(原標(biāo)題:深度|白酒股年中交卷:10家全年目標(biāo)進(jìn)度過半 酒企位次競爭加?。?/p>
白酒上市公司今年的業(yè)績進(jìn)度條已經(jīng)走了多少?
截至8月31日,所有酒類上市公司的半年報都已悉數(shù)出爐,21家A股、港股白酒上市公司中有18家上半年都實現(xiàn)了盈利,上半年共計盈利超過830億元,其中近九成被“茅五洋汾瀘”瓜分。
(資料圖)
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理注意到,在16家披露了今年業(yè)績目標(biāo)的白酒上市公司中,共有10家上半年任務(wù)進(jìn)度已經(jīng)過半,當(dāng)中有4家全年目標(biāo)已完成60%以上。如果不出意外,今年行業(yè)300億級、200億級和百億級酒企都將各增一家。
盡管春節(jié)后白酒消費復(fù)蘇低于預(yù)期,多數(shù)白酒上市公司上半年都在顯著發(fā)力中高端產(chǎn)品,帶動盈利增長快于營收增長,但也導(dǎo)致“洋汾瀘”、徽酒等體量或地域相近的酒企之間競爭進(jìn)一步加劇。展望下半年,行業(yè)普遍寄希望于中秋國慶的旺季行情,多家酒企已提前進(jìn)入備戰(zhàn)狀態(tài)。
集體發(fā)力中高端 位次競爭加劇
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理發(fā)現(xiàn),今年上半年有9家白酒上市公司的盈利增長都快于營收增長,主要原因在于各家酒企通過放量、提價、控貨等舉措,普遍將重心放在中高端產(chǎn)品的增收上,帶動毛利率提升。
“茅五洋汾瀘”上半年全都實現(xiàn)了兩位數(shù)增長,光是這五家上半年就實現(xiàn)了約747.4億元凈利潤,占到了所有白酒股上半年利潤的近九成。對比五家的半年報可以看出,瀘州老窖、山西汾酒的中高端產(chǎn)品上半年繼續(xù)提速。
上半年山西汾酒(600809.SH)的中高價產(chǎn)品(每升130元及以上)收入接近140億元,占到主營業(yè)務(wù)收入的74%,在去年全年72%占比的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升。
瀘州老窖(000568.SZ)上半年中高檔酒類(出廠價150元以上)收入129.9億元,同比增長25%,占到總營收的89%。今年上半年,瀘州老窖的噸價同比提升了29%。
洋河股份(0002304.SZ)的中高檔產(chǎn)品收入占比也在提升,但速度稍緩。今年上半年,洋河出廠價100元以上的中高檔白酒產(chǎn)品實現(xiàn)營收190.5億元,同比增長17.6%,而普通白酒上半年營收增速只有3.8%。這樣一來,洋河中高檔白酒收入占比從去年全年的87%提升至88.8%。
(來自各家財報,21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道肖夏制圖)
上半年,洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒三家都提出了停貨,其中青花系列、國窖系列、夢之藍(lán)M6+都祭出了提價+控貨的組合拳。
青花系列是上半年山西汾酒保持20%以上增速的主力,上半年青花系列收入占比超過45%。浙商證券研報推算,青花系列上半年同比增速在35%到40%之間。
夢之藍(lán)系列去年占到洋河股份銷售額的30%以上,今年洋河進(jìn)一步加大了夢9、夢之藍(lán)手工班等高端產(chǎn)品的市場拓展。
瀘州老窖圍繞國窖系列的動作最為密集:先在3月將38度國窖1573經(jīng)典裝結(jié)算價提高30元,之后配合春雷行動加快發(fā)貨速度,到了6月中旬國窖銷售公司又宣布停貨,將發(fā)貨集中在二季度。8月中旬,52度國窖1573經(jīng)典裝也宣布結(jié)算價提高20元,進(jìn)一步增厚國窖系列的利潤。
可以很明顯看出,伴隨著中高端產(chǎn)品發(fā)力,體量相近的酒企之間競爭進(jìn)一步加劇。
上半年瀘州老窖、山西汾酒的業(yè)績增速都在20%以上,而洋河股份上半年業(yè)績增速則在15%左右。
提出要扎根中國酒業(yè)第一方陣的山西汾酒去年營收提升至行業(yè)第四,今年上半年繼續(xù)保持位次,與洋河股份的營收差距已經(jīng)縮短至不到30億元。
