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天天觀焦點:鎳價重歸跌勢
2023-05-19 13:03:50 來源:期貨日報網(wǎng) 編輯:

今年春節(jié)以來,滬鎳走勢較為疲弱,呈現(xiàn)一路下跌走勢。其間由于一級鎳和硫酸鎳價差縮窄,電積鎳產(chǎn)能投放預(yù)期趨緩而出現(xiàn)15%的反彈。然而目前價差再度擴大,硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳利潤很高,使得產(chǎn)能擴張預(yù)期再度抬頭,鎳價回歸跌勢。再加上5月美聯(lián)儲加息25個基點之后,美國主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然表明美聯(lián)儲抗通脹任務(wù)艱巨,加息仍然不是終點,利空大宗商品。

擴張動能不減


(資料圖片僅供參考)

去年11月以來,一級鎳較電池級硫酸鎳溢價不斷走擴,從10000元/噸一度達到50000元/噸,受此高溢價的驅(qū)動,國內(nèi)多家企業(yè)開始布局新增電積鎳產(chǎn)能。這些新增產(chǎn)能預(yù)計陸續(xù)在2023—2024年釋放。2023年,我國精煉鎳產(chǎn)能預(yù)計達到27.51萬噸,其中新建及轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳產(chǎn)能為5.13萬噸,占比總產(chǎn)能18.65%,占比全球2023年新增產(chǎn)能8.2%。產(chǎn)量方面,2023年,電積鎳產(chǎn)量占比一級鎳產(chǎn)量10.2%;到2024年,這一比例將上升到16%。

隨著鎳價的下跌,一級鎳較電池級硫酸鎳的溢價又從50000元/噸縮窄至10000元/噸。數(shù)據(jù)顯示,硫酸鎳相較于電積鎳的貼水縮窄到10000元/噸以內(nèi)時,除自有MHP及高冰鎳資源的企業(yè),其余外采硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳的企業(yè)的驅(qū)動將會明顯降低。機構(gòu)調(diào)研顯示,多家企業(yè)新增電積鎳產(chǎn)線規(guī)劃出現(xiàn)推遲,使得供應(yīng)增加預(yù)期趨緩。但實際數(shù)據(jù)顯示,外采硫酸鎳的企業(yè)在行業(yè)中占比僅為10%,總體利潤尚可的情況下,新增電積鎳的產(chǎn)能還會源源不斷地釋放,總體供應(yīng)增加趨勢難以逆轉(zhuǎn)。近期這一價差再度擴大到26150元/噸,會繼續(xù)刺激電積鎳產(chǎn)能和產(chǎn)量繼續(xù)釋放。

從數(shù)據(jù)上看,4月全國精煉鎳產(chǎn)量共計1.76萬噸,環(huán)比上升0.17%,同比上升36.35%;電解鎳產(chǎn)量延續(xù)爬坡,基本符合預(yù)期。預(yù)計5月全國精煉鎳產(chǎn)量1.79萬噸,環(huán)比上漲1.99%,同比上漲25.73%。增長的原因主要是利潤驅(qū)動。

進口方面,3—5月,受電積鎳供應(yīng)增量預(yù)期影響,國內(nèi)鎳市場一直弱于外盤,總體進口量較少。3月,我國進口精煉鎳4442噸,較2月環(huán)比下降52.18%,同比下降76.87%。

另外,4月,受終端需求低迷影響,不銹鋼廠存在減產(chǎn)預(yù)期,拖累鎳鐵增量,預(yù)計5月全國鎳鐵生產(chǎn)3.03萬鎳噸左右。4月,全國硫酸鎳實物噸產(chǎn)量13.71萬實物噸,環(huán)比降低18.29%,同比增長39.43%。4月,由于三元預(yù)想的需求恢復(fù)沒有出現(xiàn),硫酸鎳供大于需的情況短期很難有所緩解,硫酸鎳價格暴跌是原料堅挺導(dǎo)致利潤較差所致。預(yù)計5月硫酸鎳產(chǎn)量為3.12萬金屬噸,較4月無明顯變化,總體供應(yīng)增加還會持續(xù)。

下游需求回落

鎳的消費主要集中在不銹鋼和動力電池、合金領(lǐng)域。據(jù)機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù),4月全國不銹鋼產(chǎn)量總計278.02萬噸,較3月環(huán)比增加1.81%,同比減少4.05%。其中分系別看,200系不銹鋼產(chǎn)量83.90萬噸,環(huán)比減少3.67%;300系不銹鋼產(chǎn)量143.26萬噸,環(huán)比增加5.28%;400系不銹鋼產(chǎn)量50.86萬噸,環(huán)比增加約1.92%。5月不銹鋼利潤有所好轉(zhuǎn),預(yù)計產(chǎn)能釋放量較大。

數(shù)據(jù)顯示,4月,中國三元前驅(qū)體產(chǎn)量為53444噸,環(huán)比下降1%,同比增加1%;三元材料產(chǎn)量為48562噸,環(huán)比增長8%,同比增長5%。動力終端需求未有復(fù)蘇跡象,疊加原料價格處下行周期,下游均優(yōu)先清庫存,對于采購前驅(qū)體持觀望態(tài)度。

綜上所述,供應(yīng)仍是鎳市場主要矛盾,供應(yīng)增加預(yù)期再度加強驅(qū)使價格向下。需求端,不銹鋼持平,三元轉(zhuǎn)弱,但合金需求有剛性。短線滬鎳加權(quán)大幅下跌后支撐在140000—148000元/噸,下跌空間不大,短期容易出現(xiàn)反彈;中長期仍有下跌空間,支撐位在118000—120000/噸。

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