在全球大宗商品現(xiàn)貨領(lǐng)域，我國(guó)有著最長(zhǎng)、最完整的產(chǎn)業(yè)鏈，連續(xù)7年保持全球貨物貿(mào)易第一大國(guó)的地位，“中國(guó)需求”舉足輕重。但很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，由于歷史原因造成的貿(mào)易習(xí)慣，我國(guó)在某些大宗商品上只能被動(dòng)接受定價(jià)，與對(duì)外貿(mào)易大國(guó)和需求大國(guó)的身份并不相稱(chēng)。經(jīng)過(guò)10余年的努力，這種狀況已得到有力改善。如今，“上海價(jià)格”登場(chǎng)全球產(chǎn)業(yè)鏈，逐漸發(fā)揮越來(lái)越大的影響力。

擴(kuò)大全球輻射力

高效透明的期貨市場(chǎng)，讓市場(chǎng)參與者對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)和投資。當(dāng)今世界，糧食、原油、有色金屬等重要大宗商品國(guó)際貿(mào)易主要采用期貨定價(jià)，全球各類(lèi)企業(yè)廣泛運(yùn)用期貨工具套期保值。

在美洲，紐約商品交易所和芝加哥期貨交易所的能源、農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格是全球貿(mào)易的計(jì)價(jià)基準(zhǔn)；在歐洲，倫敦金屬交易所是全球最大的銅期貨交易市場(chǎng)；而在亞洲，中國(guó)的期貨交易所正成為全球大宗商品貿(mào)易定價(jià)體系的重要組成部分。2023年，上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所入列全球交易所期貨與期權(quán)成交前十。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和期貨市場(chǎng)的完善，我國(guó)在全球大宗商品價(jià)格體系中的影響力不斷增強(qiáng)。

一大批“上海價(jià)格”正在一步一步擴(kuò)大自己的國(guó)際影響力。上海原油期貨作為全球第三大原油期貨市場(chǎng)，輻射亞太地區(qū)的價(jià)格基準(zhǔn)已初步形成；“上海膠”成交量已遠(yuǎn)超境外同品種，全球橡膠定價(jià)中心正在上海逐步形成，掛鉤20號(hào)膠期貨價(jià)格的跨境貿(mào)易實(shí)貨量已占到我國(guó)天然橡膠進(jìn)口量近四成；“上海銅”已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)，被產(chǎn)業(yè)廣泛使用，國(guó)際銅與滬銅以“雙合約”統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)；上海紙漿期貨結(jié)算價(jià)授權(quán)挪威漿紙交易所，我國(guó)首次向境外交易所輸出中國(guó)期貨價(jià)格……

數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，參與上海期貨交易所上市品種交易的產(chǎn)業(yè)客戶(hù)數(shù)同比增加約17%，重要品種產(chǎn)業(yè)客戶(hù)持倉(cāng)占比已基本與國(guó)際一流交易所持平。上期所(含上海國(guó)際能源交易中心)成交量19.78億手，同比增長(zhǎng)8.8%，成交額192.88萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)26.7%，占全國(guó)商品期貨市場(chǎng)的54.4%。其中，境外客戶(hù)數(shù)量同比增長(zhǎng)約兩成，合格境外投資者客戶(hù)數(shù)量同比則增長(zhǎng)近六成。以“上海價(jià)格”定價(jià)的國(guó)際貿(mào)易規(guī)模穩(wěn)步提升，如部分重要鋼鐵企業(yè)在出口不銹鋼時(shí)參考上期所價(jià)格定價(jià)；更多石油公司和煉廠參考上海原油期貨價(jià)格簽訂進(jìn)口和國(guó)產(chǎn)原油貿(mào)易合同。上海期貨交易所加快建成世界一流交易所，更好服務(wù)和引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，取得明顯成效。

賦能實(shí)體平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)

