終于等來央行“降息”!
8月15日,人民銀行發(fā)布公告稱,為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕,人民銀行開展4000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對8月16日MLF到期的續(xù)做)和20億元公開市場逆回購操作,充分滿足了金融機構(gòu)需求。中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個基點。
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受政策利率降息利好影響,股債市場均反應(yīng)強烈。債市方面,中國10年期國債、國開債收益率短線下行,10年期國債活躍券220010收益率回落至2.7%以下,現(xiàn)報2.6800%,日內(nèi)下行4.75bp。國債期貨開盤,10年期主力合約漲0.37%,5年期主力合約漲0.20%,2年期主力合約漲0.13%。股市方面,A股三大指數(shù)一度全部飄紅,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是一度大漲逾1%。
光伏鋰電板塊徹底爆發(fā),板塊掀起漲停潮,孚能科技大漲近14%,晶盛機電、ST天龍漲逾11%,西藏珠峰、江蘇陽光、川潤股份、海螺新材、科士達(dá)、盤江股份、祥鑫科技、科華數(shù)據(jù)、清源股份、江南化工等全部漲停。
由于LPR是在MLF操作基礎(chǔ)上形成,由于政策利率降息,接下來8月20日的新一輪貸款市場報價利率(LPR)報價也料將下調(diào)。專家認(rèn)為,8月20日的5年期以上LPR下調(diào)概率或大于1年期LPR,房貸利率也因此存在進(jìn)一步調(diào)整空間。
平衡穩(wěn)物價與穩(wěn)增長,央行縮量降息
不同于1月17日央行降息前,市場在年初穩(wěn)增長預(yù)期下普遍對降息降準(zhǔn)抱有較大期待。在本次央行降息前,考慮到下半年需要警惕的結(jié)構(gòu)性通脹以及當(dāng)前海外正處快速加息階段,此前多數(shù)觀點認(rèn)為,貨幣政策恐難降準(zhǔn)降息。
不過,國家統(tǒng)計局在8月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,7月份國民經(jīng)濟(jì)雖然整體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢,但恢復(fù)態(tài)勢仍充滿挑戰(zhàn)。央行日前發(fā)布的7月金融數(shù)據(jù)也顯示出實體經(jīng)濟(jì)有效需求還需提振。數(shù)據(jù)顯示,7月份人民幣貸款增加6790億元,同比少增4042億元。7月社會融資規(guī)模增量為7561億元,比上年同期少3191億元。
在此背景下,央行在本次開展4000億元1年期MLF操作。值得注意的是,當(dāng)月還有6000億元MLF到期。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示,央行縮量+降息,表明目前穩(wěn)主體、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長壓力依然較大,貨幣政策需要繼續(xù)保持適度寬松基調(diào),與此同時,縮量疊加降息,說明央行依然試圖保持物價穩(wěn)定和穩(wěn)定增長之間的平衡,綜合考慮內(nèi)外因素之間的平衡,維持保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長與推動企業(yè)實際貸款利率、綜合融資成本持續(xù)回落之間的平衡。
而央行在此時降息,或許也與近期海外通脹壓力有所放緩有關(guān)。
FXTM富拓首席中文分析師楊傲正指出,由于美國公布的7月份消費者價格指數(shù)(CPI)通脹率低于預(yù)期,CPI同比升幅從40年高位9.1%降至8.5%,緩解了美聯(lián)儲繼續(xù)大幅升息的壓力。美聯(lián)儲收緊貨幣政策對壓抑通脹的效果開始見效,也確立了市場對未來加息步伐將開始放緩的預(yù)期。
5年期以上LPR值得期待,部分銀行存款利率或有下調(diào)可能
東方金誠首席宏觀分析師王青指出,8月政策性降息落地,充分表明當(dāng)前貨幣政策以穩(wěn)增長為主要取向,國內(nèi)結(jié)構(gòu)性通脹壓力和海外央行收緊,都未對國內(nèi)央行政策性降息構(gòu)成實質(zhì)性阻礙。這也意味著當(dāng)前處于偏于充裕狀態(tài)的市場流動性還將延續(xù)一段時間。接下來監(jiān)管層將加大考核力度,推動寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)。
由于政策利率降息,接下來8月20日的新一輪貸款市場報價利率(LPR)報價也料將下調(diào)。專家認(rèn)為,8月20日的5年期以上LPR下調(diào)概率或大于1年期LPR,房貸利率也因此存在進(jìn)一步調(diào)整空間。
王青表示,伴隨貸款利率較大幅度下行,加之結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具和新設(shè)立的政策性金融工具充分發(fā)力,8月金融數(shù)據(jù)將顯著回升。這將對沖近期經(jīng)濟(jì)下行波動,為下半年GDP增速盡快回歸合理區(qū)間奠定基礎(chǔ)。
值得注意的是,今年4月,人民銀行指導(dǎo)利率自律機制建立了存款利率市場化調(diào)整機制,自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期 LPR 為代表的貸款市場利率,合理調(diào)整存款利率水平。這一機制的建立,可促進(jìn)銀行跟蹤市場利率變化,提升存款利率市場化定價能力,維護(hù)存款市場良性競爭秩序。分析人士指出,在存款利率市場化調(diào)整機制下,部分銀行或存在下調(diào)存款利率的可能。
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