9月2日晚，光線傳媒發(fā)布公告，持股8.78%的第二大股東阿里創(chuàng)投計劃自本公告披露之日起十五個交易日后的六個月內以集中競價或大宗交易方式減持公司股份不超過5867.22萬股，占公司總股本比例不超過2%。

其中，如通過集中競價方式減持的，任意連續(xù)90個自然日內減持股份的總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的1%;如通過大宗交易方式減持的，任意連續(xù)90個自然日內減持股份的總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的2%。

《哪吒》刺激光線股價創(chuàng)階段新高，阿里創(chuàng)投持有四年半賠錢出貨

截止9月2日收盤，光線股價9.14元，總市值268.13億，創(chuàng)下了《哪吒》上映以來的階段性新高。如果按9.14元算，阿里創(chuàng)投預減持的5867.22萬股價值5.36億。

2015年3月，阿里創(chuàng)投曾以24.22元/股，總計24億元的價格參與了光線傳媒的定增，獲得9909萬股。定增完成后阿里創(chuàng)投又陸續(xù)在二級市場上購買了部分光線傳媒的股票。根據(jù)光線傳媒2015年半年報披露，阿里創(chuàng)投共持有光線1.29億股，持股比例為8.78%，為第二大股東。

這筆持股于一年后的2016年3月28日解除限售。當時光線的股價經(jīng)歷了一輪熊市的暴跌后，已經(jīng)跌到了11元/股上下。之后股價又經(jīng)歷了一路陰跌，以及2017年末到2018年初的反彈后，又再次下跌。直到《銀河補習班》和《哪吒》上映之前，光線的股價最低跌到了近6.5元/股。

《銀河補習班》和《哪吒》兩部暑期檔熱門影片刺激了市場預期，在這兩部片上映前后的一段時間，光線股價漲了約30%，市值提升了約60億。

阿里創(chuàng)投選擇在這個時候減持，也是踏了《哪吒》后光線傳媒股價的一個階段性高點。不過，比起2015年24.22元的入股價格，即使后來攤薄每股成本變低，但這筆投資算下來還是虧損的，除非光線股價在未來減持期內再創(chuàng)新高，而阿里又正好踏在了高點。

光線旗下貓眼和阿里旗下淘票票存在競爭關系

阿里對影視行業(yè)的參與已經(jīng)很深入了，不僅持有光線，還持有華誼、博納(從美國退市后還未在國內上市)，基本是鎖定了國內前三甲的影視公司。阿里自己旗下也有阿里影業(yè)(以及優(yōu)酷土豆旗下的合一影業(yè))、淘票票。

在影視寒冬下，阿里沒有選擇減持負面消息纏身，股價一蹶不振的華誼兄弟(反而給華誼借了一筆救急款)，而是選擇了減持最被業(yè)內看好，實際表現(xiàn)也在影視公司里偏強的光線傳媒，用意何在?

原本，美團旗下的貓眼和阿里旗下的淘票票是直接競爭關系，后來光線入股貓眼，并最終控股了貓眼，騰訊為第二大股東。貓眼在騰訊的撮合下并購微影的電影票業(yè)務后，成了線上票務領域的老大，淘票票位居第二。這兩家獨大的公司，更直接地加劇了競爭關系。

光線還在 2018年3月將所持新麗傳媒27.64%的股權轉讓給了騰訊，后來騰訊又溢價把新麗傳媒賣給了其旗下的香港上市公司閱文集團，實現(xiàn)了IP+內容制作的協(xié)同。這些動作都可以看成是光線在業(yè)務上親騰訊，而疏了阿里。

2018年9月，阿里的樊路遠因個人原因申請辭去光線傳媒董事職務，辭職后不再擔任光線傳媒任何職務。樊路遠的原定任期為2018年8 月16日至 2021年8月15日，并未到任期結束，他的辭職意味著阿里徹底退出了光線傳媒董事會，不再參與公司日常管理決策。

光線傳媒2019年半年報顯示，光線傳媒的前三大股東是上海光線投資控股、杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資、北京三快科技(美團的控股公司，光線入股貓眼時換股入股光線)，持股比例分別為44.06%、8.78%、6.00%，光線投資大比例控股光線傳媒，第二大股東阿里創(chuàng)投只是戰(zhàn)略投資。

《哪吒》票房帶來凈利潤10-12億，未來項目儲備豐富

光線傳媒今年的半年度業(yè)績也不理想，凈利潤1.053億，同比下降95%。但比起華誼兄弟、北京文化、華策影視等大幅虧損的公司，光線已經(jīng)算是矮子里的將軍了。

光線的勝利是在今年暑期檔的《哪吒》。該片上映第41天，累計總票房達到了47.28億，除去已計入的售票平臺的服務費，凈分賬票房43.65億，投資方最終能分到約39.21%，也即17.11億。

根據(jù)此前主創(chuàng)團隊接受采訪時透露的消息，《哪吒》制作成本在5000萬-1億之間的國內三維動畫一線水準，加上宣發(fā)成本，總成本可能不超過1.5億。那光國內的票房收益，《哪吒》帶來的凈利潤就在15.6億以上。

光線傳媒此前根據(jù)披露規(guī)則發(fā)了一則公告，在《哪吒》上映4天，截止7月29日票房8.99億時，光線來源于該片的營業(yè)收入(目前為票房收入)約為2.03億-2.43億。

按照分賬規(guī)則，當總票房8.99億時，片方能分到約3.15億。光線的收入約為2.03億-2.43億，占比約64.44%-77.14%，這也是將來能直接體現(xiàn)在財報里的收益比例。按此推測，如果票房分賬凈利潤15.6億，那計入光線財報的凈利潤就有10億-12億。

如果分賬款及時到賬的話，這筆利潤可能會計入光線傳媒2019年年報。

光線今年上半年上映了《瘋狂的外星人》、《四個春天》、《夏目友人帳》、《陽臺上》、《風中有朵雨做的云》、《雪暴》、《千與千尋》七部電影，下半年有《銀河補習班》、《哪吒之魔童降世》《保持沉默》、《鋌而走險》、《友情以上》、《兩只老虎》、《妙先生》、《蕎麥瘋長》、《墨多多謎境冒險》、《誤殺》、《我和我的祖國》、《如果聲音不記得》等，在影視寒冬里，能保持這樣的片量，在影視公司里算是十分難得了。

預計制作中的電影有張藝謀的《堅如磐石》，動畫電影《姜子牙》、《深海》、《大魚海棠2》、《西游記之大圣鬧天宮》等30個，項目儲備也算很豐富。

如果看預期，在當下大環(huán)境下，光線是值得繼續(xù)持有的一家公司。但影視行業(yè)的特點是高風險，一部片子大爆不代表持續(xù)盈利的能力。所以，這時候大股東阿里創(chuàng)投減持，其中真正的原因就更難猜測了。

關鍵詞： 阿里創(chuàng)投 光線傳媒