21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者龐華瑋廣州報(bào)道
(資料圖片)
首批9只債基一季報(bào)出爐,多只基金規(guī)模在一季度出現(xiàn)下降。
總體來(lái)看,債基收益回暖,然而去年四季度債基經(jīng)歷贖回潮之后,今年一季度債基贖回潮似乎仍在繼續(xù)。
事實(shí)上,今年以來(lái),已有大成基金、融通基金、創(chuàng)金合信基金、匯添富基金、中銀基金、海富通基金、東吳基金、中郵基金、東?;?、鵬揚(yáng)基金、九泰基金等一大批公募旗下債基遭遇大額贖回。
債基又見(jiàn)贖回潮?
基金2023年一季報(bào)顯示,多只債基出現(xiàn)大比例贖回現(xiàn)象。
截至4月13日,首批17只基金(A/C份額類合并計(jì)算,下同)一季報(bào)出爐,其中有9只債基。除去2只定開(kāi)型基金、2只短債基金,其余的5只債基全部在一季度遭遇大幅贖回。
包括中銀基金的5只基金:中銀榮享債券、中銀臻享債券、中銀中債1-5年期國(guó)開(kāi)行債券指數(shù)、中銀中債1-3年期農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)、中銀上清所0-5年農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)。它們一季度份額分別下降了11.40%-33.80%。
以中銀榮享為例,公開(kāi)資料顯示,這是一只中長(zhǎng)期純債基金,2022年5月25日成立,募集有效認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)為263戶,成立時(shí)規(guī)模為5億元,2022年底規(guī)模上升至41.23億元。但到了2023年一季度末,該基金的規(guī)??焖俳抵?7.64億元。該基金一季度凈贖回13.56億份,降幅為33.15%。
資料顯示,該基金2022年底機(jī)構(gòu)持有比例為100%,也即是說(shuō),機(jī)構(gòu)一季度進(jìn)行了大幅贖回。
僅就收益來(lái)看,該基金成立未滿一年,成立以來(lái)收益為1.12%。
與之相對(duì),債券型基金的平均回報(bào)率,去年全年為0.6%,今年一季度為1.13%。
總體來(lái)看,債券型基金去年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳,但今年一季度表現(xiàn)不錯(cuò)。然而,業(yè)績(jī)的改善并未能止住基金被大幅贖回。
與主動(dòng)債券型基金相似,多只披露一季報(bào)的被動(dòng)指數(shù)債基也在一季度出現(xiàn)凈贖回。
比如,4月10日披露一季報(bào)的中銀中債1-5年期國(guó)開(kāi)行基金,一季度末份額為20.86億份,較年初下降10.65億份,降幅33.80%。
另一只被動(dòng)指數(shù)債基——中銀中債1-3年期農(nóng)發(fā)行債基,今年一季度凈值累計(jì)上漲0.48%,較業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-1.01%,盡管有顯著的超額收益,但一季度出現(xiàn)12.56億份的凈贖回,該基金一季度份額下降25.59%。該基金規(guī)模也從去年四季度末的24.41億元下降到18.25億元,下降幅度超過(guò)25%。
同樣地,Wind數(shù)據(jù)顯示,ETF債基一季度也大多出現(xiàn)凈贖回,部分基金份額降幅較大。
比如,一季度,招商中證政策性金融債3-5年ETF份額下降65.81%,平安中債-0-3年國(guó)開(kāi)行債券ETF份額下降-59.68%,博時(shí)中債0-3年國(guó)開(kāi)行ETF份額下降51.67%。
總體來(lái)看,去年四季度,債券基金出現(xiàn)贖回潮,但今年一季度,僅就已公告的9只債基來(lái)看,除了定開(kāi)型和短債基金之外,其余債基的贖回似乎仍在繼續(xù)。
事實(shí)上,一季度債基面臨贖回或許并非個(gè)別現(xiàn)象。
今年以來(lái),有不少債券基金公告,出現(xiàn)大額贖回。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),4月以來(lái),至少有7只債基已公告因出現(xiàn)大額贖回而提高基金份額精度,比如,中郵純債聚利、融通通源短融、博遠(yuǎn)增益純債、鵬揚(yáng)中債3-5年國(guó)開(kāi)行、創(chuàng)金合信利澤純債、匯添富豐利短債、海富通中短債等。
