本周，美聯(lián)儲將召開3月議息會議。由于俄烏事件仍未平息，加上資本市場波動加劇，投資者普遍關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策走勢。

美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)本周將再次成為人們關(guān)注的焦點，投資者預(yù)計他將在本次會議上拉開加息帷幕，以冷卻通脹。此前，俄烏風(fēng)險進一步推動通脹升溫，并使全球市場加劇波動。

DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng)始人尼古拉斯•克拉斯(Nicholas Colas)在一份報告中表示：‘自1990年以來，美聯(lián)儲從未在美國股市波動如此之高的情況下啟動過一個加息周期。相對于歷史常規(guī)而言，這次加息對市場影響將處于前所未有的水平。’

CBOE波動率指數(shù)(VIX指數(shù))本月每天收在約30或以上，遠高于約200日移動均線。上個月大部分時間里，VIX指數(shù)都在20上方交易，2月24日俄烏風(fēng)險升溫時，該指數(shù)一度升至37以上，最后在30點左右收盤。

投資者擔(dān)心，地緣因素所引發(fā)的大宗商品價格飆升可能會拖累經(jīng)濟增長，但他們也擔(dān)心，美聯(lián)儲為遏制本已高企的通脹而采取的過于激進的措施可能會讓美國經(jīng)濟陷入衰退。

John Hancock投資管理公司的聯(lián)合首席投資策略師Emily Roland表示，‘通常情況下，美聯(lián)儲是在經(jīng)濟增長加速的背景下加息的，’而現(xiàn)在它可能會開始推動經(jīng)濟增長減速。這是‘極具挑戰(zhàn)性的。’

但在Roland看來，‘鮑威爾和他的同伴在這一點上沒有太多選擇’。‘他們必須解決高通脹的問題，盡管我們目前的經(jīng)濟增長正在放緩，回到更溫和的水平。’

美國勞工統(tǒng)計局(U.S. Bureau of Labor Statistics) 3月公布的消費者價格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)顯示，汽油、住房和食品價格上漲推動美國2月份通脹率較上年同期上漲7.9%。通貨膨脹率目前正處于1982年1月以來的最高水平。

劍橋信托(Cambridge Trust)首席投資官戴維·林奇(David Lynch)表示，烏克蘭危機‘以及隨后的大宗商品價格上漲，對全球經(jīng)濟造成了損害，不僅對石油和天然氣，也對整個大宗商品市場造成了壓力。’‘對暫時通脹的任何期望，基本上都是注定落空的，現(xiàn)在更是如此。這是一個非常不穩(wěn)定的市場，塵埃還沒有落定。’

地緣因素一直在攪亂美國股市，今年美國股市已經(jīng)陷入低迷。標普500指數(shù)在2月22日跌至修正區(qū)間。3月7日，在市場劇烈波動的情況下，道瓊斯工業(yè)指數(shù)陷入回調(diào)，而納斯達克綜合指數(shù)則陷入熊市。

另一方面，VIX指數(shù)3月7日收于36.5，為今年的收盤高點。DataTrek報告中稱，‘自1990年1月VIX指數(shù)誕生以來，該指數(shù)收盤在36上方的時間只有3.8%。’報告顯示，相比之下，在自1990年以來的四個加息周期中，波動率指數(shù)在美聯(lián)儲首次加息當(dāng)天的平均水平為17.4，在此前30天里略低于這一水平。

至于股市的板塊配置，據(jù)瑞杰金融 (Raymond James)稱，過去兩周左右，該公司已將非必需消費品和通訊服務(wù)類股的評級調(diào)降至中性。他們表示，由于地緣因素引發(fā)的‘大宗商品價格上漲的連鎖反應(yīng)’，他們將‘有點遠離消費’，并變得更具防御性，在醫(yī)療保健領(lǐng)域‘增持’。

Roland警告稱，美國勞動力市場‘強勁’，但周期運轉(zhuǎn)迅速。她將經(jīng)濟增長描述為受新冠期間大規(guī)模財政刺激和‘超寬松’貨幣政策推動，并表示美聯(lián)儲在試圖遏制通脹方面‘落后于曲線’。

根據(jù)林奇的說法，美聯(lián)儲正面臨著一項艱難的工作，即試圖為美國經(jīng)濟‘設(shè)計一個軟著陸’，以降低通脹。‘我們的情況正在惡化，’他說。‘雖然基礎(chǔ)很好，但它的未來發(fā)展正在惡化。’

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