在青花系列發(fā)力前,山西汾酒的盈利能力一直偏弱,在2018年以前還不到70%,而今年上半年其毛利率提升至76.3%,已經(jīng)略超過洋河股份上半年76.1%的毛利率。并且值得注意的是,山西汾酒上半年的增長并非大力促銷而來,相反其上半年銷售費用同比還下降了11%,與之相比,洋河股份上半年銷售費用同比大漲52%。
瀘州老窖更是將當(dāng)前的行業(yè)調(diào)整期視為進(jìn)攻良機(jī)。在今年6月底舉行的2022股東大會上,瀘州老窖提出,“十四五”期間將充分利用行業(yè)加大集中度的時間窗口,保持良性發(fā)展,在未來幾年保持20%左右的增長速度。今年上半年,瀘州老窖與洋河股份的凈利潤差距不到8個億,并且毛利率優(yōu)勢繼續(xù)拉大。
而對區(qū)域性白酒品牌來說,中高端產(chǎn)品提速不僅帶動收入提升,還關(guān)系著品牌勢能。
古井貢酒(000596.SZ)的主力系列年份原漿上半年收入同比增長24.4%,主營業(yè)務(wù)收入占比近75%;迎駕貢酒(603198.SH)上半年洞藏系列顯著放量,中高檔白酒產(chǎn)品收入同比增長28%,在主營業(yè)務(wù)收入中的占比從去年同期的不到78%提升至79.5%;今世緣(603369.SH)特A+類產(chǎn)品(出廠價300元以上)上半年收入同比增長25,占比近64%。
這當(dāng)中,幾家徽酒之間的競爭格局還在繼續(xù)演變。上半年,徽酒老大古井貢酒和本省對手的收入差距拉大到100億以上,與“茅五洋汾瀘”之間的差距還在縮小。去年反超口子窖(603589.SH)成為徽酒老二的迎駕貢酒,上半年業(yè)績增速繼續(xù)領(lǐng)先后者,并且也在縮小毛利率的差距。
“有能力深入到次高端領(lǐng)域的地產(chǎn)酒龍頭,今年都體現(xiàn)出比較穩(wěn)定的增長。今年我們在全國發(fā)現(xiàn)有很多新地產(chǎn)白酒表現(xiàn)出超乎尋常的增長率,而且他們這幾年業(yè)績都還在放量增長的軌道上。”明睿咨詢創(chuàng)始人侯帥指出。
與此同時,一些已經(jīng)過高增長時期的腰部酒企上半年業(yè)績出現(xiàn)了倒退。上半年,酒鬼酒(000799.SZ)營收和盈利都下滑了四成左右,水井坊(600779.SH)營收、盈利下滑了26%和45%。順鑫農(nóng)業(yè)(000860.SZ)白酒業(yè)務(wù)收入也同比下滑了7%。
這背后有相關(guān)酒企主動控貨、減輕渠道庫存壓力的因素。在今年眾多白酒大單品價格倒掛的大環(huán)境下,選擇犧牲業(yè)績來優(yōu)化庫存、實現(xiàn)順價,也算是一種“先苦后甜”的經(jīng)營策略。
10家任務(wù)完成度過半
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理注意到,包括“茅五洋汾瀘”在內(nèi),今年有16家白酒上市公司披露了全年經(jīng)營目標(biāo)或存在業(yè)績考核要求,其中4家上半年任務(wù)完成度超過60%。
山西汾酒今年力爭營業(yè)收入較上年增長20%左右,按此推算今年營收應(yīng)在315億元左右。上半年山西汾酒實現(xiàn)收入190.1億元,同比增長近24%,上半年任務(wù)完成度約60.4%。
洋河股份今年力爭營業(yè)收入同比增長15%,按此推算今年營收應(yīng)該在346億元左右。上半年洋河股份收入218.7億元,首次突破200億大關(guān),上半年任務(wù)完成度超過63%。
今世緣今年經(jīng)營目標(biāo)為總營收100億元左右,凈利潤31億元左右。上半年今世緣實現(xiàn)營收59.7億元,歸母凈利潤20.5億元,任務(wù)完成度分別近60%和66%。
金徽酒(603919.SH)今年力爭營收25億元,凈利潤4億元。上半年金徽酒營收15.2億元,凈利潤2.5億元,任務(wù)完成度分別為61%和63.5%。
此外還有6家酒企全年業(yè)績目標(biāo)也已過半。
瀘州老窖上半年營收、盈利都保持了25%以上的漲幅,其今年力爭實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長不低于15%,按此推算全年營收應(yīng)該在289億元左右。瀘州老窖上半年實現(xiàn)收入145.9億元,任務(wù)完成度約50.5%。
