隨著個(gè)人養(yǎng)老金時(shí)代的到來，公募基金正式參與個(gè)人養(yǎng)老第三支柱的時(shí)間表也愈來愈近。

為抓住市場(chǎng)風(fēng)口，把握個(gè)人養(yǎng)老的歷史性機(jī)遇，各基金管理人加快布局養(yǎng)老FOF這種能承接個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資需求的品種, 尤其是管理規(guī)模剛剛達(dá)到養(yǎng)老目標(biāo)基金設(shè)立要求的中小型基金公司，有的公司更是一口氣連報(bào)6只。

(資料圖)

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度進(jìn)入快速試行期，養(yǎng)老目標(biāo)基金可以幫助更多的投資者通過公募基金參與個(gè)人養(yǎng)老金。不過，投資者對(duì)基金凈值波動(dòng)敏感，對(duì)養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄要求的長(zhǎng)期投資觀念薄弱等問題依然存在，需要依靠持續(xù)投資者教育及制度的激勵(lì)和約束來解決。

基金公司密集布局養(yǎng)老目標(biāo)FOF

有公司一口氣連報(bào)6只

按照今年6月24日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》，最近4個(gè)季度末規(guī)模不低于5000萬元的養(yǎng)老目標(biāo)基金將先行納入個(gè)人養(yǎng)老金賬戶可投資范圍內(nèi)。為把握個(gè)人養(yǎng)老這一歷史性機(jī)遇，各基金管理人加快布局養(yǎng)老FOF, 尤其是管理規(guī)模剛剛達(dá)到養(yǎng)老目標(biāo)基金設(shè)立要求的中小型基金公司，有的公司更是一口氣連報(bào)6只。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，目前已遞交募集申請(qǐng)資料的基金中，有55只公募FOF仍在排隊(duì)待批，涉及26家基金管理人，其中有27只為養(yǎng)老目標(biāo)FOF。惹人注意的是，英大基金僅在8月16日一天便上報(bào)了5只，算上7月份上報(bào)的1只，這家公司兩個(gè)月的時(shí)間里連報(bào)6只，且均為養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF，分別覆蓋2035、2040、2045、2050、2055、2060等共6個(gè)目標(biāo)日期。目前，英大基金旗下尚未有養(yǎng)老目標(biāo)FOF產(chǎn)品，也無普通FOF。2018年頒布的《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》規(guī)定,參與養(yǎng)老目標(biāo)基金的管理人要達(dá)到最近三年平均公募管理規(guī)模（不含貨幣市場(chǎng)基金）在200億以上的要求。觀察來看，英大基金今年二季度末時(shí)，非貨規(guī)模為275.6億元，而在過去的2020年和2021年非貨幣規(guī)模均在200億以上，可見，公司可能剛符合條件就上報(bào)養(yǎng)老目標(biāo)基金。此外，信達(dá)澳亞8月份也上報(bào)了1只養(yǎng)老目標(biāo)FOF，這也是該基金公司旗下首只FOF產(chǎn)品。

除了英大基金和信達(dá)澳亞基金，也有不少基金公司在積極上報(bào)。比如，匯添富、建信基金目前均有2只FOF排隊(duì)待批，且均為養(yǎng)老目標(biāo)FOF；南方基金也有5只FOF上報(bào)，有1只為養(yǎng)老目標(biāo)FOF，其余4只為普通FOF；廣發(fā)基金和嘉實(shí)基金均有4只FOF，廣發(fā)有1只為養(yǎng)老目標(biāo)FOF；華夏基金、華安基金、中歐基金、國(guó)君資管、招商基金均上報(bào)3只FOF，前兩家均為普通FOF，中歐基金和國(guó)君資管均有2只為養(yǎng)老目標(biāo)FOF，招商基金有1只。此外，還有易方達(dá)、國(guó)泰、富國(guó)、大成、申萬菱信、上銀等基金公司均有養(yǎng)老目標(biāo)FOF上報(bào)。

