美國利率市場周三出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn),投資者的焦點(diǎn)迅速從加息前景轉(zhuǎn)移到緊縮政策可能帶來的經(jīng)濟(jì)傷害。
高于預(yù)期的美國6月通脹數(shù)據(jù)令互換市場開始思考7月份升息100基點(diǎn)的可能性,紐約時段午后市場一度認(rèn)為加息100基點(diǎn)的概率達(dá)到75%。通脹數(shù)據(jù)導(dǎo)致各期限美債都遭遇賣壓,但加拿大央行加息1個百分點(diǎn)的決定令投資者停止了拋盤,較長期限國債止跌回升。
加拿大央行的行動刺激了對美聯(lián)儲升息的押注,但同時也誘發(fā)了人們對衰退的擔(dān)憂。被視為經(jīng)濟(jì)下滑信號的2年和10年期美債收益率曲線出現(xiàn)了2000年以來最嚴(yán)重倒掛,超過2006年創(chuàng)下的記錄。
“當(dāng)前的美聯(lián)儲存在通脹問題,即使有一些經(jīng)濟(jì)衰退的信號,他們的緊縮政策也無法動搖,” 三菱日聯(lián)美國宏觀策略主管George Goncalves表示。“如果美聯(lián)儲加息到4%,而10年期收益率維持在3%,收益率曲線的倒掛幅度可能達(dá)到50個基點(diǎn),這將是‘準(zhǔn)滯脹環(huán)境’的體現(xiàn)”。
周三2年期收益率一度比10年期高出24基點(diǎn),這令曲線的倒掛達(dá)到互聯(lián)網(wǎng)泡沫時代以來的最嚴(yán)重程度。
與美聯(lián)儲會期掛鉤的互換合約預(yù)計(jì)政策利率將在2023年第一季度從目前的1.50%-1.75%區(qū)間最高達(dá)到3.75%左右,然后美聯(lián)儲將開始降息,預(yù)計(jì)從利率頂部到2024年末將累計(jì)減息超過75基點(diǎn)。
與7月美聯(lián)儲會議日期掛鉤的互換合約利率最高升至2.52%,較1.58%的聯(lián)邦基金利率高出約94個基點(diǎn),意味著加息至少75基點(diǎn)是確定無疑的,升息100基點(diǎn)的可能性占75%左右。
野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家周三表示,他們現(xiàn)在預(yù)計(jì)7月會加息100個基點(diǎn)。 “這是一個挺懸的預(yù)期,但綜合預(yù)測和最佳貨幣政策角度,我們認(rèn)為這個判斷是對的”。
對衰退的擔(dān)憂放大了美債買盤。30年期國債發(fā)行獲得了積極認(rèn)購,留給一級交易商的比例達(dá)到記錄低點(diǎn)。30年期收益率盤中一度下挫10基點(diǎn),曲線的走平趨勢得到了進(jìn)一步鞏固。
美聯(lián)儲官員未來幾天可能暗示他們將在7月27日會議上提高升息力度。亞特蘭大聯(lián)儲銀行行長Raphael Bostic在談及貨幣政策決定時說“一切皆有可能”??死蛱m聯(lián)儲行長Loretta Mester定于周三晚些時候在彭博電視上發(fā)表講話,理事Christopher Waller將在周四出席一場活動。
道明證券全球利率策略負(fù)責(zé)人Priya Misra表示,鑒于主席鮑威爾的講話,她預(yù)計(jì)會加息75基點(diǎn)。
她說,“美聯(lián)儲非常靈活,他們對通脹的專注是無條件的。但我們認(rèn)為加息幅度是75基點(diǎn)”。
關(guān)鍵詞: 美債關(guān)鍵收益率曲線二十余年最嚴(yán)重倒掛 美債關(guān)鍵收益率曲線 美債收益率曲線 美債收益率
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