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智通財(cái)經(jīng)App獲悉,中金公司認(rèn)為,8月以來資產(chǎn)弱勢(shì)格局有可能延續(xù),特別在9月,現(xiàn)金跑贏還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間,股債黃金和大宗都難出現(xiàn)明顯起色,轉(zhuǎn)機(jī)可能要等到四季度。
此外,中金公司表示,在基準(zhǔn)情形下美股“不至于再創(chuàng)新低”,認(rèn)為近期逆轉(zhuǎn)更多是預(yù)期跑得太快、而不是跑錯(cuò)了方向。另一方面,Jackson Hole“糾正”了之前過于樂觀的預(yù)期但也不會(huì)使得緊縮預(yù)期更強(qiáng)硬,因此:1)2.5%國債不現(xiàn)實(shí)(對(duì)應(yīng)明年很快就降息);2)3.5%國債也是階段高點(diǎn)(加息終點(diǎn)還是3.5~4%)。美股由于此前反應(yīng)滯后,因此有補(bǔ)跌意味。
展望9月,中金公司強(qiáng)調(diào)四個(gè)方面情況。一是緊縮路徑:9月或再度加息75bp且縮表加速;但政策“上有頂、下有底”;二是通脹:繼續(xù)趨緩,但大幅下行要到9月后;三是經(jīng)濟(jì):維持韌性、盈利沒預(yù)期差,緩解衰退擔(dān)憂;四是季節(jié)性:9月仍是弱季節(jié)性;關(guān)注歐洲壓力。
中金公司坦言,目前主要資產(chǎn)處在尷尬位置,短期在打破局勢(shì)因素出現(xiàn)前,控制倉位依然是較好的選擇,除非是已經(jīng)明顯跌出價(jià)值的資產(chǎn),如3.5%以上美債或者14倍以下美股。1)美債利率:不排除最后一波沖高。2)美股:處于尷尬位置,短期或仍有壓力。3)美元:維持強(qiáng)勢(shì)。4)黃金:承受緊縮壓力,不具備超配價(jià)值。5)大宗商品:弱需求下的壓力繼續(xù)。6)其他市場:歐洲衰退、緊縮、杠桿壓力可能加劇。增長和杠桿脆弱的新興市場依然值得關(guān)注。
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