昨日,國內(nèi)商品市場黑色系波動較大。其中,雙焦日間收盤漲逾6%、動力煤上漲超過4%,而鐵礦石振蕩下行,跌幅超過6%。
煤炭板塊夜盤延續(xù)強(qiáng)勁走勢,焦煤上漲逾5%,焦炭一度漲逾5%,動力煤一度漲逾4%,續(xù)創(chuàng)新高。截至昨日23:00收盤,焦煤主力合約漲5.61%,焦炭、動力煤主力合約漲超4%,不銹鋼主力合約漲超2%;跌幅方面,鐵礦主力合約跌3.58%。
西非國家?guī)變?nèi)亞政變引起市場關(guān)注。
據(jù)央視新聞報(bào)道,當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月6日,幾內(nèi)亞政變領(lǐng)導(dǎo)人馬馬迪·敦布亞在科納克里人民宮與總統(tǒng)孔戴政府的前任部長會談后發(fā)表講話。敦布亞承諾,將在未來幾周成立民族團(tuán)結(jié)政府;對于孔戴政府的前任部長成員不會進(jìn)行政治迫害,但需要上交護(hù)照等旅行證件,要求其不得離開幾內(nèi)亞;同時(shí),敦布亞要求礦業(yè)公司恢復(fù)生產(chǎn),并表示取消礦區(qū)的宵禁。
幾內(nèi)亞擁有豐富的鋁土礦和鐵礦資源,是面向中國主要的鋁土礦供應(yīng)國,此次兵變直接刺激滬鋁價(jià)格昨日早間升至十年新高。與此同時(shí),中國企業(yè)在幾內(nèi)亞的西芒杜鐵礦項(xiàng)目投入了巨量資金。
據(jù)外媒報(bào)道,倫敦金屬交易所(LME)期鋁周一創(chuàng)下十多年來的最高點(diǎn),有關(guān)幾內(nèi)亞政治局勢的報(bào)導(dǎo)引發(fā)了對原材料短缺的擔(dān)憂。有分析師表示,幾內(nèi)亞鋁土礦產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的四分之一左右,目前尚無供應(yīng)中斷的相關(guān)跡象。截至北京時(shí)間昨晚21:10,LME三個(gè)月期鋁最新上漲0.83%,至每噸2754.75美元,該合約稍早一度上漲高達(dá)1.8%,至每噸2775.50美元,為2011年5月以來最高。
伴隨鋁價(jià)走高,周一當(dāng)天,俄鋁港股大漲逾14%,創(chuàng)2012年2月以來新高。A股鋁業(yè)股普漲,中國鋁業(yè)(7.96 +4.87%,診股)收漲4.9%,云鋁股份(16.83 +4.15%,診股)漲4.1%,天山鋁業(yè)(11.20 +4.97%,診股)漲5%。此外,澳大利亞上市的該國鋁土礦商South32 Ltd. 漲逾2.1%。
黑色系走勢分化,煤炭板塊延續(xù)強(qiáng)勢
談及昨日煤炭板塊走勢,南華期貨(14.52 +0.14%,診股)金屬分析師夏瑩瑩向期貨日報(bào)記者表示,雙焦市場近期走強(qiáng)的核心在于缺“煤”。其底層邏輯是焦煤供給量恢復(fù)不及預(yù)期,現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢上漲,推升焦炭成本,擠壓焦化廠利潤,焦化廠被迫提漲保利潤,加之鋼廠利潤較好,對提漲的容忍度較高,需求短時(shí)較為強(qiáng)勁,供給緊平衡。
截至目前,焦化廠第九輪提漲已經(jīng)落地,累計(jì)提價(jià)1160元/噸。夏瑩瑩表示,近期行情離不開焦煤的供應(yīng),焦炭的庫存以及市場對于需求縮減風(fēng)險(xiǎn)的忽視。