紅海危機(jī)以來(lái)，運(yùn)力緊張疊加外貿(mào)需求增加，國(guó)際航運(yùn)價(jià)格大幅上漲。但背靠上海國(guó)際金融中心，一些航運(yùn)物流企業(yè)并不慌張。因?yàn)樗麄兪稚嫌幸患L(fēng)險(xiǎn)管理利器——集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨。為規(guī)避運(yùn)價(jià)不斷上漲帶來(lái)的損失，物流企業(yè)可以在上期所買(mǎi)入集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨合約進(jìn)行套期保值。上市一年來(lái)，集運(yùn)指數(shù)期貨交易活躍度持續(xù)領(lǐng)先于境外同類(lèi)產(chǎn)品，榮獲2024年亞洲能源風(fēng)險(xiǎn)獎(jiǎng)的“年度最佳創(chuàng)新獎(jiǎng)”。

這是上海期貨市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的一個(gè)代表品種。當(dāng)下，我國(guó)期貨市場(chǎng)迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇期。9月30日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門(mén)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》的通知，為期市高質(zhì)量發(fā)展描繪了藍(lán)圖，目標(biāo)明確，路徑清晰。政策紅利的釋放，將期貨行業(yè)帶入新的發(fā)展階段。

一方面，在貿(mào)易端，隨著共建“一帶一路”的有力推進(jìn)，我國(guó)期市吸引更多境內(nèi)外投資者參與，全球影響力與日俱增。另一方面，在外部環(huán)境不確定性增大的大背景下，實(shí)體產(chǎn)業(yè)剛性的風(fēng)險(xiǎn)管理需求增大，參與期市套期保值的需求顯著提升。

正是在這樣的背景下，上海期貨交易所謀深謀實(shí)謀細(xì)發(fā)展舉措，將“加快建成世界一流交易所”實(shí)施方案與貫徹落實(shí)黨的二十大和二十屆二中、三中全會(huì)精神，資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”等政策部署相結(jié)合，一體推進(jìn)。

2024年，上期所成功上市鉛、鎳、錫和氧化鋁等期權(quán)產(chǎn)品，為有色金屬產(chǎn)業(yè)配齊避險(xiǎn)工具。“作為新一代電子信息、高端制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)最為重要的基礎(chǔ)材料，有色金屬工業(yè)取得了較好成績(jī)，牢固確立世界第一大進(jìn)口生產(chǎn)消費(fèi)國(guó)、貿(mào)易國(guó)的地位。”中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)陳學(xué)森表示，期貨市場(chǎng)在我國(guó)有色金屬工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中發(fā)揮了重要作用。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)有色金屬行業(yè)營(yíng)業(yè)收入排名前50位的骨干企業(yè)都參與了期貨和衍生品市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)上市的130多家有色金屬上市公司，基本都使用過(guò)期貨和衍生品工具避險(xiǎn)。“無(wú)論在2020年倫敦鎳事件還是今年的氧化鋁價(jià)格波動(dòng)中，上期所都發(fā)揮了風(fēng)險(xiǎn)管控能力強(qiáng)的突出作用，為行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行提供了有力支撐。”陳學(xué)森說(shuō)。

在調(diào)研中，記者了解到，越來(lái)越多的有色金屬生產(chǎn)企業(yè)在利用期貨市場(chǎng)鎖定價(jià)格、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還利用期貨交割功能，輔助現(xiàn)貨銷(xiāo)售：即通過(guò)申請(qǐng)成為上期所的注冊(cè)品牌，在傳統(tǒng)的現(xiàn)貨銷(xiāo)售淡季，將生產(chǎn)的產(chǎn)品注冊(cè)成期貨倉(cāng)單，并在期貨市場(chǎng)選擇合適的價(jià)格進(jìn)行賣(mài)出交割，以拓展銷(xiāo)售渠道，實(shí)現(xiàn)資金回籠。

