轉自：上海證券報

上證報中國證券網訊（記者 梁銀妍）4月底，中金基金旗下兩單公募REITs產品同時獲批，分別是中金山東高速REIT與中金湖北科投光谷REIT，至此，公募REITs產品“陣營”數量將擴充至29只。

據悉，中金山東高速REIT原始權益人為山東高速集團有限公司。山東高速集團相關負責人接受上證報記者采訪時表示，山東高速集團擬持有中金山東高速REIT不少于51%的基金份額，與投資人風險共擔、收益共享。未來，山東高速集團將以本次搭建的REITs平臺為基礎，不斷將盈利能力好、收費期限長的資產注入REITs平臺，實現REITs平臺的可持續(xù)健康發(fā)展。

(資料圖)

高速公路資產整體質量較好

據了解，中金山東高速REIT擬投資的基礎設施資產為山東省鄄城縣至菏澤市高速公路（下稱“鄄菏高速”）。該項目位于山東省菏澤市內，全長43.149公里，是連接魯豫皖贛4省的南北省際高速公路通道。全線設特大橋1座，大橋8座，中橋6座，天橋1座，互通立交4座，監(jiān)控通信分中心養(yǎng)護工區(qū)1處，服務區(qū)1處，收費站4處。

“高速公路資產整體質量較好?！鄙綎|高速集團相關負責人表示，山東是我國GDP排名前三的經濟大省，也是基礎設施質量、規(guī)模均較好的“基建大省”。高速公路路網成熟度高，且不少高速路段為我國南北交通“大動脈”，比如本項目所在的德上高速等，交通量較有保障。

上述負責人還介紹，鄄菏高速目前是山東省“九縱五橫一環(huán)七射多連”高速公路網的重要組成部分，其競爭性路段少、路網通行需求高、客貨車比例合理，有利于預期收入的持續(xù)性和穩(wěn)定性。

該負責人表示，隨著出行需求及供應鏈的恢復，高速公路經營日趨向好。鄄菏高速處于南北向大通道，其車流量中過境車輛較多，疊加菏澤當地開展運輸的物流公司較多，可在一定程度上增加通行需求。

后續(xù)擴募資產充足

山東高速集團相關負責人認為，作為國家重點支持的資產上市工具，公募REITs對高速公路運營管理公司等重資產型行業(yè)盤活存量資產具有重要價值。

“中金山東高速REIT的收益主要來源于鄄菏高速的通行費收入?！鄙鲜鲐撠熑私榻B，在近6年的時間里，鄄菏高速通行費收入呈現快速增長的勢頭。如2016年至2021年通行費收入復合年均增長25.6%，2022年受四季度貨車通行費享受9折等因素影響，通行費收入同比增長6.6%，2023年一季度實現通行費收入0.7525億元，較去年同期（0.6144億元）同比增長約22.5%。另外，鄄菏高速剩余收費年限約18年，有較長的收費期。

上述負責人還提到，山東高速集團有充足的儲備資產可用于項目后續(xù)擴募，實現公募REITs作為資產上市平臺的延續(xù)性。

“山東高速集團運營管理高速公路8266公里，其中有大量規(guī)模適中、成熟度高的優(yōu)質資產?！痹撠撠熑苏f，比如，青蘭高速泰安至東阿界段高速公路（含東阿黃河大橋）、京臺高速公路泰安至棗莊（魯蘇界）改擴建段、濟南繞城高速公路二環(huán)線東環(huán)段等優(yōu)質路段。

高速類REITs業(yè)績有望呈恢復態(tài)勢

數據顯示，截至今年4月底，全國已上市的基礎設施公募REITs共有27只，發(fā)行總規(guī)模為908.93億元，資產范圍覆蓋產業(yè)園區(qū)、高速公路、倉儲物流、保障性租賃住房和新能源等多種類型，募集資金超900億元，回收資金帶動新項目投資近4500億元。其中，高速公路REITs共有7只，發(fā)行規(guī)模共計437.3億元，約占基礎設施REITs總規(guī)模的48.11%。

根據交通運輸部數據，2022年高速公路車流量為近3年低點。業(yè)內人士表示，在低基數的前提下，2023年車流量有望復蘇，高速路公募REITs業(yè)績也將呈現修復態(tài)勢。

“高速公路REITs業(yè)績一定程度上不及預期，在二級市場上表現為與其他資產類型的差異化特征，主要是受去年經濟環(huán)境、四季度貨車通行費優(yōu)惠政策等多重因素影響?！币晃还糝EITs人士分析稱，隨著今年經濟企穩(wěn)回升，交通作為經濟發(fā)展的“先行官”或將優(yōu)先受益，今年該類產品業(yè)績有望穩(wěn)定向好。

中金基金提醒，公募REITs主要投資于基礎設施資產，其收益主要來源為基礎設施提供的現金分派能力，具備長期配置價值。投資者長期持有時應關注底層資產的基本面情況、估值的合理性、REITs收益分配情況，以及參與機構的綜合實力等。比如可重點關注底層資產所屬行業(yè)及所屬地區(qū)發(fā)展情況、收入和成本預測以及折現率取值的合理性、REITs產品的分紅頻率、分紅比例等。

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