沈陽化工稱聚醚項(xiàng)目試車成功,“捉襟見肘”的營運(yùn)資本如何支撐業(yè)務(wù)擴(kuò)張?
在擴(kuò)張的道路上越走越遠(yuǎn)的沈陽化工股份有限公司(下稱“沈陽化工”,000698SZ),“債臺(tái)”也越累越高。
5月11日,沈陽化工發(fā)布公告稱,孫公司藍(lán)星東大有限公司(下稱“藍(lán)星東大”)30萬噸/年新型高性能聚醚多元醇項(xiàng)目試車成功, 并表示“項(xiàng)目投產(chǎn)后不僅可以大幅提高公司的經(jīng)營收入,更能推動(dòng)公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,在差異化、定制化方面取得更大提升。”
而從沈陽化工近期公布的2020年年報(bào)來看,截至2020年底其流動(dòng)資產(chǎn)難以覆蓋流動(dòng)負(fù)債,營運(yùn)資本約為-5億元,短期借款高達(dá)34.42億元,而貨幣資金只有16.97億元,面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)營現(xiàn)金流情況惡化
沈陽化工主要從事氯堿、石油、聚醚多元醇等化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品有燒堿、聚氯乙烯(PVC) 糊樹脂、丙烯酸及酯類、聚乙烯、丙烯、液體石蠟、液化氣、聚醚多元醇等。
2020年沈陽化工實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的業(yè)績,在營業(yè)收入(95.72億元)同比下降13.14%的情況下,其凈利潤扭虧為盈,約3.57億元,比上年同期(-7.46億元)增加了147.92%。
從產(chǎn)品來看,糊樹脂和聚醚貢獻(xiàn)較大。2020年沈陽化工糊樹脂產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.35億元,比上年同期增加了近10億元,聚醚產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約23.2億元,比上年同期增加了近2億元。
不過,除這兩種產(chǎn)品外,沈陽化工其他產(chǎn)品銷售收入均下滑,如丙烯2020年?duì)I業(yè)收入為2億元,比上年同期(3.74億元)減少了1.74億元,燒堿2020年?duì)I業(yè)收入為4.08億元,比上年同期(5.2億元)減少了1.12億元,丙烯酸及酯2020年?duì)I業(yè)收入為7.65億元,比上年同期(9.21億元)減少了1.56億元。還有聚乙烯等產(chǎn)品營業(yè)收入同比都有所下降。
因此,盡管2020年沈陽化工凈利潤扭虧為盈,但其經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量卻為負(fù),這一點(diǎn)的情況與2019年恰好相反。
2019年沈陽化工凈利潤為-7.46億元,經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻高達(dá)10.08億元;2020年沈陽化工凈利潤為3.57億元,經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.86億元。
從細(xì)分科目來看,2020年沈陽化工銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金(88.84億元)比上年同期(104.33億元)減少了15.49億元,但購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金86.18億元)卻比上年同期(87.59億元)增加了1.41億元。
“債臺(tái)”高筑
比現(xiàn)金流情況更糟糕的是沈陽化工居高不下的短期借款和流動(dòng)負(fù)債。
根據(jù)沈陽化工2020年年報(bào)顯示,截至2020年年底,其短期借款為34.42億元,比上年期末(27.77億元)增加了6.65億元,應(yīng)付票據(jù)為7.9億元,比上年期末(4.97億元)增加了2.93億元。
而截至2020年年底,沈陽化工最具變現(xiàn)能力的貨幣資金只有16.97億元,而其他流動(dòng)資產(chǎn)(如應(yīng)收賬款、預(yù)付款項(xiàng)等科目)的變現(xiàn)能力較弱,難以保障上述流動(dòng)負(fù)債的償還。
截至2020年年底,沈陽化工流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)52.14億元,流動(dòng)負(fù)債合計(jì)57.13億元,營運(yùn)資本(流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債)為-4.98億元。
這或讓沈陽化工面臨日常經(jīng)營資金不足的風(fēng)險(xiǎn),并觸及可持續(xù)經(jīng)營的問題。其在年報(bào)中提到,“考慮到于2020年12月31日本集團(tuán)尚未動(dòng)用的銀行借款授信額度約人民幣18.84億元,管理層確信于本報(bào)告期末起至少12個(gè)月內(nèi)本集團(tuán)能夠獲得足夠的資金清償?shù)狡趥鶆?wù)并持續(xù)經(jīng)營。”
也就是說,2021年沈陽化工還要加大融資力度。
根據(jù)沈陽化工2021年一季度報(bào)告,其通過提高應(yīng)收賬款、應(yīng)收賬款融資和存貨的方式增加了流動(dòng)資產(chǎn),并通過降低短期借款的方式降低了流動(dòng)負(fù)債。截至3月底其流動(dòng)資產(chǎn)為53.38億元,流動(dòng)負(fù)債為52.97億元,營運(yùn)資本剛好轉(zhuǎn)正。但貨幣資金(20.06億元)和短期借款(30.36億元)的差距仍高達(dá)10億元。
即便如此,沈陽化工仍在擴(kuò)張業(yè)務(wù)。
5月11日沈陽化工發(fā)布了孫公司藍(lán)星東大30萬噸/年新型高性能聚醚多元醇項(xiàng)目試車成功的消息,稱“項(xiàng)目投產(chǎn)后不僅可以大幅提高公司的經(jīng)營收入,更能推動(dòng)公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,在差異化、定制化方面取得更大提升。公司將繼續(xù)遵循‘科學(xué)至上’理念,推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新、穩(wěn)定產(chǎn)品生產(chǎn),進(jìn)一步鞏固公司在聚醚多元醇市場上的影響力。”
對(duì)于上述問題,記者聯(lián)系了沈陽化工董秘辦,其一名工作人員要求發(fā)送采訪問題并報(bào)請(qǐng)相關(guān)負(fù)責(zé)人,記者通過郵箱發(fā)送了采訪問題,但截至發(fā)稿之日尚未收到回復(fù)。
繼續(xù)融資還是改善經(jīng)營以獲得充足的現(xiàn)金流?《華夏時(shí)報(bào)》記者將持續(xù)關(guān)注。
關(guān)鍵詞: 沈陽化工 聚醚 試車 經(jīng)營現(xiàn)金
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