據(jù)她介紹,焦煤供應(yīng)方面,國內(nèi)煤礦難有增量疊加進(jìn)口澳煤遙遙無期、蒙煤通關(guān)低位的幾大因素,使得整體焦煤供應(yīng)偏緊。國內(nèi)方面,政策端嚴(yán)禁以“保供”名義超產(chǎn),煤礦在嚴(yán)格安全監(jiān)管下難有增量;因前期煤礦安全事故影響,黑龍江、四川、山西多地開展焦煤煤礦安全監(jiān)察工作,增量空間已經(jīng)有限,目前來看整體缺口較大,供應(yīng)缺口驅(qū)動價(jià)格及盤面整體上行。截至上周周五,山西呂梁、長治煤礦有部分復(fù)產(chǎn),開工率小幅回升,但整體產(chǎn)量仍低于“七一”前水平。進(jìn)口方面,蒙煤甘其毛都口岸雖逐漸恢復(fù)通關(guān),但整體通關(guān)數(shù)量低位,后期疊加疫情因素,進(jìn)口量恐有反復(fù)。
“焦煤需求看焦炭。”夏瑩瑩表示,焦炭方面,庫存低位,現(xiàn)貨價(jià)格飛漲,但鋼廠補(bǔ)庫意愿仍較強(qiáng)。目前全產(chǎn)業(yè)鏈焦炭庫存處于低位。“但值得注意的是鋼廠焦炭庫存,連續(xù)兩周小幅微增,究竟是雙節(jié)前的主動補(bǔ)庫,還是基本面去庫轉(zhuǎn)向累庫的信號,仍有待觀察,值得持續(xù)關(guān)注,不過個(gè)人傾向于雙節(jié)前的鋼廠主動補(bǔ)庫可能性大一些。”她說。
在夏瑩瑩看來,總體來說,焦煤核心仍是供需緊平衡,疊加庫存低位壓力,擴(kuò)大了供需缺口。而焦炭,雖是有鋼廠減產(chǎn)預(yù)期在,但在焦煤的成本抬升下,焦化廠為了保利潤而提價(jià),也導(dǎo)致了焦炭的“高歌猛進(jìn)”,相比于供給端的矛盾,導(dǎo)致了需求的縮減預(yù)期目前暫時(shí)被市場忽略,但仍是一個(gè)主要的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
對于目前的行情,夏瑩瑩認(rèn)為,左側(cè)猜頂有風(fēng)險(xiǎn),在沒有明確基本面的轉(zhuǎn)勢信號來臨前,不可盲目追空。對于“雙焦”短期內(nèi),起碼在9月中旬前,可以仍舊保持逢低多的思路不變。但9月中旬需要關(guān)注山西新增產(chǎn)能投放情況、后續(xù)山東地區(qū)焦化廠產(chǎn)能利用情況、以及需求端鐵水產(chǎn)量下滑情況。目前政策端,也在一直放出消息打壓煤焦?jié)q價(jià),不排除在政策打壓下盤面稍有回調(diào);但基本面不反轉(zhuǎn)的情況下,現(xiàn)貨堅(jiān)挺對盤面牽制力強(qiáng),下方空間依舊有限。
對于鐵礦石,徽商期貨研究所分析師張璽介紹,從目前的國家政策來看,關(guān)于粗鋼產(chǎn)量壓減的工作,8月份整體的變化在于江蘇地區(qū)的減產(chǎn)力度不斷加嚴(yán),而唐山9月限產(chǎn)已經(jīng)回到30%且有邊際增量,整體鐵水在9月有趨穩(wěn)的預(yù)期。近期,環(huán)保督察組進(jìn)駐廣東、四川、山東等省份,部分企業(yè)接到通知臨時(shí)停產(chǎn)或減產(chǎn),影響時(shí)間或長達(dá)一個(gè)月,多家鋼廠的9月停產(chǎn)檢修計(jì)劃也相繼公布。
“供應(yīng)端目前澳洲發(fā)運(yùn)同比持平,巴西發(fā)運(yùn)同比增量低于預(yù)期,但整體下半年因?yàn)榧竟?jié)性環(huán)比將有明顯增量。”張璽提到,目前鋼廠補(bǔ)庫主要通過維持高疏港提高廠內(nèi)庫存,需求走弱令港口成交未能持續(xù)放量,港口庫存持續(xù)攀升加之海外礦山發(fā)運(yùn)回升,供給邊際寬松。鋼鐵冶煉仍將受到采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)和冬奧會的雙重限制,國內(nèi)鐵礦消費(fèi)難以提升,市場持續(xù)交易需求減弱邏輯。
在她看來,現(xiàn)貨的短期機(jī)會在于國慶前壓港仍未完全緩解狀態(tài)下,個(gè)別品種在鋼廠補(bǔ)庫時(shí)現(xiàn)貨偏緊,而國慶后預(yù)計(jì)壓港會有明顯緩解,壓港緩解后,鐵礦庫存將開始持續(xù)累庫,后續(xù)將對價(jià)格存在持續(xù)壓制。