兩家徽酒上半年更是大超預(yù)期。古井貢酒今年計劃實現(xiàn)營業(yè)收入201億元,計劃實現(xiàn)利潤總額60億元。上半年古井貢酒收入113.1億元,首次突破百億大關(guān),歸母凈利潤約27.8億元,利潤總額38.1億元,任務(wù)完成度56.2%和63.5%。
迎駕貢酒今年計劃實現(xiàn)營收66.1億元,同比增20%,計劃實現(xiàn)凈利潤20.8億元,同比增加22%。上半年迎駕貢酒收入31.4億元,歸母凈利潤10.6億元,任務(wù)完成度47.5%和51%。
還有一些酒企的經(jīng)營目標(biāo)來自其股權(quán)激勵計劃。舍得酒業(yè)(600702.SH)去年股票激勵計劃要求2023年營收不低于74.1億元或歸母凈利潤不低于15.7億元。上半年舍得酒業(yè)收入約35.3億元、歸母凈利潤9.2億元,任務(wù)完成率分別為47.6%和58.6%。
天佑德酒(002646.SZ)半年報前一天剛披露的股票激勵計劃要求2023年營收目標(biāo)為11.76億元。上半年天佑德酒收入6.6億元,任務(wù)完成度56%。
(來自各家公告、財報,21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道肖夏制圖)
茅臺、五糧液的情況稍顯特殊,因為兩家在集團(tuán)、上市公司層面都有經(jīng)營目標(biāo)。
五糧液集團(tuán)在年初的2022年度工作總結(jié)大會上提出,今年集團(tuán)營業(yè)收入實現(xiàn)新突破,酒業(yè)主業(yè)繼續(xù)保持兩位數(shù)穩(wěn)健增長。在7月的集團(tuán)上半年工作總結(jié)會上,五糧液集團(tuán)(股份)公司黨委書記、董事長曾從欽稱集團(tuán)圓滿完成了上半年生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)。
按營收至少增長10%推算,上市公司五糧液(000858.SZ)今年營收至少應(yīng)該在813億元左右。上半年五糧液實現(xiàn)收入455.1億元,任務(wù)完成度近56%。
在今年7月的集團(tuán)半年工作會議上,披露上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約769億元,利潤總額約520億元,分別同比增長約20.8%和19.8%,“圓滿實現(xiàn)了時間、任務(wù)‘雙過半’目標(biāo)任務(wù)”。
其中上市公司貴州茅臺(600519.SH)今年經(jīng)營目標(biāo)是營業(yè)總收入(與營業(yè)收入不同)比去年增長15%左右,按此計算今年營業(yè)總收入應(yīng)在1467億元左右。
上半年貴州茅臺營業(yè)總收入為709.87億元,任務(wù)完成度約48%,進(jìn)度稍落后,但從過去三年的情況來看,下半年的營業(yè)總收入一般會占到其全年的53%以上,因此上半年的進(jìn)度仍然符合預(yù)期。
口子窖和伊力特上半年任務(wù)完成度也接近一半。伊力特(600197.SH)今年股東大會下調(diào)了“十四五”末營收目標(biāo),但今年25億元營收目標(biāo)不變。上半年伊力特營收12.2億元,任務(wù)完成度49%。
口子窖今年3月剛公布股權(quán)激勵計劃,第一期解禁要求今年營收或歸母凈利潤同比增長15%,推算下來今年營收、歸母凈利潤要在59億元和17.8億元左右。上半年口子窖營收29.1億元,歸母凈利潤8.5億元,任務(wù)完成度約49%和48%。
也有幾家任務(wù)完成度不夠理想。
巖石股份(600696.SH)去年提出的2022年員工持股計劃,其中第二期解禁要求2023年營業(yè)收入不低于26億元。上半年巖石股份營收8.4億元,任務(wù)完成度32%。
老白干酒(600559.SH)去年的股權(quán)激勵計劃第二期要求2023年凈資產(chǎn)收益率不低于10%,凈利潤較2020年復(fù)合增長率不低于15%。由于沒有去年同期的拆遷款賠償,今年上半年老白干酒凈利潤同比下滑40%,凈資產(chǎn)收益率下滑至5%,能否達(dá)成考核目標(biāo)有待下半年觀察。
而水井坊的業(yè)績考核由于需要對標(biāo),任務(wù)完成度還要取決于同行。
