回報。盡管標普500指數(shù)今年上漲了17%，但伯克希爾哈撒韋A類股卻幾乎沒有變化。

截至上周五收盤，伯克希爾A類股票價格為306000美元，今年以來漲幅為0;B類股票價格為202.67美元，今年以來下跌0.74%。相比較而言，美標普500指數(shù)今年以來累計上漲16.96%。

巴菲特在今年2月的致股東信中指出，一般公認會計準則(GAAP)新規(guī)要求將未實現(xiàn)的投資組合資本損益計入利潤統(tǒng)計中，他和芒格都表示反對，因為這可能會誤導(dǎo)投資者。

由于伯克希爾持有的可交易證券規(guī)模過大，“這種按市價計價的變化會令伯克希爾的利潤發(fā)生狂野且反復(fù)無常的波動”。巴菲特強調(diào)稱：“我們的建議是，繼續(xù)關(guān)注營業(yè)利潤，不要過度關(guān)注未實現(xiàn)的資本損益等。”

事實上伯克希爾股價今年的表現(xiàn)已讓一家大型退休金基金忍無可忍，不得不做出了削減的決定。

今年早些時候，巴菲特遭遇了一場名譽和金錢的雙重重挫。由于重倉股之一卡夫亨氏股價暴跌，伯克希爾賬面損失達到了10億美元。眾所周知，多年前，正是巴菲特撮合這兩大食品巨頭合并的。

俄勒岡州公務(wù)員退休基金(OPERF)上周遞交證監(jiān)會的備案文件顯示，在今年第二季度當中，他們出售了14.1822萬股伯克希爾B股，余下22.2763萬股，意味著持有的該股數(shù)量減少了大約五分之二。以旗下資產(chǎn)計算，OPERF是目前全球排名第四十二大的公共退休基金。

已經(jīng)連續(xù)兩個季度凈賣出股票資產(chǎn)

財報還顯示，巴菲特在美股二季度沖擊歷史高位之時沒有出手“加倉”，反而繼續(xù)減持其股票資產(chǎn)。

外媒在對財報進行分析后發(fā)現(xiàn)，伯克希爾哈撒韋已連續(xù)兩個季度凈賣出股票資產(chǎn)，二季度凈賣出額比一季度還要多出10億美元，并創(chuàng)下該公司2017年底以來最大季度凈賣出額紀錄。而在去年，每個季度巴菲特都是股票的積極買家，僅第三季度就接近130億美元。

事實上，巴菲特已經(jīng)有好幾年沒有進行過大規(guī)模收購了，他甚至放棄了一種較新的現(xiàn)金配置方式——減緩了第二季度回購伯克希爾股票的速度。結(jié)果，該公司的現(xiàn)金儲備飆升至創(chuàng)紀錄的1220億美元。

不斷增長的現(xiàn)金儲備使其在出現(xiàn)重大交易時能夠迅速采取行動。但巴菲特承認，數(shù)年來，1000多億美元的投資回報微乎其微，這對公司的增長構(gòu)成了壓力。

不過部分現(xiàn)金儲備將很快投入使用。伯克希爾哈撒韋已同意向西方石油(51.18,?-1.99,?-3.74%)公司(Occidental Petroleum Corp.)注資100億美元優(yōu)先股，為其收購阿納達科(73.76,?-0.55,?-0.74%)石油公司(Anadarko Petroleum Corp.)提供資金。

去年，巴菲特說，目前交易價格太高，他不喜歡，所以他轉(zhuǎn)而購買了蘋果(204.02,?-4.41,?-2.12%)公司(Apple Inc.)的大量股份，在這家科技巨頭的股票上花了150多億美元。他還增持了銀行和航空公司的股票，但其中許多公司的股權(quán)現(xiàn)在已接近10%的持股門檻，他說他不希望超過這個門檻。

持有蘋果市值較去年底增加102億美元

巴菲特主要重倉持有哪些股票?伯克希爾財報顯示，截至2019年6月30日，公司的權(quán)益性證券投資近7成的總公允價值集中在5家公司：蘋果公司市值505億美元、美國銀行市值276億美元、可口可樂市值204億美元、富國銀行市值205億美元、美國運通公司(124.31,?0.22,?0.18%)市值187億美元。

其中，因蘋果公司股票持續(xù)大漲，巴菲特和他的團隊持有的蘋果公司市值就比去年底增加了102億美元。目前蘋果公司也是伯克希爾的最大科技股持倉。

而截至去年年底，上述數(shù)據(jù)為：美國運通公司145億美元;蘋果公司403億美元;美國銀行226億美元;可口可樂189億美元以及富國銀行207億美元。今年5月初，巴菲特曾在2019年伯克希爾·哈撒韋公司股東大會上表示，很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉，不好的一點是蘋果股價太貴了，希望更便宜一點就能買到更多。巴菲特也支持蘋果的股票回購計劃，可以增加伯克希爾的持股價值，而且蘋果自身是很好的業(yè)務(wù)。

今年5月初，巴菲特在2019年伯克希爾股東大會上表示，很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉，不滿意的是蘋果股價太貴了，希望更便宜一點就能買到更多。

根據(jù)最新的監(jiān)管文件顯示，巴菲特和他的團隊又加倉了銀行股美國銀行，目前持有該行9.5億股股票，高于公司一季度末持有的8.96億股股票，且持股比例已經(jīng)超過了10%，這也意味著將面臨更多的監(jiān)管和審查。

除了股票投資外，伯克希爾哈撒韋及其子公司還從事保險、公用事業(yè)和能源、貨運鐵路運輸?shù)葮I(yè)務(wù)。

不過這些業(yè)務(wù)相比股票投資就遜色許多：財報批露，分部門看，保險承銷從9.43億美元降至3.53億美元;保險投資由11.4億元增至13.7億元。鐵路、公用事業(yè)和能源從18.9億美元提高到19.5億美元;BNSF運營利潤則從16.6億美元增至17.7億美元。其他業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤為24.9億美元，與去年同期基本持平。截至2019年6月30日，保險浮存金(根據(jù)保險合同承擔的凈負債)約為1250億美元，較2018年年底增長約20億美元。

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