12月9日凌晨1:23分，柔宇科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO劉自鴻在個(gè)人社交媒體上引述《馬斯克追憶破產(chǎn)邊緣：每天醒來(lái)，在夢(mèng)中哭了一夜》，并發(fā)文表示：其實(shí)，誰(shuí)都有過(guò)不容易。在人生至暗時(shí)刻，也不要指望雪中送炭，唯一能做的是，堅(jiān)持到底，永不言棄。

有消息稱，柔宇正在進(jìn)行下一輪融資，員工10月份工資未能如期發(fā)放。截至發(fā)稿前，柔宇官方并未對(duì)工資等問(wèn)題進(jìn)行回應(yīng)。

“爭(zhēng)議”產(chǎn)品落地能力

創(chuàng)業(yè)的9年間，柔宇科技在成長(zhǎng)中充滿了爭(zhēng)議。

26歲獲得美國(guó)斯坦福大學(xué)電子工程博士學(xué)位，劉自鴻在2012年與合伙人共同創(chuàng)建了柔宇科技。 2019年下半年，柔宇科技完成F輪融資，上市前估值達(dá)到60億美元，成為全球成長(zhǎng)最快的獨(dú)角獸科技創(chuàng)新公司之一。

在柔性屏上“跳出”主流賽道而選擇自主研發(fā)，但“沒(méi)有產(chǎn)品”大規(guī)模落地一直是外界對(duì)柔宇科技最大的疑問(wèn)。

從技術(shù)角度來(lái)看，自研全柔性屏技術(shù)曾是支持其高估值核心原因。

在公開(kāi)信息中，柔宇表示已在國(guó)內(nèi)外儲(chǔ)備3000多項(xiàng)核心自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，獨(dú)立研發(fā)超低溫非硅制程集成技術(shù)體系(ULT-NSSP)，采用與傳統(tǒng)低溫多晶硅(LTPS)不同材料體系和不同制程工藝，整體生產(chǎn)流程大為簡(jiǎn)化，設(shè)備投資成本大幅降低，良率顯著提高，產(chǎn)品彎折可靠性極強(qiáng)。

“業(yè)界做全柔性屏基本上只有兩個(gè)，一個(gè)是我們的ULT-NSSP技術(shù)，這套技術(shù)完全是柔宇從0開(kāi)始開(kāi)發(fā)出來(lái)的全新技術(shù)路線，另一個(gè)是多晶硅的技術(shù)，業(yè)界叫LTPS的技術(shù)路線，這個(gè)技術(shù)路線其實(shí)在傳統(tǒng)液晶顯示屏和傳統(tǒng)OLED固定曲面顯示屏中發(fā)展得比較快，體系也比較完善。”劉自鴻曾在接受記者采訪時(shí)表示，兩者在形態(tài)上最明顯的區(qū)別就是，固定曲面屏在用戶手中不可多次可靠彎折卷曲，而全柔性屏在用戶手中，仍可實(shí)現(xiàn)數(shù)十萬(wàn)次的卷曲彎折。

劉自鴻表示，由于采用了不同的材料，ULT-NSSP技術(shù)的成本優(yōu)勢(shì)較為明顯。“以折疊屏手機(jī)為例，柔宇的第一代折疊屏換屏成本只有友商的一半。過(guò)去我們說(shuō)一二期廠房投資110億，別人覺(jué)得我們只是做一做，玩一玩而已，但其實(shí)不能用傳統(tǒng)技術(shù)路徑去看。”

“創(chuàng)新企業(yè)沒(méi)有歷史包袱，光腳的不怕穿鞋的，很多的創(chuàng)新大家不能光直接的去看它短時(shí)間內(nèi)是不是達(dá)到了一定的商業(yè)成果。”劉自鴻在此前的采訪中表示，產(chǎn)品量沒(méi)有大到滿大街都是，但其實(shí)已經(jīng)不是概念，全球的合作客戶達(dá)到500家，包括路易威登Louis Vuitton、空中客車(chē)Airbus等。

但從此前公布的招股說(shuō)明書(shū)來(lái)看，柔宇主營(yíng)業(yè)務(wù)包括兩部分，一個(gè)是面向B端的全柔性顯示屏或全柔性傳感器的解決方案類(lèi)產(chǎn)品，另一個(gè)是面向C端的消費(fèi)者產(chǎn)品，如柔派手機(jī)、柔記智能手寫(xiě)本、Royole Moon以及Royole X(VR移動(dòng)影院)等，在三年半報(bào)告期內(nèi)，柔宇招股書(shū)前五大客戶并沒(méi)有一家持續(xù)合作的企業(yè)。但從數(shù)據(jù)來(lái)看，前五大客戶銷(xiāo)售金額占比在2020上半年接近銷(xiāo)售總額的七成。

同時(shí)，C端也未能及時(shí)為柔宇供血。在報(bào)告期內(nèi)，柔宇科技的現(xiàn)金流分別為-3.58億，-6.12億，-8.1億和-3.86億，顯示其資金鏈趨于緊張。

技術(shù)提前兩步是“烈士”?

