今年是ETF產(chǎn)品在我國境內(nèi)成立第15年，15年來，我國ETF市場規(guī)模穩(wěn)步上升，產(chǎn)品類型不斷豐富，市場創(chuàng)新層見迭出。截至今年“雙11”，我國境內(nèi)掛牌交易ETF共241只，總市值約6710億元，合計約957億美元。2018年全年上交所各類ETF的交易總額達(dá)7.14萬億元。近幾年來，上交所ETF市場的規(guī)模，從交易量看穩(wěn)居亞洲第一，從市值看穩(wěn)居亞洲第二;上交所ETF市場占境內(nèi)ETF市場的份額約在80%。如何看待ETF的投資價值?這類基金規(guī)模增幅為何如此巨大?

為啥ETF這么火？四個方面推動ETF發(fā)展

11月16日，上海證券交易所聯(lián)合各基金公司在15個城市持續(xù)開展“十五年十五城”ETF高峰論壇，在由上交所和境內(nèi)首只ETF管理人華夏基金舉辦的首場十五年十五城”ETF高峰論壇上，上交所副總經(jīng)理劉逖介紹，目前ETF的市場資產(chǎn)配置和財富管理功能初顯。上交所目前上市ETF超過170只，標(biāo)的資產(chǎn)范圍已經(jīng)覆蓋股票、債券、貨幣、黃金以及境外資產(chǎn)(港股、美股、歐股、日本市場等)，較好地滿足了投資者多元化的資產(chǎn)配置需求。

ETF產(chǎn)品創(chuàng)新不斷。劉逖介紹，在今年各界極為關(guān)注科技創(chuàng)新的大背景下，上交所等及時推出了5GETF、科技ETF等主題ETF，有效對接了科技創(chuàng)新行業(yè)。再如，隨著資本市場對外開放步伐的加速，隨著MSCI、富時羅素、標(biāo)普道瓊斯等境外重要指數(shù)納入A股，去年上交所推出了MSCI指數(shù)系列ETF，今年又推出了中日ETF，為資本市場的互聯(lián)互通開拓新渠道，有力支持了資本市場的改革開放。

上交所是中國ETF產(chǎn)品創(chuàng)新的發(fā)起人，2000年就開始組織研究ETF產(chǎn)品。劉逖表示，2004年底境內(nèi)首ETF產(chǎn)品華夏上證50ETF在上交所成立，揭開了中國ETF市場的帷幕。十五年來，我國ETF市場規(guī)模穩(wěn)步上升，產(chǎn)品類型不斷豐富，市場創(chuàng)新層見迭出，ETF的市場資產(chǎn)配置和財富管理功能初顯。近幾年來，上交所ETF市場從交易量看穩(wěn)居亞洲第一，從市值看穩(wěn)居亞洲第二;上交所ETF市場占境內(nèi)ETF市場的份額約在80%。目前在上交所上市的ETF超過170只，標(biāo)的資產(chǎn)范圍已經(jīng)覆蓋股票、債券、貨幣、黃金以及境外資產(chǎn)，較好地滿足了投資者多元化的資產(chǎn)配置需求。劉逖強(qiáng)調(diào)上交所的初心是服務(wù)投資者和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，在基金市場的戰(zhàn)略定位是“一所連百業(yè)，一市跨全球”，努力把上交所基金市場建設(shè)成為具有較大規(guī)模、覆蓋多類資產(chǎn)、聯(lián)接場內(nèi)和場外、跨越境內(nèi)和境外的市場樞紐。近幾年來，上交所砥礪創(chuàng)新，不斷豐富投資標(biāo)的，助力實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，助推資本市場對外開放。