石油化工行業(yè)的感受也大體相同。截至目前，16個(gè)化工行業(yè)共有18個(gè)期貨品種上市交易，其中上期所5個(gè)、鄭商所7個(gè)、大商所6個(gè)，15個(gè)產(chǎn)品列入期權(quán)交易。“期貨行業(yè)讓石化行業(yè)實(shí)體企業(yè)邁入發(fā)展機(jī)遇期。”中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李彬表示，前三季度，我國(guó)16個(gè)化工行業(yè)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.8%，但效益下滑。然而石油和化工行業(yè)期貨交易量保持高速增長(zhǎng)。李彬介紹。2021年，我國(guó)化工行業(yè)的產(chǎn)能位列全球第一。2022年，我國(guó)超越美國(guó)成為世界第一大煉油國(guó)。截至2023年底，我國(guó)石油和化工行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量占全球的40%左右。“期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值、資源配置等核心功能作用不斷發(fā)揮。”李彬表示，下一步上期所通過(guò)完善產(chǎn)業(yè)鏈避險(xiǎn)工具，深化境內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)通，擴(kuò)大期貨價(jià)格影響力，可以更好滿(mǎn)足全球相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的定價(jià)避險(xiǎn)需求。

讓工具更豐富好用

我國(guó)是全球最大的紙漿進(jìn)口國(guó)。目前，在我國(guó)紙漿進(jìn)口貿(mào)易中，不少企業(yè)參與了上期所紙漿期貨價(jià)格。中國(guó)造紙協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)趙偉講述了紙漿進(jìn)口的變化：“現(xiàn)在報(bào)價(jià)基本上以上期所的期貨價(jià)格作為基礎(chǔ)，升水或者貼水就可以了。國(guó)際上大家談?wù)摰亩际侵袊?guó)上期所的期貨交易，應(yīng)該說(shuō)從發(fā)現(xiàn)價(jià)格也好，指導(dǎo)生產(chǎn)也好，都起了很大的作用。”

不僅是紙漿期貨，上期所的螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼等黑色金屬期貨，進(jìn)一步優(yōu)化了鋼材價(jià)格形成機(jī)制，助力我國(guó)鋼鐵工業(yè)健康有序發(fā)展，提高了我國(guó)鋼鐵價(jià)格的國(guó)際影響力；原油、燃料油、石油瀝青期貨等加快推進(jìn)能源類(lèi)期貨產(chǎn)品的探索，提升了我國(guó)石油類(lèi)商品的市場(chǎng)影響力……

從上期所的角度看，期貨品種的“價(jià)格影響力”可以從兩個(gè)維度評(píng)價(jià)：一是參與使用的主體廣泛。參與價(jià)格形成的主體要多樣化和國(guó)際化，反映全球供需信息；使用價(jià)格作為全球貿(mào)易基準(zhǔn)價(jià)格的主體要廣泛，覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈上下游、全鏈條。二是規(guī)模領(lǐng)先。形成價(jià)格的期貨交易規(guī)模領(lǐng)先；利用價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)貨貿(mào)易的規(guī)模領(lǐng)先。

“當(dāng)然也要看到，我們距離世界一流交易所還有較大差距。下一步，將進(jìn)一步加大對(duì)外開(kāi)放力度，引入全球交易者廣泛參與，推動(dòng)全球企業(yè)在貿(mào)易場(chǎng)景中更多使用和參考上期所價(jià)格。”上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將以高水平對(duì)外開(kāi)放為抓手，推動(dòng)全球企業(yè)更多使用和參考上期所價(jià)格，打造引領(lǐng)全球?qū)嶓w發(fā)展的“上海價(jià)格”。據(jù)悉，上期所正主動(dòng)對(duì)接新質(zhì)生產(chǎn)力，加大相關(guān)品種開(kāi)發(fā)力度。

期貨市場(chǎng)是我國(guó)金融體系的重要組成部分，對(duì)維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全、經(jīng)濟(jì)金融安全和社會(huì)預(yù)期穩(wěn)定發(fā)揮著積極作用。“上海價(jià)格”的壯大，是“中國(guó)價(jià)格”增強(qiáng)國(guó)際影響力的縮影。未來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)將錨定提高大宗商品價(jià)格影響力、加快建成世界一流交易所等戰(zhàn)略目標(biāo)，健全適配現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的一流產(chǎn)品體系；打造兼具國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)與中國(guó)特色的一流制度機(jī)制；筑牢監(jiān)管之堤，夯實(shí)不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的一流安全水平；著眼鏈接全球，搭建具有重要影響力和競(jìng)爭(zhēng)力的一流開(kāi)放平臺(tái)。

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