ATFX摘要：昨日英國央行利率決議，將基準(zhǔn)利率上調(diào)15BP至0.25%，且投加息票的票委達(dá)到8人(總9人)，意見一致度頗高。為應(yīng)對疫情而進行的資產(chǎn)購買規(guī)模維持在8950億英鎊不變。整體來看，英央行本次利率決議偏鷹派，消息公布后英鎊大漲，美元指數(shù)大跌。

英國債券收益率及高通脹驅(qū)動因素

▲ATFX供圖

英央行意外加息對國債收益率市場的提振作用相當(dāng)短暫，昨日十年期英國債券收益率在沖高至0.82%之后迅速回落，當(dāng)前最新報價0.74%，處于今年9月份以來的低位。從趨勢看，英國長期債券的收益率曲線依舊為空頭，未來還有進一步下行空間。這表明，市場主體資金對未來英國經(jīng)濟的長周期復(fù)蘇態(tài)勢較為悲觀，不愿意從債市流出而進入實體經(jīng)濟參與投資和消費。

實際上，英央行意外加息，并不是為了抑制經(jīng)濟過熱(當(dāng)前的英國經(jīng)濟復(fù)蘇還很乏力)，而是為了打壓快速增長的消費者物價指數(shù)(CPI)。當(dāng)前英國CPI的最新值為5.1%，而這一數(shù)字在今年初還僅為0.7%，一年時間翻了7.28倍。造

成物價快速上漲的罪魁禍?zhǔn)?，就?020年疫情最嚴(yán)重時期，各國毫無節(jié)制的動用量化寬松政策，不斷向市場注入超發(fā)的貨幣。2020年之前，英央行資產(chǎn)負(fù)債表僅為6千億英鎊，現(xiàn)如今，資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)擴張至1.11萬億，接近翻倍。在疫情影響逐漸消退之后，這些超額釋放的“救市貨幣”，搖身一變，成為了物價瘋狂上漲的主要推動力。

除了貨幣因素外，原油和芯片的短缺也是CPI高漲的重要影響因素。在全球原油需求隨著疫情的緩解而不斷增長時，OPEC+卻保持著相當(dāng)克制的態(tài)度，有點玩“饑餓營銷”的意思，不想大幅增加原油產(chǎn)量。車用和消費電子用芯片主要在中國臺灣、韓國、美國生產(chǎn)，這些國際的疫情感染率居高不下，芯片產(chǎn)能無法有效恢復(fù)，造成新車出貨量降低，二手車價格大漲?，F(xiàn)階段來看，原油和芯片產(chǎn)能不足的問題還將延續(xù)。

GBPUSD

從上圖可以看出，本周GBPUSD已經(jīng)擺脫了黑色下降趨勢線的壓制，目前反彈波段發(fā)展良好。但是，由于前期下跌持續(xù)時間較長，本周的短暫反彈并不能確定趨勢是否反轉(zhuǎn)，目前仍保持GBPUSD中期趨勢為空頭的基本觀點。美元指數(shù)本周沖高后回落，但依舊運行于高位。只有95.54中期支撐被跌破，才能確定美元指數(shù)進入弱勢周期，在此之前，維持美元指數(shù)看多觀點。另外，GBPUSD的走勢由美元指數(shù)主導(dǎo)，英央行貨幣政策影響有限。所以，除英國CPI數(shù)據(jù)外，美國的CPI數(shù)據(jù)更應(yīng)密切關(guān)注，因為它是決定美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模的步伐是快是慢的核心要素。

總結(jié)：市場對于美聯(lián)儲縮減每月購債和2022年5月份之后加息的預(yù)期一致，但是，按照資本市場的規(guī)律，越是一致的預(yù)期，越容易導(dǎo)致行情變盤。參與者不可放松警惕，需要密切追蹤美聯(lián)儲官員態(tài)度和美元指數(shù)走勢，謹(jǐn)防趨勢突然轉(zhuǎn)折。

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關(guān)鍵詞： 驅(qū)動 因素 通脹 GBPUSD