來(lái)源標(biāo)題：加速構(gòu)建險(xiǎn)資穩(wěn)健投資體系

作為長(zhǎng)線資金和資本市場(chǎng)主要機(jī)構(gòu)投資者，險(xiǎn)資入市動(dòng)向一直是各方關(guān)注的焦點(diǎn)之一。政策暖風(fēng)頻吹，旨在推動(dòng)保險(xiǎn)資金加大對(duì)資本市場(chǎng)的投資力度。近期，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》)提出，要持續(xù)優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)、大力發(fā)展權(quán)益類基金、著力完善各類中長(zhǎng)期資金入市配套政策制度三方面舉措，并明確要培育壯大保險(xiǎn)資金等耐心資本，打通影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，《指導(dǎo)意見(jiàn)》的出臺(tái)為加快推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市、健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能提供了明確的行動(dòng)指南。未來(lái)，伴隨著中長(zhǎng)期資金入市政策的持續(xù)完善，險(xiǎn)資將更加便捷地投資資本市場(chǎng)。

優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理

近年來(lái)，金融監(jiān)管部門陸續(xù)發(fā)布系列政策，允許保險(xiǎn)資金投資公募基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金，取消財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)范圍，取消投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金募資規(guī)模的限制，支持保險(xiǎn)公司發(fā)揮價(jià)值投資者和機(jī)構(gòu)投資者作用，助力提升直接融資比重。數(shù)據(jù)顯示，今年8月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額31.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.4%，其中，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股權(quán)投資2.8萬(wàn)億元，投資股票和股票型基金超過(guò)3.3萬(wàn)億元。保險(xiǎn)資金作為資本市場(chǎng)中的重要機(jī)構(gòu)投資者，在大類資產(chǎn)配置趨向固定收益類產(chǎn)品的背景下，保險(xiǎn)公司的投資團(tuán)隊(duì)和保險(xiǎn)資管公司都發(fā)揮了重要的投資引導(dǎo)、風(fēng)險(xiǎn)緩釋以及市場(chǎng)支持作用。

對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債匹配至關(guān)重要。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于保險(xiǎn)資金通常具備“長(zhǎng)周期、低波動(dòng)”的要求，它們?cè)谂渲脮r(shí)傾向于低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的固定收益類資產(chǎn)。即使在市場(chǎng)波動(dòng)較大的時(shí)期，保險(xiǎn)資金依舊能保持較高的配置穩(wěn)定性，緩解市場(chǎng)波動(dòng)所帶來(lái)的短期沖擊。

以中英人壽為例，該公司采用自主投資管理模式，配備近60人的全流程自主投資管理團(tuán)隊(duì)，涵蓋固收、股票、股權(quán)、組合、交易、信用、風(fēng)控與合規(guī)、法務(wù)等多領(lǐng)域人員，具備信用風(fēng)險(xiǎn)管理、股權(quán)投資、股票投資和不動(dòng)產(chǎn)投資能力資質(zhì)。在投資時(shí)，中英人壽的投資團(tuán)隊(duì)會(huì)優(yōu)先配置期限較長(zhǎng)的固定收益資產(chǎn)，如國(guó)債和優(yōu)質(zhì)企業(yè)債，以匹配長(zhǎng)期負(fù)債需求，并在收益率、期限、信用等級(jí)上進(jìn)行精細(xì)化管理。在市場(chǎng)波動(dòng)較大的時(shí)期，投資團(tuán)隊(duì)通過(guò)配置高流動(dòng)性資產(chǎn)，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力，以確保資產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，中英人壽平均綜合投資收益率為5.46%，2023年綜合投資收益率為6.42%，均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

此外，在低利率成為常態(tài)的環(huán)境下，保險(xiǎn)公司如何通過(guò)創(chuàng)新的資產(chǎn)配置來(lái)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)也是各家險(xiǎn)企積極探索的方向。今年上半年，保險(xiǎn)大類資產(chǎn)配置仍集中在固定收益類產(chǎn)品。其中，4家A股上市險(xiǎn)企(不包括新華保險(xiǎn))權(quán)益配置比例環(huán)比下降0.3%至14.1%，而債券配置比例提升2.7%至58.6%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，受限于會(huì)計(jì)核算、績(jī)效考核、償付能力等方面要求，保險(xiǎn)資金在權(quán)益投資方面還面臨一定困難。但《指導(dǎo)意見(jiàn)》已經(jīng)提出“完善考核評(píng)估機(jī)制”“豐富商業(yè)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資模式”“完善權(quán)益投資監(jiān)管制度”等多項(xiàng)切實(shí)可行的舉措，主要目的就是為了打通影響長(zhǎng)期資金入市的制度障礙，促進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)做堅(jiān)定的價(jià)值投資者。中英人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，保險(xiǎn)公司在投資上的優(yōu)勢(shì)之一在于持續(xù)流入的保費(fèi)現(xiàn)金流。這一特點(diǎn)使保險(xiǎn)公司能夠采取更具耐心的投資策略。這種策略區(qū)別于一般的證券投資，保險(xiǎn)投資更強(qiáng)調(diào)在長(zhǎng)線中逐步布局，優(yōu)化長(zhǎng)期回報(bào)。

