闊別107天后，人氣主題公園—迪士尼樂園終于回歸。

5月11日清早6時許，位于上海浦東新區(qū)的迪士尼小鎮(zhèn)已有少量游客前來排隊，等待樂園大門重新開啟。這是自新冠肺炎疫情蔓延之后，全球首家重新開放的迪士尼樂園。

雖然上海迪士尼樂園采取限流(正常游客量的30%以下，即低于2.4萬人)及預(yù)約等措施，但這已是在歷經(jīng)閉園、停發(fā)10萬員工薪水、股價暴跌、影片撤檔、評級屢遭下調(diào)之后，迪士尼迎來的首個好消息。

現(xiàn)實總是冰火兩重天。其他5家迪士尼樂園尚未明確重新開放的時間。5月8日，NHK報道，日本東京迪士尼樂園和迪士尼海洋樂園的運營商表示，將繼續(xù)推遲這兩座樂園的開園時間。

“很難確定其他主題公園、度假區(qū)、游輪、迪士尼商店重新開業(yè)的時間和條件。”迪士尼公司首席財務(wù)官克莉絲汀·麥卡錫(Christine McCarthy)坦言。

市值蒸發(fā)706億美元

今年2月初，迪士尼還忙著為開年電影《花木蘭》進(jìn)行聲勢浩大的全球宣傳。但在接下來的一個月之內(nèi)，受疫情沖擊，公司最核心的業(yè)務(wù)—全球六家樂園也隨之關(guān)閉。

首席財務(wù)官麥卡錫表示，單是關(guān)閉上海和香港兩個公園，就可能讓第二季度的總收益損失1.75億美元—其中上海園區(qū)的損失是1.35億美元，香港園區(qū)損失4000萬美元。而美國佛羅里達(dá)樂園閉門一天，迪士尼就會損失1300萬美元。

危機(jī)之下，迪士尼不得不舉債度日。3月下旬，迪士尼宣布計劃通過發(fā)行債券的方式籌集近60億美元的資金，以緩解現(xiàn)金流緊缺問題。3月26日，迪士尼再籌集13億美元新債。至此，迪士尼一周籌集了73億美元新債。

迪士尼緩解財務(wù)危機(jī)的另一項舉措就是節(jié)省開支。3月30日，迪士尼宣布高層將集體降薪。其中，執(zhí)行董事長羅伯特·艾格(Bob Iger)從4月起放棄全部應(yīng)收酬金，即今年剩余的300萬美元薪酬，首席執(zhí)行官鮑勃·查佩克(Bob Chapek)則將減薪50%。

4月19日，英國《金融時報》透露，受新冠肺炎疫情影響，迪士尼從本周停止支付超10萬名員工薪水，幾乎占員工總數(shù)的一半。這一決定，將每月為迪士尼節(jié)省近5億美元的開支。

自救之下?lián)p失依舊慘重。當(dāng)?shù)貢r間5月5日，迪士尼公布的2020財年第二季度財報顯示，截至3月28日，迪士尼第二財季營收為180.09億美元，去年同期為149.22億美元，同比增長20.69%;凈利潤為4.60億美元，較去年同期54.31億美元驟降91.56%。

其中，主題樂園、體驗及產(chǎn)品部門受疫情沖擊最大，該部門營收6.39億美元，同比下滑58%。迪士尼預(yù)計，公司整體運營將造成14億美元的稅前損失，這主要是由于樂園停業(yè)和迪士尼商店關(guān)門導(dǎo)致的損失。

截至5月8日收盤，迪士尼報109.16美元/股，總市值1972億美元，與年初高點相比，蒸發(fā)了706億美元。

冰山一角

人們以巨大的熱情回應(yīng)上海迪士尼樂園的回歸。5月8日上午8時，上海迪士尼樂園門票重新開售。兩個半小時之后，5月11日(重新開園首日)、5月16日(周六)的成人票已經(jīng)售罄。

不過，對于迪士尼前景，目前華爾街仍持懷疑態(tài)度。分析師們紛紛下調(diào)迪士尼股票評級，認(rèn)為這家公司短期內(nèi)很難走出疫情的陰霾，即使居家隔離令取消、企業(yè)復(fù)工也無法彌補公司損失的運營利潤。

瑞銀分析師約翰·霍杜利克(John Hodulik)宣布將迪士尼股票評級從“買入”下調(diào)至“中性”，他認(rèn)為該公司的所有業(yè)務(wù)都受到疫情的顯著影響，最嚴(yán)重的就是游樂園，估計全部開放要到2021年1月1日。

“主題公園的盈利能力可能受到長期影響。”霍杜利克認(rèn)為，即使恢復(fù)運營，迪士尼樂園的景點、游樂場等業(yè)務(wù)仍將面臨壓力，因為經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致的消費開支縮減、社交隔離規(guī)定、游玩需求減少都會使主題樂園利潤下滑，直到疫苗廣泛使用。

更糟糕的是，14億美元的營收損失或許只是一個開始。

市場調(diào)研公司Moffett Nathanson在一份分析報告中指出，在關(guān)注疫情對華特迪士尼業(yè)績影響的同時，也不能忽略經(jīng)濟(jì)衰退對樂園業(yè)績的影響。該報告預(yù)測，各地的度假勝地接連關(guān)閉，加上可能隨之而來的經(jīng)濟(jì)衰退，迪士尼主題公園到2022年可能面臨210億美元的收入損失。

同時，Moffett Nathanson還預(yù)測，未來三年迪士尼主題公園總收入可能比2019財年收入低217億美元。這一損失金額是上海迪士尼度假區(qū)投資建設(shè)總額的近4倍。

迪士尼則努力向投資者保證公司將安然度過這場風(fēng)暴。“(迪士尼)的適應(yīng)力特別強，我相信這一次也不會例外。”艾格聲稱，一旦封鎖解除，迪士尼的電影和主題樂園將再次受到追捧。

“新型冠狀肺炎病毒大流行對一些業(yè)務(wù)產(chǎn)生了明顯的財務(wù)影響，但我們有信心也有能力經(jīng)受住這種干擾，并在擺脫干擾后站到有利地位上。”查佩克表示。

在以往的危機(jī)時刻，迪士尼都能找到新的轉(zhuǎn)機(jī)。這一次，迪士尼能否再次創(chuàng)造奇跡?

關(guān)鍵詞： 迪士尼 市值蒸發(fā)