一生的投資中,能遇到一次或一只十倍股并抓住,你的投資生涯的基礎(chǔ)就打牢了。
歷史總是驚人的相似但不是簡(jiǎn)單的重復(fù);
歷史雖然不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù),但總是壓著相同的韻腳。
(資料圖)
一、通過(guò)對(duì)過(guò)去兩個(gè)十年10倍股的與研究,得到幾個(gè)投資啟示:
(1)股價(jià)低位或者低估值才是保證10年10倍股最大的依據(jù),也就是所謂的熊市遍地是10倍的黃金。
(2)10年10倍股的市值特征:50-200 億是10年10倍股的搖籃;
(3)10年10倍股的捕捉就是等待低位的出現(xiàn);
(4)10年10倍股最大的考驗(yàn)來(lái)自于股價(jià)大幅下行的時(shí)候;至暗時(shí)刻對(duì)于10倍股的堅(jiān)守非常重要,此時(shí)最大的支撐并不是來(lái)自于短期基本面,而是來(lái)自于對(duì)企業(yè)家的信任,來(lái)自于對(duì)企業(yè)家精神的判定,來(lái)自于企業(yè)家異質(zhì)性的研究。
(5)10年10倍股的投資歷程一定是虛實(shí)結(jié)合的;做到漲跌都令人堅(jiān)定的才是10年10倍股的好標(biāo)的。跌會(huì)令實(shí)的更實(shí),漲會(huì)令虛處顯得確定;一般來(lái)說(shuō),長(zhǎng)牛好票都是能夠持續(xù)化虛為實(shí)、以實(shí)展虛、且不斷良性循環(huán)的。
(6)10年10倍股的持有必然是對(duì)人性和長(zhǎng)期主義的考驗(yàn);在長(zhǎng)期趨勢(shì)中持有時(shí)間對(duì)持有收益的貢獻(xiàn)呈現(xiàn)冪律分布,最終的收益率可能只由少數(shù)交易日決定,大部分時(shí)間都是在波動(dòng)中韜光養(yǎng)晦和臥薪嘗膽,頻繁的換手反而會(huì)因小失大。10倍股收益情況呈現(xiàn)冪律分布和二八分布的特點(diǎn),也體現(xiàn)了長(zhǎng)期主義,不頻繁換手的重要性。
二、10年10倍股的財(cái)務(wù)視角:追求高質(zhì)量增長(zhǎng),高增速、高ROE、低分紅。
經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),整體而言,通過(guò)對(duì)近十年的十倍股深度復(fù)盤(pán),10年10倍股的財(cái)務(wù)視角的核心指標(biāo)可以匯總?cè)缦拢?/p>
(1) 成長(zhǎng)能力:營(yíng)收復(fù)合增速大于15%(上表均值32.7%)、凈利潤(rùn)復(fù)合增速大于20%(上表均值36.3%)。
(2) 盈利能力:平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)大于15%、平均投入資本回報(bào)率(ROIC)大于10%。
(3) 盈利質(zhì)量:平均銷(xiāo)售毛利率大于30%,平均凈利潤(rùn)率大于15%。
(4) 分紅比率:平均分紅率不高于30%。
十年十倍股本質(zhì)上與百年百倍股沒(méi)有差異,十年十倍股并不是終局,可能是二十年二十倍股,五十年五十倍股,百年百倍股。雖然我們無(wú)法做到如此長(zhǎng)期的預(yù)測(cè),但是捕獲十年十倍股的本質(zhì)與以上并沒(méi)有太大差異,最好的結(jié)局就是陪著那些可能走向偉大的企業(yè)共同成長(zhǎng)。
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