強(qiáng)化內(nèi)部投研體系

在金融市場(chǎng)日趨復(fù)雜的環(huán)境下，保險(xiǎn)公司需要不斷強(qiáng)化內(nèi)部投研體系建設(shè)，以適應(yīng)多元化和跨周期的投資需求。業(yè)內(nèi)專家表示，保險(xiǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)始終與風(fēng)險(xiǎn)相伴，而在險(xiǎn)資的運(yùn)用過(guò)程中應(yīng)該把風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿投資決策的始終。從資金屬性上看，保險(xiǎn)資金久期長(zhǎng)，可以平滑短期的市場(chǎng)波動(dòng)，但是熨平風(fēng)險(xiǎn)不代表可以忽視風(fēng)險(xiǎn)。

泰康保險(xiǎn)集團(tuán)管委會(huì)成員、泰康資產(chǎn)副總經(jīng)理陳奕倫表示，在長(zhǎng)期投資中，保險(xiǎn)企業(yè)應(yīng)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。首先，保險(xiǎn)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估，關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策法規(guī)、行業(yè)動(dòng)態(tài)等因素對(duì)投資的影響。其次，保險(xiǎn)企業(yè)應(yīng)注重對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和管理，對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行嚴(yán)格的信用審查，確保投資安全。最后，保險(xiǎn)企業(yè)應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)，確保投資活動(dòng)的穩(wěn)健進(jìn)行。泰康保險(xiǎn)憑借投研體系制定了嚴(yán)格的資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管控策略。在每年兩次戰(zhàn)略研討會(huì)中，復(fù)盤固收、權(quán)益等各類投資領(lǐng)域的策略，深入剖析經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)的走勢(shì)，為公司提供前瞻性的投資指引。例如，在債券市場(chǎng)進(jìn)入低利率環(huán)境后，泰康保險(xiǎn)通過(guò)強(qiáng)化固收投研和風(fēng)險(xiǎn)管理，適應(yīng)市場(chǎng)變化擴(kuò)展了投資品種，提升組合收益。

中國(guó)人壽也不斷提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與管理能力，以支持中長(zhǎng)期投資策略。為提升投研能力，中國(guó)人壽積極參與行業(yè)政策研究與市場(chǎng)分析，并通過(guò)設(shè)立“鴻鵠基金”探索長(zhǎng)期耐心資本的投資模式。鴻鵠基金堅(jiān)持長(zhǎng)期投資與價(jià)值投資，在市場(chǎng)低迷時(shí)適時(shí)加倉(cāng)優(yōu)質(zhì)股票，并將考核期延長(zhǎng)至三年，以此減少短期波動(dòng)的影響。同時(shí)，針對(duì)宏觀和市場(chǎng)的不確定性，中國(guó)人壽通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置，在不同市場(chǎng)周期中保持資產(chǎn)負(fù)債的平衡性。

“防風(fēng)險(xiǎn)是金融業(yè)的永恒主題，也是保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金穩(wěn)健運(yùn)作的內(nèi)在要求。”泰康資產(chǎn)副總經(jīng)理朱培軍表示，在內(nèi)外部環(huán)境復(fù)雜多變的背景下，風(fēng)險(xiǎn)管理能力已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)不可或缺的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。對(duì)于業(yè)務(wù)龐雜的泰康資產(chǎn)而言更是如此。據(jù)朱培軍介紹，泰康資產(chǎn)在風(fēng)險(xiǎn)管理方面也采取了多層次、系統(tǒng)化的管理機(jī)制。泰康資產(chǎn)的權(quán)益投委會(huì)采用集體決策機(jī)制，各專業(yè)團(tuán)隊(duì)共同研討、優(yōu)化投資策略，并在會(huì)議前開(kāi)展細(xì)致的研究與論證。此外，該公司還通過(guò)對(duì)權(quán)益、固收和衍生品的深度研究，確保每一項(xiàng)投資都經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，進(jìn)一步提升公司的風(fēng)險(xiǎn)管控水平。