水井坊2021年員工持股計劃中,第二期要求2021年、2022年、2023年的營收增長率平均值在9家對標(biāo)企業(yè)中排在前五。水井坊2021年、2022年營收增長率的平均值約27.5%,在對標(biāo)企業(yè)中排到第二,但今年上半年水井坊業(yè)績有所下滑。
旺季備戰(zhàn)提前拉開
無論上半年業(yè)績?nèi)绾?,各家酒企普遍看好下半年的走勢?/p>
五糧液8月27日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時表示,下半年伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)逐步回暖、消費逐步復(fù)蘇,疊加中秋國慶白酒消費旺季來臨,公司有信心完成全年增長目標(biāo)。
汾酒集團(tuán)黨委書記、董事長袁清茂則在汾酒上半年經(jīng)濟(jì)運行分析會上強(qiáng)調(diào),汾酒當(dāng)前正處于沖刺全面目標(biāo)任務(wù)的關(guān)鍵時期,要在產(chǎn)能擴(kuò)容、市場拓展和隊伍建設(shè)三點上狠下功夫。其中在市場拓展方面,袁清茂提出要持續(xù)增強(qiáng)汾酒的品牌力,繼續(xù)夯實汾酒全國化布局。
瀘州老窖在半年報中表示,下半年將強(qiáng)化營銷攻堅,布局?jǐn)?shù)智賦能,同時強(qiáng)化文化鑄魂,助力品牌賦能。其上半年利用數(shù)字化五碼關(guān)聯(lián)產(chǎn)品,掃碼率每月以50%的速度增長,有助于解決價格倒掛、竄貨等一系列問題。
舍得酒業(yè)8月19日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時表示,下半年舍得酒業(yè)將繼續(xù)堅持老酒戰(zhàn)略,持續(xù)落地老酒盛宴,加強(qiáng)高端圈層體驗和品牌傳播,培育消費者口碑;聚焦戰(zhàn)略產(chǎn)品,在全國多個核心城市舉行藏品·舍得10年新品鑒賞會,助力加速全國化布局。
水井坊下半年將加強(qiáng)品牌媒體和公關(guān)方面的投入,以進(jìn)一步提高品牌知名度,并將舉辦高質(zhì)量的消費者培育活動和推出白酒學(xué)坊,提高消費者圈層培育的質(zhì)量。
券商也普遍看好旺季行情對下半年業(yè)績的提振作用。浙商證券研報指出,當(dāng)前多數(shù)酒企回款、庫存表現(xiàn)正常,白酒作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)性板塊,繼續(xù)看好順周期下的白酒板塊配置機(jī)會。國聯(lián)證券研報認(rèn)為,當(dāng)前白酒估值具備性價比,庫存正降至合理及更低水平,價盤平穩(wěn)迎接雙節(jié)旺季。
面對即將到來的中秋、國慶旺季,不少酒企已經(jīng)進(jìn)入了備戰(zhàn)狀態(tài)。正如今世緣董事長、總經(jīng)理顧祥悅在半年業(yè)績說明會上所說,中秋、國慶歷來是白酒消費的旺季,也是完成當(dāng)年任務(wù)的關(guān)鍵期。
距離中秋國慶還有一個月左右,五糧液就已經(jīng)提前做好貨源及物流準(zhǔn)備,將在營銷推廣、渠道政策、消費者培育等方面全力協(xié)助商家搶抓旺季銷售。
洋河股份的中秋開瓶促銷活動更是提前到9月1日就正式拉開,將持續(xù)加大海之藍(lán)(22版)、天之藍(lán)(21版)、洋河·夢之藍(lán)水晶版、洋河·夢之藍(lán)M6+的開瓶獎勵力度,助力渠道動銷。
舍得酒業(yè)也在積極籌備及推動中秋國慶雙節(jié)營銷活動,其目標(biāo)是帶動終端開瓶率和復(fù)購率提升。
聯(lián)名節(jié)慶晚會、明星演唱會也是旺季酒企營銷的重頭戲。
今年將在宜賓舉行的央視中秋晚會上,五糧液將以晚會“和美好禮”互動合作伙伴身份深度參與。洋河夢之藍(lán)則將冠名央視2023太湖美音樂會。
今年火熱的演出市場也吸引了大批酒企參與,下半年這一趨勢還將繼續(xù)。上半年,洋河、今世緣等酒企冠名了明星演唱會,瀘州老窖、洋河、迎駕貢酒等更是邀請群星自主操辦演唱會。前一種形式主要是借大型活動提升在當(dāng)?shù)厥袌龅钠放朴绊懥Γ笠环N則與產(chǎn)品動銷結(jié)合,觀眾可通過購買指定產(chǎn)品或訂宴席酒的方式獲得贈票。
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