參考消息網(wǎng)8月16日報道 8月14日,美元指數(shù)達97.95,仍處于歷史較高水平。據(jù)統(tǒng)計,2009年至今,美元升值幅度已高達25%。
伴隨全球經(jīng)濟環(huán)境惡化、金融風險上升,美國經(jīng)濟自身的問題日益凸顯,市場投資者對美元走勢日趨悲觀。從中短期看,美元由盛轉(zhuǎn)衰,美元指數(shù)發(fā)生逆轉(zhuǎn)、掉頭向下的概率顯著上升。
多重因素催化醞釀“變局”
究其原因,首先,美國經(jīng)濟下行風險上升。美國經(jīng)濟表現(xiàn)是美元走勢的最基本支撐。從最近一段時間看,美國經(jīng)濟疲態(tài)顯現(xiàn),對美元的強勢支撐日趨不足。2019年二季度,美國經(jīng)濟增速顯著放緩。尤其是,美國政府一意孤行的貿(mào)易霸凌行為正在傷及美國經(jīng)濟自身,不僅出口嚴重下滑,而且還在動搖企業(yè)投資信心、加重消費者負擔。據(jù)美國多家金融機構(gòu)預測,未來3個季度美國經(jīng)濟衰退風險顯著上升。經(jīng)濟下行壓力增大,成為美元未來可能走弱的重要原因。
第二,美聯(lián)儲貨幣政策方向正在轉(zhuǎn)變。7月31日,美聯(lián)儲宣布降息25個基點,開啟自2008年12月以來的首次降息操作,并且停止“縮表”計劃。雖然美聯(lián)儲主席鮑威爾強調(diào)這只是“周期中段”一次調(diào)整,但華爾街普遍認為美聯(lián)儲新一輪寬松貨幣政策已經(jīng)開啟。為了刺激日益低迷的美國經(jīng)濟,甚至不排除美聯(lián)儲再次將聯(lián)邦基金利率降至0。因此,至少在未來兩至三年,美聯(lián)儲持續(xù)寬松貨幣政策是大概率事件。美國利率持續(xù)走低,資產(chǎn)吸引力相對減弱,或推動美元匯率向弱勢方向發(fā)展。
同時,美國金融形勢吃緊。8月以來,美債收益率長短期倒掛現(xiàn)象加劇,投資者避險情緒顯著升溫,對美國經(jīng)濟和金融形勢信心缺乏。強勢美元也在一定程度上削弱部分美國上市企業(yè)的盈利能力,財務報表惡化,進而使股票等資產(chǎn)市場承受更嚴峻壓力。這些不利因素,都在影響美元匯率走勢。
此外,也不排除政治施壓影響。今年以來,美國以霸權者姿態(tài)抨擊他國所謂的干預匯率政策,為其直接出手干預匯率政策找“借口”。在2020年大選臨近的情況下,美國總統(tǒng)特朗普也多次暗示不排除直接壓低美元匯率的可能性。希望以此提升美國貿(mào)易優(yōu)勢,獲得更好執(zhí)政成績,服務自身政治需要。在這種背景下,市場對美元貶值的預期正在形成。
轉(zhuǎn)折點已逐步顯現(xiàn)
從歷史長河看,美元霸權的根基正在遭遇侵蝕,盛極而衰的轉(zhuǎn)折點逐步顯現(xiàn)。
一方面,美國政府一系列做法正在損害美元國際信譽。一系列只講“美國優(yōu)先”、絲毫不顧他國感受和利益的強硬經(jīng)貿(mào)行為,正在損害美國經(jīng)濟和金融主導力。多次通過政治施壓方式試圖干預美元匯率走勢的行為,已經(jīng)在傷害美元作為世界“錨貨幣”的角色。此外,為達到對他國“極限施壓”的戰(zhàn)略目的,特朗普政府頻繁憑借美元霸權地位、對他國實施更嚴厲、更廣泛的金融制裁??此贫唐谛Ч诲e,實則正在傷及美元的根基,加劇他國持有美元的成本和憂慮。
另一方面,他國正在積極思“變”、另辟蹊徑。雖然短期美元霸權地位難撼,但他國正在嘗試減少對美元依賴,量變的積累已經(jīng)開始,質(zhì)變的飛躍或不再是天方夜譚。2008年金融危機后,他國紛紛提出要儲備貨幣多元化發(fā)展,并強化了特別提款權(SDR)的國際角色;特朗普極限施壓伊朗,讓INSTEX結(jié)算機制應運而生;亂舞對俄制裁大棒、貿(mào)易施壓印度,正在讓“金磚國家”走得更近,加緊探討建立無美元支付體系的可行性;不僅主權國家,國際金融科技公司也在思考新興數(shù)字貨幣,臉書天秤幣(Libra)被“熱炒”,就已經(jīng)反映出全球市場思變的強烈欲望。美元必將面臨更激烈的潛在挑戰(zhàn)。
將產(chǎn)生廣泛影響
可以預見的是,當前強勢美元已經(jīng)接近頂點,或開啟新一輪美元貶值周期,對美國和世界經(jīng)濟都將產(chǎn)生廣泛影響:
從美國自身看,貨幣貶值很難達到刺激經(jīng)濟的效果。
美元是國際主導貨幣,許多國家采取盯住美元匯率政策。若美元走弱,日歐等主要貨幣也將競爭性走軟。美國政府試圖通過弱勢美元刺激出口、提升競爭力的“算盤”恐難如愿。
從世界經(jīng)濟看,美元貶值引發(fā)的全球競爭性貶值概率大增,加劇全球匯率市場波動和貨幣錯配等金融風險。
美國政府極端貿(mào)易政策正嚴重阻礙全球貿(mào)易和投資,匯率波動或把全球經(jīng)濟推入更加困難的局面,影響世界經(jīng)濟運行效率。長遠看,美元盛極而衰或不可避免,國際貨幣多極化發(fā)展是大勢所趨。(文/孫立鵬 中國現(xiàn)代國際關系研究院美國所經(jīng)濟室學者)
(以上言論系作者個人觀點,不代表本網(wǎng)立場)
資料圖片。新華社
關鍵詞: 美元
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