年內(nèi)絕對收益類產(chǎn)品值得關(guān)注

主持人：觀眾朋友們大家好，歡迎收看今天的財富大咖秀，今天我們就非常榮幸地請到了華安證券副所長、金融工程首席分析師嚴(yán)佳煒先生為我們帶來解讀。當(dāng)下推出了一些絕對收益型的產(chǎn)品，為什么您會覺得在當(dāng)下的市場環(huán)境適合這樣的產(chǎn)品呢?

嚴(yán)佳煒：從去年四季度以來，我們明顯看到當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)一方面受國際環(huán)境的影響，另一方面也受到了國內(nèi)疫情的影響，在這個雙重影響下經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨了比較嚴(yán)峻的考驗。

對于A股市場，今年以來波動加劇，我們觀察到投資者的風(fēng)險偏好是有所下降的，市場的整體避險情緒，當(dāng)前來看是相對來說比較濃烈的。在這樣的大環(huán)境下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)以穩(wěn)增長為主。從當(dāng)前來說，市場整體并沒有特別強(qiáng)勁的投資主線，所以對于投資者來說，今年大家整體還是偏絕對收益，因為市場的Beta收益不大行。所以對于我們團(tuán)隊來說，去研究絕對收益，如何穩(wěn)健地實現(xiàn)絕對收益是非常有意義的。

另外一點，從產(chǎn)品的供需角度來看，我們知道從2018年開始資管新規(guī)的轉(zhuǎn)型，到去年年底基本上已經(jīng)完成，無論是對于存量的產(chǎn)品，還是對于新發(fā)的資管產(chǎn)品，大多數(shù)都是凈值化的。對這些凈值化的產(chǎn)品而言，他們都是有一個共同的目標(biāo)，就是如何去實現(xiàn)穩(wěn)健的凈值的上漲，這是我們研究絕對收益的第二個契機(jī)。

第三，今年4月份的時候國務(wù)院出臺了《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》一文。其中提到的個人養(yǎng)老金，是我國的養(yǎng)老體系的第三支柱。個人養(yǎng)老金市場，是未來非常大的藍(lán)海，這塊市場空間是巨大的。對于個人養(yǎng)老金，它的產(chǎn)品屬性肯定是面向中長期的收益，以穩(wěn)為主，以絕對收益為主。這也是當(dāng)前研究絕對收益的一個契機(jī)。綜合上述三點，我覺得今年在這個時點去推絕對收益，去研究絕對收益，是有重大意義的。

主持人：結(jié)合當(dāng)前的市場環(huán)境包括政策面，我們怎么實現(xiàn)固收+組合的配置目標(biāo)，或者為什么會覺得量化的手段是非常好的實現(xiàn)工具?

嚴(yán)佳煒：固收+的產(chǎn)品相比主動權(quán)益型基金它有比較明顯的一個特征，投資者對于固收+的產(chǎn)品更重視回撤與風(fēng)險控制。特別是對于持有固收+產(chǎn)品較多的銀行投資者，他們往往會通過各種指標(biāo)去衡量產(chǎn)品的風(fēng)險，比如說會去看最大回撤，或者說風(fēng)險調(diào)整后的收益指標(biāo)，例如夏普比率，收益回撤比(Calmar比率)等等。

從另外一個角度來說，量化的方法是能夠非常有效的控制產(chǎn)品中的回撤，因為量化有一套非常完整、科學(xué)的方法，去衡量、估計以及控制整體產(chǎn)品中的回撤。所以從控制回撤這個角度來看，量化和固收+，或者說絕對收益的理念，是不謀而合的。舉個例子，量化在控制倉位，在控制權(quán)益組合的風(fēng)格偏離等等方面都是有一套非常完備的方法論。

另外一點，量化體系在投資決策的執(zhí)行中，也是非常有紀(jì)律性的。程序告訴你當(dāng)前應(yīng)該買什么，用多少的倉位去買，由計算機(jī)去執(zhí)行，這是紀(jì)律性。

關(guān)鍵詞： 市場整體避險情緒加大 市場避險情緒 市場避險 絕對收益類產(chǎn)品