來源：上海證券報 作者：王彭

多家機構(gòu)表示，市場仍在磨底，權(quán)益類倉位較高的投資者可繼續(xù)分散配置。面對定投虧損，投資者要找到虧損的原因，在此基礎(chǔ)上采取不同的操作策略

下半年以來，A股市場持續(xù)調(diào)整，權(quán)益類基金凈值出現(xiàn)明顯回撤。在此背景下，基民應(yīng)該如何調(diào)整投資策略?近日，招商證券發(fā)布研報，認(rèn)為市場仍在磨底，建議權(quán)益類倉位較高的投資者繼續(xù)分散配置。此外，華安基金建議，面對定投虧損，投資者要找到虧損的原因，在此基礎(chǔ)上采取不同的操作策略。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，今年以來主動權(quán)益類基金凈值平均下跌8%，其中400余只基金跌幅超過20%。對此，基金投資者應(yīng)該如何應(yīng)對?招商證券在研報中認(rèn)為，市場仍在磨底，權(quán)益類倉位較高的投資者可繼續(xù)分散配置，不在市場底部賣出。對于權(quán)益類倉位較低并且具有一定風(fēng)險承受能力的投資者，招商證券建議逢低定投，重點關(guān)注機構(gòu)持股集中度低、抱團程度低的基金。

在定投策略的調(diào)整上，華安基金表示，投資者需要尋找虧損的原因，面對不同的虧損情景，采取不同的操作思路。第一種情景：市場下跌，定投隨之虧損。這時不妨比較一下市場與定投的漲跌幅。由于定投避免了將資金在高點集中買入，跌幅往往小于市場，因此在下跌過程中應(yīng)堅持定投，一旦市場回暖有望更快回本。第二種情景：市場持續(xù)調(diào)整，定投微虧。這種情況往往發(fā)生在市場估值底部、信心低迷期，對此，不妨多給定投一些時間，在低點積累更多籌碼，并制定止盈計劃，當(dāng)市場估值回升至高位時，通過逐步止盈來獲得利潤。第三種情景：市場上漲，定投卻在虧損。這種情況比較少見，要注意區(qū)分市場是處于輪動行情還是普漲行情。如果直接放棄定投追熱點，可能因高位入場而鎩羽而歸，不妨采取組合定投方式以兼顧收益和風(fēng)險。

多家公募基金近日發(fā)布對后市的觀點，認(rèn)為結(jié)合市場估值水平與利好因素來看，經(jīng)過較長時間的調(diào)整，權(quán)益類資產(chǎn)已迎來較好的布局時機。華夏基金表示，自2021年底以來，不少板塊已經(jīng)回調(diào)近兩年，當(dāng)下是考驗?zāi)托牡臅r刻，以合理甚至低估的價格買入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是這個過程中最大的智慧。

華夏基金認(rèn)為，不管從哪個方面來看，當(dāng)前A股市場已反映較多的悲觀情緒。與2022年兩次市場底部進行對比，目前上證指數(shù)的收盤價以及估值水平與2022年4月以及2022年10月非常接近。而從新成立的偏股型基金份額以及換手率等指標(biāo)來看，當(dāng)前A股市場已接近市場情緒低點。

“展望四季度，經(jīng)濟基本面與上市公司經(jīng)營業(yè)績將不斷得到夯實，企業(yè)的盈利拐點將更加明確。同時，我們也有望看到更多偏積極的因素持續(xù)兌現(xiàn)。宏觀經(jīng)濟、企業(yè)盈利以及市場周期有望逐步形成共振，帶動市場情緒的扭轉(zhuǎn)和整體估值的修復(fù)。”匯豐晉信基金稱。

關(guān)鍵詞： 定投 估值水平 基金凈值 投資策略 基金