從年初至今,Wind數(shù)據(jù)顯示,已有超50只基金公告出現(xiàn)大額贖回,其中大部分為債基,少部分為混合型基金和股基。
以中長(zhǎng)期純債基金為例,東海鑫寧利率債三個(gè)月定開(kāi)在3月11日發(fā)布公告稱,基金于3月10日發(fā)生巨額贖回。
公開(kāi)資料顯示,這只產(chǎn)品成立于2022年8月12日,募集有效認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)為320戶,成立規(guī)模為10億元。
去年11月份,該基金迎來(lái)了第一個(gè)開(kāi)放期。四季報(bào)顯示,期間基金的總申購(gòu)份額為0.5億份,總贖回份額達(dá)到2億份,凈贖回份額高達(dá)1.5億份。截至2022年末,基金份額為8.5億份,規(guī)模為8.53億元。
3月10日至4月7日(20個(gè)交易日)是該基金第二個(gè)封閉期結(jié)束后的開(kāi)放期。在開(kāi)放期的第一天(3月10日),產(chǎn)品便遭遇了巨額贖回。
隨后,3月13日,東海鑫寧利率債三個(gè)月定開(kāi)宣布暫停申購(gòu)。
該產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)投資者為主。基金2022年年報(bào)顯示,有兩家機(jī)構(gòu)分別持有該產(chǎn)品份額達(dá)3億份、5億份,份額占比分別達(dá)35.29%和58.81%,合計(jì)達(dá)94.1%。此次巨額贖回應(yīng)是機(jī)構(gòu)所為。
事實(shí)上,今年以來(lái),已有大成基金、融通基金、創(chuàng)金合信基金、匯添富基金、中銀基金、海富通基金、東吳基金、中郵基金、東海基金、鵬揚(yáng)基金、九泰基金等一大批公募旗下債基遭遇大額贖回。
債基普遍正收益
總體來(lái)看,債基凈值今年一季度正在回暖。
去年四季度對(duì)債基來(lái)說(shuō)很糟心。去年全年來(lái)看,1-10月債市偏強(qiáng),中高等級(jí)信用利差持續(xù)壓縮;11月以來(lái)市場(chǎng)快速?gòu)呐6盖袚Q至熊平,信用利差也迅速走闊至年內(nèi)高位,1年和10年國(guó)債收益率分別下行15bp和上行6bp,3年 AAA信用債收益率上行26bp。
去年11月以來(lái),由于債市震蕩,債基出現(xiàn)了贖回潮。
不過(guò),從已披露今年一季報(bào)的9只債基業(yè)績(jī)來(lái)看,全部實(shí)現(xiàn)了正收益,基金收益從0.29%到1.78%不等。其中,5只債基收益率超過(guò)0.5%。
最高收益為蜂巢添冪中短債A,一季度收益為1.78%。與之相對(duì),2022年四季度該基金是負(fù)收益,-0.81%。
談及一季度取得較高收益的原因,基金經(jīng)理廖新昌和王宏在蜂巢添冪中短債一季報(bào)中指出,“本基金因年初判斷理財(cái)贖回壓力已經(jīng)過(guò)去,信用債有較大配置價(jià)值,因此維持了較高的信用債倉(cāng)位,一季度取得較高收益?!?/p>
此外,中銀豐實(shí)定期開(kāi)放債券、中銀穩(wěn)匯短債一季度基金凈值增長(zhǎng)均超過(guò)0.8%,分別為0.89%、0.85%。中銀添盛39個(gè)月定期開(kāi)放債一季度收益為0.77%。
中銀基金的債券基金經(jīng)理們?cè)谝患緢?bào)中均表示,一季度債券市場(chǎng)各品種漲跌不一。
其中,一季度中債總?cè)珒r(jià)指數(shù)下跌0.16%,中債銀行間國(guó)債全價(jià)指數(shù)上漲0.15%,中債企業(yè)債總?cè)珒r(jià)指數(shù)上漲1.18%。
在收益率曲線上,一季度收益率曲線走勢(shì)進(jìn)一步平坦化。其中,一季度10年期國(guó)債收益率從2.835%上行1.5bp至2.85%,10年期金融債(國(guó)開(kāi))收益率從2.99%上行3bp至3.02%。
“策略上,我們保持合適的久期和杠桿比例,積極參與波段投資機(jī)會(huì),優(yōu)化配置結(jié)構(gòu),重點(diǎn)配置中短期限利率債和高等級(jí)信用債,合理分配類屬資產(chǎn)比例?!敝秀y基金的債基一季報(bào)顯示。
贖回潮之下怎么投資?
