今年以來(lái)，A股上市公司回購(gòu)和重要股東增持升溫。其中，既有多家公司的注銷式回購(gòu)優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)，也有公司董監(jiān)高、實(shí)控人“自掏腰包”的增持，實(shí)施頻次和落地速度也較以往有所提高。

“大手筆”回購(gòu)頻現(xiàn)

上市公司股份回購(gòu)是資本市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度安排，具有優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升公司投資價(jià)值、建立健全投資者回報(bào)機(jī)制等方面的功能作用。

截至8月末，今年以來(lái)滬深兩市共有1127家上市公司新增披露回購(gòu)計(jì)劃1204單，同比分別增加814家和882單，計(jì)劃回購(gòu)金額上下限區(qū)間為789億元至1462億元，同比分別增加409億元和758億元；共有1463家上市公司實(shí)際實(shí)施回購(gòu)，合計(jì)金額已超過(guò)1000億元，同比大幅增加。

中國(guó)銀行研究院研究員吳丹表示，今年A股上市公司回購(gòu)活躍度持續(xù)提升，充分展示了公司對(duì)未來(lái)發(fā)展前景的信心及內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)可，釋放提振市場(chǎng)情緒的積極信號(hào)。

“大手筆”回購(gòu)成為今年上市公司回購(gòu)的重要特點(diǎn)之一，對(duì)提振投資者信心帶動(dòng)明顯。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，包括藥明康德、三安光電、寧德時(shí)代、順豐控股在內(nèi)，年內(nèi)已至少有14家公司實(shí)施回購(gòu)金額超過(guò)10億元。

市場(chǎng)回購(gòu)增持升溫，是由多方面原因共同推動(dòng)的。中航基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，首先，監(jiān)管部門鼓勵(lì)上市公司通過(guò)回購(gòu)、增持穩(wěn)定股價(jià)和市場(chǎng)信心，并相繼出臺(tái)了一系列政策，包括降低回購(gòu)的門檻和簡(jiǎn)化相關(guān)手續(xù)等；其次，今年以來(lái)，A股不少股票估值創(chuàng)出新低，股價(jià)低于長(zhǎng)期合理水平，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯；再次，部分上市企業(yè)盈利增長(zhǎng)、現(xiàn)金流改善，從而選擇將部分現(xiàn)金用于股票回購(gòu)，既可以提升每股收益，穩(wěn)定股價(jià)，又可以向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，增強(qiáng)投資者信心。

注銷式回購(gòu)成風(fēng)潮

在監(jiān)管層積極鼓勵(lì)引導(dǎo)下，今年以來(lái)實(shí)施注銷式回購(gòu)的上市公司數(shù)量日益增多。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，注銷式回購(gòu)有助于每股可分配利潤(rùn)的增加，對(duì)資本市場(chǎng)企穩(wěn)復(fù)蘇的作用更為明顯。

新“國(guó)九條”中提到，引導(dǎo)上市公司回購(gòu)股份后依法注銷；4月底新修訂的滬深交易所股票上市規(guī)則規(guī)定，回購(gòu)股份并注銷的可以納入上市公司現(xiàn)金分紅金額；5月證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》指出，鼓勵(lì)形成實(shí)施股份回購(gòu)的機(jī)制性安排，積極通過(guò)一年多次分紅及回購(gòu)注銷的方式提升股東回報(bào)、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)。

截至8月末，滬深兩市新增披露注銷式回購(gòu)計(jì)劃合計(jì)170單，同比增加136單，計(jì)劃回購(gòu)金額上下限區(qū)間為189億元至324億元，同比分別增加121億元和203億元，藥明康德、伊利股份、京滬高鐵、九安醫(yī)療、順豐控股等回購(gòu)注銷上限在10億元以上，最高為伊利股份回購(gòu)注銷上限20億元。

同時(shí)，還有多家前期已披露回購(gòu)計(jì)劃的公司主動(dòng)調(diào)整回購(gòu)用途，變更用于減資注銷，更直接地回報(bào)投資者。

“考慮到美聯(lián)儲(chǔ)降息，國(guó)內(nèi)政策發(fā)力支持有望加碼、人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)反彈升值等因素影響，資本市場(chǎng)情緒得到顯著修復(fù)。”吳丹認(rèn)為，在此背景下，多家優(yōu)質(zhì)上市公司迎來(lái)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的配置窗口期，在低估值和良好預(yù)期下注銷式回購(gòu)增持公司股份，以提高股東回報(bào)率、每股資產(chǎn)價(jià)值和未來(lái)公司市值。

提振投資者信心

今年上市公司披露的回購(gòu)方案還呈現(xiàn)出落地加快、頻次增高兩個(gè)特點(diǎn)，顯示出上市公司積極落實(shí)回購(gòu)計(jì)劃、真金白銀回報(bào)投資者的決心與誠(chéng)意，有助于提振市場(chǎng)情緒。

根據(jù)《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》，公司回購(gòu)股份用于減少公司注冊(cè)資本、員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)、轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，回購(gòu)期限自審議通過(guò)方案之日起不超過(guò)12個(gè)月。但越來(lái)越多的上市公司將回購(gòu)實(shí)施期限限定為6個(gè)月甚至3個(gè)月，大大加快回購(gòu)落地速度。

比如，咸亨國(guó)際于7月24日披露回購(gòu)方案，擬以自有資金回購(gòu)5000萬(wàn)元至6000萬(wàn)元公司股份用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)，實(shí)施期限為自股東大會(huì)審議通過(guò)本次回購(gòu)股份方案之日起6個(gè)月內(nèi)；8月21日，公司就披露首次回購(gòu)公告，公司通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式首次回購(gòu)176.38萬(wàn)股，交易總金額為1615.34萬(wàn)元。

同時(shí)，還有不少上市公司提高了回購(gòu)頻次，在上一期回購(gòu)結(jié)束后立刻開展新一期回購(gòu)計(jì)劃。

在增持方面，截至8月末，滬市共有595家公司新增披露大股東、實(shí)控人、董監(jiān)高增持計(jì)劃，同比增加447家；增持金額上限合計(jì)476億元，同比增加344億元。其中，9家增持上限超過(guò)10億元、17家增持上限超過(guò)5億元，向市場(chǎng)傳遞了堅(jiān)定看好公司未來(lái)發(fā)展前景的積極信號(hào)。

在鄧海清看來(lái)，上市公司高管用真金白銀增持自家股份，彰顯了公司內(nèi)部對(duì)公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可以及未來(lái)發(fā)展前景的信心，將向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，進(jìn)而有效提振投資者信心。

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