劉自鴻一直是同齡人眼中的“學(xué)霸”。

2000年，劉自鴻以江西省撫州市理科高考狀元成績(jī)進(jìn)入清華大學(xué)電子工程系就讀本科。2004年，本科畢業(yè)后免試在清華大學(xué)電子工程系微電子學(xué)研究所繼續(xù)攻讀碩士學(xué)位。 2006年，碩士畢業(yè)后赴美國(guó)斯坦福大學(xué)(Stanford University)電子工程系攻讀博士學(xué)位。在創(chuàng)業(yè)前，他的職位是美國(guó)IBM公司全球研發(fā)中心顧問(wèn)級(jí)工程師及研究科學(xué)家。

談及創(chuàng)業(yè)的困難時(shí)，劉自鴻在去年5月的一場(chǎng)采訪中對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“從零開(kāi)始，產(chǎn)線是我們的工程師一筆一筆畫(huà)出來(lái)的，我們是想到就去做，而不是看到去做。”

他認(rèn)為，技術(shù)創(chuàng)新里面應(yīng)該有包容性，柔宇算是比較幸運(yùn)的。

2019年11月7日，劉自鴻以119.5億元財(cái)富值位列2019福布斯中國(guó)400富豪榜第222名。如果上市成功，按照發(fā)行方案中，擬發(fā)行新股占比不超過(guò)25%計(jì)算，柔宇科技發(fā)行后估值將達(dá)到577.36億元人民幣。

但現(xiàn)實(shí)生活中沒(méi)有“如果”。

今年2月10日晚間，上交所官網(wǎng)信息顯示，柔宇科技科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變更為“終止”。上交所披露終止柔宇科技上市審核決定顯示，柔宇科技和保薦人中信證券在2月9日提交撤回上市申請(qǐng)文件的申請(qǐng)，上交所因此終止對(duì)其科創(chuàng)板上市審核。

關(guān)于撤回申請(qǐng)的原因，柔宇官方并沒(méi)有回應(yīng)。但有消息稱，除了經(jīng)營(yíng)問(wèn)題外，柔宇的股東結(jié)構(gòu)存在直接層面的“三類(lèi)股東”等情況尚待進(jìn)一步論證，所以選擇暫緩科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。

上市未果后，資本與市場(chǎng)的壓力逐漸凸顯。

有消息稱，由于10月未如期發(fā)薪，11月30日下午，劉自鴻召開(kāi)全員大會(huì)，向全員溝通公司資金狀況，表示融資正在進(jìn)行中，預(yù)計(jì)12月有資金進(jìn)入。而在一些職場(chǎng)社交平臺(tái)上，也開(kāi)始出現(xiàn)關(guān)于柔宇薪資拖欠的討論。“去年的年終獎(jiǎng)還不發(fā)，報(bào)銷(xiāo)拖了大半年不給錢(qián)。”有員工在平臺(tái)如是表示。

從研發(fā)投入來(lái)看，柔宇所在的面板賽道是一個(gè)“重資金型”賽道。

數(shù)據(jù)顯示，柔宇科技2017-2020年上半年的研發(fā)費(fèi)用分別為1.6億元、4.9億元、5.9億元、5.8億元，研發(fā)費(fèi)用率分別高達(dá)為247.87%、447.88%、258.25%、502.01%。2020年上半年的研發(fā)費(fèi)用接近2019年全年的研發(fā)投入。而截至2020年6月底，柔宇貨幣資金為8.48億元。

根據(jù)柔宇此前披露的招股書(shū)顯示，在2017年、2018年、2019年和2020年1-6月的報(bào)告期內(nèi)，柔宇科技營(yíng)業(yè)收入分別為0.65億元、1.09億元、2.27億元、1.16億元，同期的歸母普通股股東凈利潤(rùn)為-3.59億元、-8.02億元、-10.73億元和-9.61億元，虧損總額高達(dá)32億。

柔宇稱，持續(xù)虧損的主要原因是產(chǎn)品仍在市場(chǎng)拓展階段，銷(xiāo)售規(guī)模較小且研發(fā)需要投入大量資金。柔宇預(yù)計(jì)在未來(lái)將持續(xù)虧損，虧損金額或持續(xù)擴(kuò)大。

“柔宇在創(chuàng)新路上的探索值得尊敬，但技術(shù)提前一步是壯士，超前兩步是烈士，市場(chǎng)決定了一切。”深圳的一名創(chuàng)業(yè)如是表示。

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