盡管債基業(yè)績(jī)回暖,但為什么卻依然遭遇贖回潮?
分析人士認(rèn)為,一方面,剛剛過(guò)去的2022年,債市波動(dòng)引發(fā)理財(cái)產(chǎn)品贖回潮,使得投資者對(duì)于2023年的債券市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。
另一方面,一季度股市回暖,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升,投資人普遍認(rèn)為股市的投資性價(jià)比高于債市,這使得權(quán)益類資產(chǎn)比固收類資產(chǎn)更受歡迎。
近日諾安基金分析認(rèn)為,債市短期維持震蕩。債市目前缺少方向,整體走勢(shì)偏糾結(jié)。資金利率圍繞政策利率波動(dòng),中長(zhǎng)端期限利差明顯壓縮,信用債整體性價(jià)比一般,市場(chǎng)充分反應(yīng)了基本面預(yù)期,上下均缺少方向性的政策推動(dòng),預(yù)計(jì)短期之內(nèi)仍將維持窄幅震蕩。
蜂巢添冪中短債基金經(jīng)理在一季報(bào)中指出,后續(xù)央行降準(zhǔn)和MLF(中期借貸便利)超額續(xù)作緩解銀行長(zhǎng)期負(fù)債壓力之后,短債收益率定價(jià)錨將取決于銀行間回購(gòu)利率??紤]到央行維持銀行間利率圍繞政策利率波動(dòng)意愿較為明顯,若以政策利率作為定價(jià)錨,根據(jù)歷史價(jià)差,短債依然存在少量下行空間。
“長(zhǎng)債收益率在于雖然經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段,但中小銀行配置需求較強(qiáng),導(dǎo)致長(zhǎng)債收益率震蕩運(yùn)行,后續(xù)在中小銀行信貸沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)之前,長(zhǎng)債收益率大概率繼續(xù)維持當(dāng)前震蕩運(yùn)行。考慮到當(dāng)前兩年以內(nèi)中高等級(jí)信用利差已處于較低水平,后續(xù)將適度降低低流動(dòng)性信用債倉(cāng)位,增加部分流動(dòng)性高的信用債倉(cāng)位,同時(shí)通過(guò)二永債等適度進(jìn)行波段增厚?!狈涑蔡韮缰卸虃鸾?jīng)理在一季報(bào)中指出。
格上財(cái)富金樟投資研究員蔣睿認(rèn)為,利率債方面,今年以來(lái)各大宏觀數(shù)據(jù)均指向經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇通道,權(quán)益端在1月大幅反彈后進(jìn)入盤整震蕩期,利率債整體延續(xù)震蕩,信用債表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。對(duì)債市整體觀點(diǎn)謹(jǐn)慎但不悲觀。信用債方面,2022年底大幅調(diào)整后中高等級(jí)信用債走出估值修復(fù)行情,表現(xiàn)較為強(qiáng)勁,甚至再度出現(xiàn) “資產(chǎn)荒”行情,但預(yù)計(jì)“資產(chǎn)荒”壓力小于2022年。
蔣睿建議,站在當(dāng)下的時(shí)點(diǎn),信用利差基本修復(fù)完成,債券市場(chǎng)進(jìn)入窄幅震蕩行情,利率及信用利差下行空間不大,票息策略仍舊占優(yōu)。投資建議保持中性偏防守策略,不過(guò)多加杠桿,謹(jǐn)慎拉久期,不建議過(guò)度信用下沉,如果能保持組合一定的流動(dòng)性更佳。
銀華基金的基金經(jīng)理王樹(shù)麗也指出,二季度對(duì)債券市場(chǎng)有信心,一是宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)延續(xù),但復(fù)蘇斜率放緩,后續(xù)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)路徑大概率是溫和漸進(jìn)式的,債券市場(chǎng)大概率不會(huì)由于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱而出現(xiàn)暴跌,債市整體上風(fēng)險(xiǎn)不大。二是貨幣政策保持寬松取向,繼續(xù)為債券市場(chǎng)保駕護(hù)航。
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