未來，上交所將從四個方面推動上交所基金市場穩(wěn)健發(fā)展：一是持續(xù)擴(kuò)大ETF標(biāo)的范圍，完善ETF布局和產(chǎn)品鏈。二是持續(xù)優(yōu)化基金交易機(jī)制，研究推出集合申購機(jī)制，優(yōu)化ETF申購安排。三是大力發(fā)展ETF衍生品市場，推出更多ETF期權(quán)品種。四是持續(xù)加強(qiáng)市場推廣與投資者教育，提升產(chǎn)品認(rèn)知度。劉逖表示十分期待中國ETF市場的下一個輝煌的15年，同時強(qiáng)調(diào)中國ETF市場未來還有很長路要走，需要各界投資者、基金管理人和交易所共同努力，攻堅克難，推動市場快速健康發(fā)展。

使用期權(quán)優(yōu)化ETF資產(chǎn)配置也有很多新舉措。上海證券交易所高級經(jīng)理竺旭東認(rèn)為，衍生品作為ETF投資的一個非常有力的補(bǔ)充工具，有著非?，F(xiàn)實的意義。期權(quán)有三大策略：一是保險策略，它就是保護(hù)股票投資者有利的工具，實際就是給股票上了保險;二是增強(qiáng)收益，原來收益可能不太滿意，原來收益上稍微增厚一點(diǎn)點(diǎn)，稍微加一點(diǎn)收益。三是優(yōu)化資產(chǎn)配置，期權(quán)有非常強(qiáng)大的看漲看跌的杠桿性存在，虧損的時候也來得非常兇。

指數(shù)基金迎來配置良機(jī)

隨著A股市場不斷機(jī)構(gòu)化，以ETF為代表的指數(shù)類基金產(chǎn)品迎來配置良機(jī)。為什么這么說?生財君認(rèn)為，截至目前，A股全市場加起來有1800位基金經(jīng)理，全部公募基金產(chǎn)品達(dá)到6000只，行業(yè)越來越混亂和迷茫，這個選擇過程當(dāng)中大家有一些散亂，結(jié)果經(jīng)常不達(dá)預(yù)期。而個股投資已經(jīng)進(jìn)入到了臨界點(diǎn)，3600支股票，做股票的難度增加了，通過ETF投資投資者有望將投資難度降低。

天相投顧研究中心負(fù)責(zé)人、“金牛獎”評委賈志認(rèn)為，被動指數(shù)基金有很多好處：一是被動的投資風(fēng)格非常清晰;二是持有成本非常合理，從管理費(fèi)的角度來看我，有一個隱性成本就是基金的交易成本，把基金財產(chǎn)投資到股票上，而主動管理的基金換手率有部分產(chǎn)品還是讓投資者很驚訝。三是滬深300指數(shù)，上證50這樣的寬基指數(shù)ETF產(chǎn)品相對于主動管理類產(chǎn)品來說具有很好的配置價值。

作為境內(nèi)首只ETF管理人，華夏基金不僅率先開啟ETF投資大門，還伴隨ETF發(fā)展堅持深耕15年，成為ETF行業(yè)領(lǐng)軍者。華夏基金總經(jīng)理李一梅現(xiàn)場回顧了華夏上證50ETF誕生前后，華夏基金為這一產(chǎn)品創(chuàng)新做出的艱辛努力。她還特別感謝上交所在ETF創(chuàng)新、發(fā)展以及投資者教育工作中給予的指導(dǎo)和支持。她表示，以華夏上證50ETF為起點(diǎn)，華夏基金秉承創(chuàng)新精神，結(jié)合市場發(fā)展和投資者需要先后推出了多只創(chuàng)新型ETF產(chǎn)品，成為行業(yè)ETF創(chuàng)新的引領(lǐng)者。在堅持做創(chuàng)新者的同時，華夏基金也在做深耕者，從投研、風(fēng)控、制度、系統(tǒng)、產(chǎn)品、服務(wù)等多個角度出發(fā)，堅持精耕細(xì)作和自主研發(fā)相結(jié)合，最終形成了品牌、產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)四重壁壘，打造華夏基金ETF業(yè)務(wù)核心競爭力。目前，華夏基金已經(jīng)構(gòu)建了完善的ETF產(chǎn)品線，ETF管理規(guī)模行業(yè)占比超24%，也是業(yè)內(nèi)首家權(quán)益類ETF管理規(guī)模超千億元的基金公司。李一梅認(rèn)為ETF正在成為公募基金新的行業(yè)機(jī)遇，華夏基金將繼續(xù)堅持投資者教育、堅持研發(fā)創(chuàng)新、堅持共建良性的ETF行業(yè)生態(tài)圈，為投資者享受更好的ETF產(chǎn)品和服務(wù)而不懈奮斗。她強(qiáng)調(diào)指數(shù)投資的精髓是專注地將簡單的事情做到極致，華夏基金的宗旨是將復(fù)雜留給自己，將簡單送給投資者，用盡全力讓投資者毫不費(fèi)力。

