中國人民銀行4月30日發(fā)布公告稱，將以利率招標(biāo)方式開展100億元逆回購操作。期限為7天，中標(biāo)利率2.2%，與上次持平。鑒于今日有100億元逆回購到期，公開市場實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。本周累計(jì)開展500億元逆回購操作，公開市場本周實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月央行共開展2200億元逆回購操作和1500億元MLF操作，由于本月共有2100億元央行逆回購到期、1000億元MLF到期和561億元TMLF到期，從全口徑測算，本月央行公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放資金39億元。

作為小長假前最后一個(gè)交易日，央行逆回購操作腳步也未停歇。事實(shí)上，自3月開始，央行持續(xù)開展100億元小額定頻逆回購操作，利率始終保持2.2%不變。對此，有業(yè)內(nèi)專家表示，近期央行連續(xù)“等量平價(jià)”續(xù)做到期公開市場工具，主要是受到近期國內(nèi)流動(dòng)性合理充裕、資金面平穩(wěn)，國內(nèi)公開市場工具到期量較小等因素影響。

市場對資金面和央行政策預(yù)期保持穩(wěn)定

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，從近段時(shí)間央行公開市場操作來看，體現(xiàn)了貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭、靈活適度的特點(diǎn)，以確保市場流動(dòng)性合理充裕。且考慮到近期國內(nèi)公開市場工具到期量較小，央行通過多種公開市場工具靈活應(yīng)對短期干擾因素，市場對資金面和央行政策預(yù)期保持穩(wěn)定。

從資金面看，近期DR007維持在2.0%附近窄幅波動(dòng)，反映市場資金面平穩(wěn)，流動(dòng)性保持適度寬松格局。30日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜Shibor大幅上漲，其余波動(dòng)不大。其中，隔夜Shibor漲46.2BP，報(bào)2.2850%;7天Shibor漲8.4BP，報(bào)2.336%;14天Shibor漲3.6BP，報(bào)2.367%。

銀行間質(zhì)押式回購利率方面，DR007顯著上行至約兩個(gè)半月來高位，與七天靠攏。彭博援引交易員稱，隔夜供給收縮偏緊一些，不過不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)提前借入跨節(jié)資金，整體壓力也不算太大。

“節(jié)后”資金面壓力隱憂

對于“五一”假期是否會(huì)影響后續(xù)資金面表現(xiàn)，周茂華表示，從本月末流動(dòng)性來看，當(dāng)前五一假期臨近，今年假期民眾出行及消費(fèi)活動(dòng)將顯著增加，銀行取現(xiàn)需求或存在一定壓力。但綜合考慮財(cái)政收支、債券發(fā)行等影響因素，節(jié)前市場資金面轉(zhuǎn)向明顯收緊的可能性不大，央行或?qū)⒗^續(xù)保持當(dāng)前操作節(jié)奏和力度。

中信證券研究所副所長明明則認(rèn)為，5月份利率大概率出現(xiàn)變盤。展望5月，在基本面拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)、流動(dòng)性缺口擴(kuò)大的背景下，債市博弈的核心邏輯將是貨幣政策對通脹的反應(yīng)。在“碳中和”及相關(guān)環(huán)保限產(chǎn)政策的影響下，這一輪的通脹可能會(huì)超預(yù)期，近期金融政策層面對通脹關(guān)注提升，通脹壓力下貨幣政策或難以完全實(shí)現(xiàn)對沖政府債券發(fā)行的流動(dòng)性缺口，資金利率中樞或上行、波動(dòng)性將增大，長端利率可能也會(huì)面臨一定壓力。

國海證券固收團(tuán)隊(duì)也預(yù)計(jì)，5月份利率債供給量會(huì)比較高，估計(jì)5月份國債加地方債凈融資規(guī)?？赡茉?000億元以上，對資金面的沖擊不容忽視。

不過值得關(guān)注的是，央行此前曾多次強(qiáng)調(diào)貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)的主基調(diào)，通過進(jìn)一步提高貨幣政策操作的精準(zhǔn)性和有效性，及時(shí)熨平春節(jié)前后現(xiàn)金投放、財(cái)政稅收、季末等多種短期波動(dòng)因素，引導(dǎo)貨幣市場短期利率圍繞公開市場7天逆回購操作利率在合理區(qū)間運(yùn)行，切實(shí)維護(hù)市場流動(dòng)性穩(wěn)定。

關(guān)鍵詞： 央行 逆回購操作