7月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)讓全市場大感意外。

盡管經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)兩個季度負(fù)增長，但從來沒有哪個衰退期如現(xiàn)在這般，一個月能創(chuàng)造52.8萬新增就業(yè)，3.5%的失業(yè)率是1969年以來的最低水平，勞動力市場已經(jīng)回到2020年2月疫情爆發(fā)前。

這對美聯(lián)儲來說意味著什么呢?華爾街見聞昨晚前曾總結(jié)過華爾街的解讀，許多策略師認(rèn)為，美聯(lián)儲現(xiàn)在已經(jīng)不可能轉(zhuǎn)向，9月份加息75個基點的可能性極大。

如果更聚焦一點，我們可以重點看看兩個最重要的觀點——分別來自摩根大通和高盛。

首先，摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli寫道，7月的非農(nóng)數(shù)據(jù)“應(yīng)該會緩解人們對衰退的擔(dān)憂，但會加劇人們對美聯(lián)儲延續(xù)激進(jìn)貨幣政策的擔(dān)憂”，他現(xiàn)在認(rèn)為“9月可能加息75基點”。

Feroli認(rèn)為：

這份就業(yè)報告只會加劇美聯(lián)儲對通脹的憂慮，因為7月平均時薪環(huán)比增長了0.5%，6月數(shù)據(jù)也小幅上調(diào)，同比數(shù)據(jù)更是達(dá)到了5.2%的高位。平均每周工作時間保持不變，為34.6小時。

7月數(shù)據(jù)中唯一令人失望的細(xì)節(jié)是勞動參與率下降到62.1%。盡管現(xiàn)在為時尚早，但我們?nèi)灶A(yù)計美國三季度GDP將增長1%;除非此后數(shù)據(jù)被大幅上調(diào)，否則對于生產(chǎn)率增長和企業(yè)利潤增長而言，我們可能再度迎來一個充滿挑戰(zhàn)的季度。

摩根大通預(yù)計，美聯(lián)儲會在11月和12月再分別加息25基點，使最終利率達(dá)到3.5-3.75%。不過，最新情況是，除非數(shù)據(jù)出問題，否則美聯(lián)儲可能會在下次會議上將利率上調(diào)75基點以上。

至于高盛，其對數(shù)據(jù)的分析與摩根大通大同小異，但在談到美聯(lián)儲時，高盛顯然更為樂觀。該行寫道:

強勁就業(yè)意味著“美聯(lián)儲不會很快在加息行動方面收手”。隨著美聯(lián)儲持續(xù)加息，整個美債收益率曲線都將上移。除非美國經(jīng)濟(jì)衰退程度非常嚴(yán)重，否則美聯(lián)儲激進(jìn)加息的行動不會打折扣。

“7月非農(nóng)報告表明，勞動力市場依然過熱，未來可能會更緊張。我們預(yù)計在未來的三次會議上，聯(lián)邦基金利率將一共上調(diào)100基點：其中9月加息50基點，11月和12月分別加息25基點。”

從利率掉期互換市場的數(shù)據(jù)來看，9月加息75個的概率已經(jīng)超過了加息50個基點，幾乎和周初的預(yù)期形成“天壤之別”。

現(xiàn)在市場更關(guān)心的問題是，下周三公布的美國7月CPI數(shù)據(jù)會走向何方。即使7月美國汽油價格大幅下滑，通脹可能依然承壓。

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