中英人壽則在風(fēng)險(xiǎn)管理中著重“三點(diǎn)匹配”原則，即久期匹配、成本收益匹配和現(xiàn)金流匹配。公司通過(guò)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的敏銳把握，使用壓力測(cè)試和情景分析等手段來(lái)應(yīng)對(duì)可能的利率變化，以此保持投資的穩(wěn)健性和收益性。中英人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司將繼續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理長(zhǎng)效機(jī)制，不斷增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的主動(dòng)性、前瞻性和有效性，全面筑牢風(fēng)險(xiǎn)防控防線。

科技提升投資效率

近年來(lái)，保險(xiǎn)資金投資逐步向養(yǎng)老金融和綠色金融領(lǐng)域傾斜，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求。各大保險(xiǎn)集團(tuán)紛紛通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新與數(shù)字化手段，將投資戰(zhàn)略與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展相結(jié)合，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和品牌影響力。“保險(xiǎn)企業(yè)要不斷引入數(shù)字化手段，以便提升投資決策的效率和優(yōu)化用戶的體驗(yàn)。”中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司副總裁趙暉表示，科技創(chuàng)新已不可阻擋，隨著AI和大語(yǔ)言模型的突破發(fā)展，人工智能技術(shù)正在重塑金融業(yè)，未來(lái)會(huì)有越來(lái)越多的資管機(jī)構(gòu)將投資分析工作置換為人工+智能系統(tǒng)，形成差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

以中國(guó)人壽資管公司為例，該公司于2018年3月正式啟動(dòng)規(guī)劃建設(shè)一個(gè)覆蓋委托管理、資產(chǎn)配置、品種投資、風(fēng)險(xiǎn)管理、運(yùn)營(yíng)管理等全流程的一體化投資管理平臺(tái)。據(jù)了解，該投資管理平臺(tái)通過(guò)大數(shù)據(jù)分析和人工智能技術(shù)，實(shí)時(shí)分析市場(chǎng)趨勢(shì)，優(yōu)化投資組合配置，有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為各類客戶全方位提供個(gè)性化的投資建議和智能化服務(wù)。該平臺(tái)不僅提升了投資決策的精準(zhǔn)性和響應(yīng)速度，同時(shí)也填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理平臺(tái)的行業(yè)空白。

趙暉表示，經(jīng)過(guò)6年多的努力，公司目前已經(jīng)建成了資產(chǎn)全覆蓋，品種投資、風(fēng)險(xiǎn)管理、運(yùn)營(yíng)管理等全流程的一體化平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了公司線上協(xié)作自動(dòng)化分析、智能化決策的新型工作模式，推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)了動(dòng)力變革、質(zhì)量變革和效率變革。

黨的二十大報(bào)告提出，加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合。多位業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)資管行業(yè)要將資管業(yè)務(wù)和科技能力有機(jī)結(jié)合，著力提升投資能力、交易運(yùn)營(yíng)能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、銷售客服能力、經(jīng)營(yíng)管理能力，提升長(zhǎng)期資金管理核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)“兩升兩降”，即提升投資運(yùn)營(yíng)和決策效率、提升決策精準(zhǔn)度，降低成本和風(fēng)險(xiǎn)。要積極開(kāi)展大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等數(shù)字化前沿技術(shù)研究，持續(xù)加強(qiáng)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，完善保險(xiǎn)資管產(chǎn)品要素標(biāo)準(zhǔn)，夯實(shí)行業(yè)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

中國(guó)人保集團(tuán)同樣致力于數(shù)字化創(chuàng)新，打造數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的投資生態(tài)系統(tǒng)，應(yīng)用區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)和AI技術(shù)，確保高效透明的投資流程。通過(guò)智能客服和區(qū)塊鏈技術(shù)，人保實(shí)現(xiàn)了高效的跨部門數(shù)據(jù)協(xié)作，顯著提升了客戶體驗(yàn)。人保集團(tuán)科技管理部總經(jīng)理劉蒼牧表示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要全員參與和頂層設(shè)計(jì)，促進(jìn)業(yè)務(wù)與技術(shù)的深度融合，以提升整體運(yùn)營(yíng)效率和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

關(guān)鍵詞： 加速 構(gòu)建 險(xiǎn)資