從新基金發(fā)行來看，公募FOF近期也迎來密集發(fā)行。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月18日，有17只公募FOF正在發(fā)行中，其中，7只為養(yǎng)老目標(biāo)FOF，天弘、大成、景順長(zhǎng)城、嘉實(shí)、東方紅、易方達(dá)、泰達(dá)宏利各有1只在發(fā)。另外，截至目前，今年以來合計(jì)成立87只FOF產(chǎn)品，合計(jì)募資規(guī)模308.97億元。其中，養(yǎng)老目標(biāo)FOF為31只，合計(jì)募資規(guī)模為78.52億元。值得一提的是，在87只FOF中，有31只采用發(fā)起式設(shè)立，其中18只為養(yǎng)老目標(biāo)FOF。

早期養(yǎng)老目標(biāo)FOF業(yè)績(jī)表現(xiàn)可觀

多只成立以來累計(jì)收益超50%

自2018年8月首批14家基金公司旗下養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批至今，我國(guó)養(yǎng)老目標(biāo)基金市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，市場(chǎng)上已成立的養(yǎng)老目標(biāo)基金共178只，其中目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金99只，目標(biāo)日期基金79只，其中目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金總規(guī)模848億，目標(biāo)日期基金總規(guī)模168億，規(guī)模已突破千億元。如果算上下半年以來成立的新基金，規(guī)模進(jìn)一步增加。

值得一提的是，從早期成立的養(yǎng)老目標(biāo)基金表現(xiàn)看，多數(shù)業(yè)績(jī)搶眼，尤其2018年和2019年期間成立的養(yǎng)老目標(biāo)FOF絕大比例成立以來的收益率超過20%，即便表現(xiàn)最差的也均取得正收益，有10只更是超過50%。具體來看，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月17日，華夏養(yǎng)老2045三年自2019年4月9日成立以來累計(jì)凈值漲幅為73.19%，華夏養(yǎng)老2040三年自2018年9月13日成立以來累計(jì)凈值漲幅為62.17%，嘉實(shí)養(yǎng)老2050五年和中歐預(yù)見養(yǎng)老2035三年自2019年4月25日和2018年10月10日成立以來，累計(jì)凈值漲幅分別為62.17%和60.99%。此外，南方養(yǎng)老2035三年、華夏養(yǎng)老2050五年、興全安泰平衡養(yǎng)老、嘉實(shí)養(yǎng)老2040五年、中歐預(yù)見養(yǎng)老2050五年、匯添富養(yǎng)老2040五年自成立以來累計(jì)凈值漲幅均超50%。

上海證券認(rèn)為，隨著《推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》和未來《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》的正式落地，個(gè)人養(yǎng)老金制度必將快速進(jìn)入試行期。目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金和目標(biāo)日期基金因其投資策略易理解、可驗(yàn)證、及可能較好地同投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好或生命周期進(jìn)行匹配，比較適合作為默認(rèn)投資選擇，從而幫助更多的投資者通過公募基金參與個(gè)人養(yǎng)老金。相比之下，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征定位更清晰、實(shí)際操作中執(zhí)行度更高；目標(biāo)日期基金則更可能因其相對(duì)靈活性，而為投資者帶來超額收益。

不過，在某FOF基金經(jīng)理看來，當(dāng)前FOF的較快速發(fā)展還不是行業(yè)整體的爆發(fā)，而是部分基金公司靠渠道和品牌的局部突破。而在養(yǎng)老目標(biāo)FOF中，中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品規(guī)模較小，投資者對(duì)持有期較長(zhǎng)的產(chǎn)品接受度較低，反映出投資者對(duì)基金凈值波動(dòng)敏感，對(duì)養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄要求的長(zhǎng)期投資觀念薄弱等問題，需要依靠持續(xù)投資者教育及制度的激勵(lì)和約束來解決。

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