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天天快看:邊風(fēng)煒:從股神減持比亞迪說起
2022-09-03 09:44:35 來源:大眾證券報 編輯:

本周是半年報的收尾期,市場的極致風(fēng)格有所回落,展望四季度,均衡應(yīng)該是投資關(guān)鍵詞。

從五月以來的新能源行情隨著中報終結(jié)似乎也告一段落了,兩大龍頭寧德時代和比亞迪在靚麗中報后都出現(xiàn)了顯著調(diào)整,各種不利于新能源的消息也逐步出臺,利好出盡、高估值、交易擁擠等等,硬幣的另一面正在浮出水面。


【資料圖】

相比于寧德時代,比亞迪中報各項數(shù)據(jù)更令人振奮,但就是這樣一份中報卻帶來了持股14年股神減持的消息,如何看待,一時間引起市場的重視。

股神巴菲特買入比亞迪港股是在2008年,當(dāng)時股價8港元/股,按照巴菲特的說法,買入理由有兩個,其一是當(dāng)時的比亞迪符合他價值投資的原則;其二是老友芒格的極力推薦,芒格證實他很看好比亞迪的創(chuàng)始人。

之后比亞迪港股股價猶如超級過山車一般,2009年比亞迪漲到70多港元/股,2010年跌回12港元/股,再之后就是長達十年的震蕩,直到2019年新能源大爆發(fā),比亞迪一舉突破80港元/股,至今年最高達300多港元/股,期間巴菲特只增不減穩(wěn)坐釣魚臺沒有賣出一股,持有近兩億多股,最高收益超30余倍,年化30%多,可以說是一個經(jīng)典的價值投資案例。

2022年8月30日,巴菲特92歲生日,送給市場一份減持大禮,過去一周伯克希爾減持了比亞迪約600多萬股,考慮目前持股數(shù)量的絕對值太大,而且基本都已經(jīng)轉(zhuǎn)換為港股電子憑證,有理由相信之后還將減持,而且時間會較長,這一消息也直接導(dǎo)致比亞迪港股在過去一個月大跌了20%多。

持股14年后的減持,一定不是一時沖動,而股神的買賣從來只有一個理由,就是基于未來價值的考量。新能源行業(yè)在一片溢美聲中不斷創(chuàng)著新高,比亞迪市值也高達萬億元,此時的減持似乎意味著絕對高估值和新能源未來在資本市場的風(fēng)險,我們有理由相信新能源的行情或許進入尾聲。

從行業(yè)來看,新能源依然將是未來幾年增速確定性最高的行業(yè),但從同比和環(huán)比數(shù)據(jù)來看,增速的逐步滑落或許難以避免,一方面是滲透率的快速提升,另一方面是供給側(cè)的不斷加碼導(dǎo)致行業(yè)競爭激烈與毛利的不斷回落,因此股價的高峰或許已經(jīng)出現(xiàn)。

資本是逐利的,更是前瞻的,股價的高點也從來不是在利潤的高峰出現(xiàn),而是在增速的最高點顯現(xiàn),過去兩年新能源從0跨過1,并迅速增長到30%的滲透率,即使未來十年新能源車占據(jù)整車行業(yè)的70%以上,行業(yè)年增速也不過10%左右,此時在一片贊美聲中股神選擇轉(zhuǎn)身離開,在別人的貪婪中選擇了恐懼,真是爐火純青。

而對于其他投資者來說,借鑒也好,警示也罷,新能源也許是到了考慮獲利兌現(xiàn)的時刻了。

(作者為國泰君安上海研究總監(jiān))

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