天風(fēng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝從宏觀經(jīng)濟(jì)視角出發(fā)分析了當(dāng)前A股市場的投資邏輯和投資機(jī)遇。他認(rèn)為中國的資本市場可能正在進(jìn)入一個前所未有巨大機(jī)遇的蘊(yùn)育期。在這個期間，中國的“核心資產(chǎn)”可能會發(fā)生一個改天換地的變化。他建議投資者從中國資本市場未來三年“核心資產(chǎn)”的轉(zhuǎn)化中，找到中國未來最有效率的資產(chǎn)風(fēng)口。

華夏基金數(shù)量投資部總監(jiān)龐亞平從專業(yè)角度出發(fā)結(jié)合生動形象的案例，對ETF投資策略進(jìn)行了詳細(xì)介紹。他表示，指數(shù)投資具有省心、省力、便捷、高效的特點(diǎn)，在發(fā)達(dá)市場中指數(shù)投資已經(jīng)成為主流策略，ETF是指數(shù)投資的首選工具，隨著ETF產(chǎn)品和衍生工具的不斷豐富，可采取投資策略也日益多樣，ETF可以更好滿足投資者現(xiàn)金管理、資產(chǎn)配置等多樣化的財富管理需求。

指數(shù)投資的本質(zhì)是什么？

為什么要進(jìn)行指數(shù)投資?ETF本質(zhì)是指數(shù)基金，指數(shù)就是一個平均值的概念，它就是衡量一個群體整體特征的平均值的一個指標(biāo)，投資者比較熟悉的像滬深300指數(shù)就是滬深兩市當(dāng)中選了300只市值比較大的股票，整個漲跌幅的平均值。華夏基金數(shù)量投資部總監(jiān)龐亞平認(rèn)為，指數(shù)的點(diǎn)位是假設(shè)投資者在算這個指數(shù)時候投了1000元，到目前滬深300指數(shù)3800點(diǎn)，現(xiàn)在變成了3800塊，所以指數(shù)是簡單的平均值的概念。一個普通投資者通過長期定投買一個指數(shù)，往往獲得比專業(yè)投資者還要好的收益。

在圓桌論壇中，華夏基金數(shù)量投資部總監(jiān)徐猛、華夏基金數(shù)量投資部高級副總裁榮膺和李俊分別從市場關(guān)注較多的寬基ETF、SmartBetaETF、商品ETF、行業(yè)主題ETF等角度，介紹了各類ETF的投資價值并給出相應(yīng)的投資策略建議。

ETF的發(fā)展促進(jìn)了相關(guān)衍生品市場的發(fā)展。2015年上交所推出以華夏上證50ETF為合約標(biāo)的的50ETF期權(quán)，標(biāo)志我國衍生品市場發(fā)展進(jìn)入期權(quán)時代。上海證券交易所高級經(jīng)理竺旭東在會議最后介紹了上交所ETF期權(quán)情況以及上證50ETF期權(quán)上線以來發(fā)展概況，他表示上證50ETF期權(quán)推出以來，市場運(yùn)行平穩(wěn)，成交持倉大幅提升，風(fēng)險管理功能不斷發(fā)揮。此外，他還向與會投資者做了期權(quán)基礎(chǔ)知識科普，介紹了期權(quán)功能和相應(yīng)投資策略，重點(diǎn)講述了如何使用期權(quán)優(yōu)化ETF資產(chǎn)配置。(記者周琳)

(本文僅供參考，據(jù)此投資風(fēng)險自負(fù))

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