光伏

(1)硅料環(huán)節(jié)降價(jià)預(yù)期及裝機(jī)量預(yù)期改善，使下游組件、電池片環(huán)節(jié)出貨量、盈利及估值修復(fù);(2)高景一期15GW硅片新產(chǎn)能順利點(diǎn)火，預(yù)示硅片環(huán)節(jié)進(jìn)入加劇競(jìng)爭(zhēng)的前奏，且隨硅料供需壓力減小而提速，該環(huán)節(jié)有望逐步向產(chǎn)業(yè)鏈釋放盈利;(3)四川甘孜項(xiàng)目預(yù)中標(biāo)電價(jià)0.1476元/度，組件價(jià)格約1.4元/W，運(yùn)營(yíng)商雖然保量降IRR，但依然掌握一定議價(jià)權(quán)，光伏制造端降本趨勢(shì)依舊，供需過(guò)剩環(huán)節(jié)很難獲得超額利潤(rùn)。(4)投資配置：前期成本壓力最大的組件&電池片環(huán)節(jié)有望迎來(lái)盈利能力(毛利率)和估值的雙重修復(fù)，這也是當(dāng)前時(shí)點(diǎn)彈性最大的環(huán)節(jié);受益于“量”的預(yù)期修復(fù)，不參與晶硅產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格博弈的逆變器、輔材環(huán)節(jié)將優(yōu)先受益;硅料和硅片價(jià)格雖有下跌預(yù)期但龍頭公司盈利保障性較強(qiáng)。

電動(dòng)車及鋰電

(1)下游需求高度景氣，中汽協(xié)表示未來(lái)五年新能源車產(chǎn)銷增速將保持在40%以上;萬(wàn)鋼建議延長(zhǎng)新能源汽車購(gòu)置稅減免政策。(2)下游需求端拉動(dòng)，鋰電中游迎來(lái)擴(kuò)產(chǎn)潮，前期龍蟒佰利及中核等多家鈦白粉企業(yè)布局磷酸鐵鋰項(xiàng)目，6月15日，永太科技宣布投資年產(chǎn)2萬(wàn)噸六氟磷酸鋰項(xiàng)目;6月17日，星源材質(zhì)宣布擬在南通投資100億建設(shè)年產(chǎn)30億平方米濕法隔膜和涂覆隔膜;6月17日，天賜材料宣布投資建設(shè)年產(chǎn)30萬(wàn)噸磷酸鐵、6萬(wàn)噸雙氟磺酰亞胺、15萬(wàn)噸六氟磷酸鋰項(xiàng)目。(3)行業(yè)持續(xù)滿產(chǎn)，原料價(jià)格維持高位。供給側(cè)擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)，設(shè)備對(duì)外依賴程度高、碳中和下能耗約束的環(huán)節(jié)，成為供給緊張重要原因。供需緊張的環(huán)節(jié)有：六氟磷酸鋰及VC、磷酸鐵鋰、負(fù)極石墨化、4.5um銅箔、隔膜(尤其是設(shè)備)。(4)國(guó)際層面，資源約束、地緣政治等原因，上游價(jià)格高位，導(dǎo)致鋰資源、鹽湖提鋰、電池回收及新型電池將繼續(xù)成為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。

環(huán)保

全國(guó)碳市場(chǎng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，6月底前政策將紛至沓來(lái)，配額分配、交易方法等各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，疊加黨慶100周年，市場(chǎng)熱度將持續(xù)。以碳交易如配額及CCER、監(jiān)測(cè)、檢測(cè)等主題性投資機(jī)會(huì)將不斷發(fā)酵。

關(guān)鍵詞： 硅料環(huán)節(jié) 降價(jià) 裝機(jī)量 預(yù)期改善