9月6日,A股三大股指全面上漲,其中,上證指數(shù)漲1.12%,收?qǐng)?bào)3621.86;深證成指漲2.59%,收?qǐng)?bào)14546.6;創(chuàng)業(yè)板指漲4.06%,收?qǐng)?bào)3228.09。兩市3075家上漲,1213家下跌,市場(chǎng)賺錢效應(yīng)極好。資金方面,兩市成交額超1.4萬億元,繼續(xù)維持在相對(duì)高位,北向資金全天凈買入33.81億元;行業(yè)層面,醫(yī)藥生物、汽車、食品飲料、家用電器、電子漲幅居前,房地產(chǎn)、銀行、綜合跌幅居前。
泰達(dá)宏利基金大勢(shì)研判和行業(yè)配置思考: 維持短期市場(chǎng)整體震蕩,結(jié)構(gòu)性行情為主的觀點(diǎn)。
一方面,四季度的盈利增速雖然可能下滑但仍然不弱。歷史上,經(jīng)濟(jì)下行期普遍對(duì)應(yīng)A股盈利增速下降。過去兩周,伴隨著市場(chǎng)普遍下調(diào)GDP三季度及全年增速預(yù)期,同時(shí)部分個(gè)股盈利預(yù)測(cè)出現(xiàn)下調(diào),表明企業(yè)盈利出現(xiàn)趨弱跡象,需要重視。但從全年的角度來看,全A(非金融)全年利潤(rùn)增速有望達(dá)到43%,三四季度單季度增速有望達(dá)到10%以上,基本面支撐仍然較強(qiáng)。
另一方面,從流動(dòng)性層面來看,伴隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大,流動(dòng)性環(huán)境的寬松難以邊際收緊,特別是階段性的專項(xiàng)債發(fā)行提速需要貨幣政策的配合,流動(dòng)性將維持在寬松位置,貨幣政策后續(xù)不排除為了穩(wěn)增長(zhǎng)而進(jìn)一步積極。因此,我們預(yù)計(jì)短期在穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的刺激政策出臺(tái)前,盡管經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期限制了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提升,但在不弱的盈利支撐和寬松的流動(dòng)性環(huán)境下,市場(chǎng)將繼續(xù)維持中性震蕩,投資重點(diǎn)仍然在于配置而非倉位。
行業(yè)配置層面,中長(zhǎng)期仍然看好硬科技成長(zhǎng)賽道,短期均衡配置,重點(diǎn)關(guān)注新舊基建、券商。醫(yī)藥、消費(fèi)等價(jià)值板塊逐漸迎來配置性價(jià)比。
成長(zhǎng)賽道,其超額收益跟隨科技產(chǎn)業(yè)周期變化,在當(dāng)前科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)良好、未來增長(zhǎng)空間巨大的情況下,中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)仍然看好,但短期內(nèi)需注意這些板塊持續(xù)處于交易過熱且估值重回歷史高位引發(fā)的波動(dòng)。
經(jīng)濟(jì)下行帶來的穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期,在房地產(chǎn)監(jiān)管易緊難松的情況下,基建預(yù)計(jì)要承擔(dān)更多的穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù),疊加9月可能迎來地方專項(xiàng)債發(fā)行提速。
大金融板塊,在權(quán)益類公募基金大發(fā)展引領(lǐng)券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)和北交所建立下新三板增量業(yè)務(wù)收入有望提升的雙重支撐下,大金融板塊配置機(jī)會(huì)較好。
強(qiáng)周期板塊,在短期供給短缺難以緩解的情況下,預(yù)計(jì)將對(duì)商品價(jià)格形成較強(qiáng)支撐,后續(xù)仍將有所表現(xiàn)。
大消費(fèi)等板塊,政策監(jiān)管不確定性的沖擊在逐步消退,估值性價(jià)比已逐漸凸顯,但疫情擾動(dòng)對(duì)居民消費(fèi)的直接沖擊仍在,疊加PPI-CPI剪刀差維持高位之下成本壓力加大,部分板塊及個(gè)股業(yè)績(jī)承壓,后續(xù)靜待基本面拐點(diǎn)。
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