【長話短說】

和而泰(002402)2022年實現(xiàn)營業(yè)收入59.65億元，同比下降0.34%；凈利潤4.38億元，同比下降20.93%。

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和而泰：受國際環(huán)境復雜多變，全球經(jīng)濟下行，上游元器件緊缺及漲價的持續(xù)性影響，匯率持續(xù)波動影響。

但是，同行業(yè)公司拓邦股份(002139)在同等環(huán)境下，卻依然守正。

其實，和而泰毛利率、現(xiàn)金流等重要指標也呈現(xiàn)下行趨勢。同時，其股價較2021年已跌超40%。

【詳細全文】

近期，和而泰披露了年報，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入59.65億元，同比下降0.34%；凈利潤4.38億元，同比下降20.93%；基本每股收益0.4786元。

和而泰對此表示，2022年，國際環(huán)境復雜多變，全球經(jīng)濟下行，上游元器件緊缺及漲價的持續(xù)性影響，匯率持續(xù)波動，對公司產(chǎn)生了一定的影響。還稱2022 年第四季度凈利潤雖然環(huán)比下滑，但毛利率環(huán)比提升5.22%，說明公司經(jīng)營情況逐季改善，也充分體現(xiàn)公司在整體市場環(huán)境波動較大的情況下保持著較好的內驅力和市場把控能力。

但在復雜多變的環(huán)境下，同行業(yè)公司拓邦股份卻實現(xiàn)了營收凈利潤雙增長，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入88.75億元，同比增長14.27%，歸母凈利潤5.83億元，同比增長3.13%。和而泰提到的四季度，拓邦股份更是比扭虧為盈。所以，其實復雜多變的環(huán)境并不能充分說明業(yè)績下降的原因，畢竟在同等環(huán)境下拓邦股份依然守正。

除了營業(yè)收入和凈利潤出現(xiàn)下降外，和而泰還有多個指標出現(xiàn)下滑，例如毛利率，2022年為20.15%，而此前三年分別為22.25%、22.93%、20.97%，下滑趨勢明顯?，F(xiàn)金流也由正轉負，2022年為-878.85萬元，占營業(yè)收入比重為-1.15%。此前三年分別為4.72億元、5.65億元、1.66億元，分別占營業(yè)收入比重為2.78%、12.10%、12.92%。

針對毛利率，和而泰在接受機構調研時稱，由于公司整體產(chǎn)能利用率提升、基礎業(yè)務板塊家電和電動工具收入規(guī)模擴大以及原材料價格恢復、智能化產(chǎn)品和儲能等稍高毛利率業(yè)務占比的提升，都會驅動公司毛利率進一步恢復。過去兩年因全球市場環(huán)境的影響，導致公司毛利率水平持續(xù)承壓，隨著外部環(huán)境的逐步穩(wěn)定，以及公司業(yè)務的持續(xù)拓展和研發(fā)投入逐步實現(xiàn)效益，預計未來毛利率水平會逐步恢復穩(wěn)定。

對于現(xiàn)金流轉負，和而泰解釋稱，因收到的增值稅退稅款及政府補助收入減少，同時為了拓展市場和加大研發(fā)投入，公司加大期間費用投入所致。那銷售費用和研發(fā)費用分別投入了多少呢。

銷售費用方面，和而泰2022年為1.15億元，同比提升19.09%。但研發(fā)費用就比不上銷售費用的增幅了，2022年為3.22億元，同比提升12.37%。從研發(fā)占比看和而泰的研發(fā)力度也較低，研發(fā)投入占營業(yè)收入比重僅為6.23%。俗話說，“廣告打的好,不如產(chǎn)品口碑好”,和而泰在產(chǎn)品創(chuàng)新方面還需努力。

從產(chǎn)品端來看，家用電器智能控制器和電動工具智能控制器的營業(yè)營業(yè)收入都有所下降，分別減少了6.97%、21.05%。這其中，家用電器智能控制器是和而泰最主要的產(chǎn)品，占公司總營收比重61.57%，和而泰的年報中顯示，這部分營收的下降主要原因為受經(jīng)濟下行的階段性影響和上游原材料供應的影響。

不過，屬于其第二增長線的汽車電子智能控制器和儲能方面實現(xiàn)了不錯的增長，其中汽車電子智能控制器營業(yè)收入增長了83.86%,而儲能是實現(xiàn)了從0到1的收入增長。

回溯2021年，和而泰還是很受歡迎的，股價在此時創(chuàng)出了新高，28.71元/股。在此期間，也有眾多機構調研加倉。但進入2022年和而泰的股價也跟業(yè)績一樣走出了下行趨勢，2022年跌去46.65%。截止203年4月20日午盤，報16.95元/股，較最高跌幅為40.96%。

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