“總體來看,四季度的需求能否改善仍然是決定鐵礦價(jià)格最重要的因素之一,目前壓產(chǎn)政策穩(wěn)步推進(jìn)導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量明顯下降,加之考慮到壓產(chǎn)時(shí)間線將提前完成,由此必然造成國內(nèi)鐵礦消費(fèi)的進(jìn)—步萎縮,單邊上盤面相對偏空。”張璽表示,但需要注意因“金九銀十”季節(jié)性需求旺季,鋼材消費(fèi)大幅改善后對鐵礦石的帶動作用??缙贩N套利方面,她認(rèn)為目前鋼材需求同比有明顯下降的趨勢,但在減產(chǎn)政策執(zhí)行嚴(yán)格的情況下,即使鋼價(jià)下跌,鋼材相對于對于鐵礦的比價(jià)也仍有向上的空間,01螺礦比仍建議逢低做多。
幾內(nèi)亞政變短期影響較為有限
昨日滬鋁主力開盤跳漲,5分鐘內(nèi)上漲2.61%,達(dá)21850元/噸。據(jù)鋼聯(lián)資訊,幾內(nèi)亞僅關(guān)閉機(jī)場,禁止境外人員出入,生產(chǎn)、裝船出口事宜正常運(yùn)行,礦山生產(chǎn)和運(yùn)輸暫時(shí)不受影響,滬鋁盤面也在跳漲后有所回落,不過回落的幅度并不深。
中信建投(33.00 +6.49%,診股)期貨分析師王賢偉告訴記者,短期來看,幾內(nèi)亞政變影響較為有限:一方面國內(nèi)山東及內(nèi)陸氧化鋁廠的進(jìn)口鋁土礦庫存均在3—6個(gè)月甚至更高,短期供應(yīng)無憂。而前期部分氧化鋁廠受限電影響發(fā)生減停產(chǎn),鋁土礦需求亦有所回落。另一方面,目前幾內(nèi)亞礦山生產(chǎn)和運(yùn)輸暫時(shí)不受影響,中國在幾內(nèi)亞有大量投資,是幾內(nèi)亞的友好合作國家,待政權(quán)穩(wěn)定之后,合作大概率將繼續(xù)開展。
長期來看,幾內(nèi)亞是我國鋁土礦主要進(jìn)口國之一,今年1—7月份,國內(nèi)鋁土礦累計(jì)進(jìn)口量6441萬噸,其中自幾內(nèi)亞進(jìn)口3539萬噸,占比55%左右。自澳大利亞進(jìn)口1984萬噸,占比31%左右。自印度尼西亞進(jìn)口886萬噸,占比14%左右。若政變持續(xù)較長時(shí)間,并影響幾內(nèi)亞礦產(chǎn)出口,對我國鋁土礦供給將造成明顯影響。后期國內(nèi)或加大向澳大利亞及印度尼西亞等國家的進(jìn)口量,同時(shí)礦石價(jià)格亦有進(jìn)一步上漲可能。
談及滬鋁基本面,王賢偉表示,目前驅(qū)動鋁價(jià)持續(xù)上行的邏輯是強(qiáng)勁的基本面,供應(yīng)端受能耗雙控影響預(yù)期持續(xù)偏緊,而消費(fèi)又進(jìn)入到“金九銀十”傳統(tǒng)旺季,在庫存持續(xù)下滑的背景下,鋁價(jià)維持高位振蕩。而從目前的市場結(jié)構(gòu)來看,倉單庫存偏低,但合約持倉量持續(xù)增加,對空頭天然不利。因此每當(dāng)市場釋放一些利好消息,價(jià)格反應(yīng)較為劇烈。
“對于后期的鋁價(jià)走勢,我們認(rèn)為‘金九銀十’期間,鋁價(jià)將維持高位振蕩,不排除消息面推動鋁價(jià)進(jìn)一步上行,操作上保持逢低做多思路。進(jìn)入10月之后,供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)及新投產(chǎn)仍在進(jìn)行,消費(fèi)有轉(zhuǎn)弱可能,供需矛盾將有所改善,價(jià)格或出現(xiàn)小幅回調(diào)。”王賢偉說。
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