11月9日,國家統(tǒng)計局發(fā)布了10月份全國CPI(居民消費價格指數(shù))和PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù))數(shù)據(jù)。如一些市場人士預(yù)期,10月CPI同比漲幅回落,PPI同比增速掉入負值區(qū)間。接受記者采訪的人士認為,10月扣除食品和能源價格的核心CPI同比繼續(xù)處于1.0%以下的低位,表明當前我國整體物價壓力不大。
【資料圖】
10月PPI增速的環(huán)比走勢和同比走勢不同也是本月數(shù)據(jù)一個看點。財信研究院副院長伍超明對記者表示,10月PPI環(huán)比增速為正,主要是受主要原材料價格環(huán)比上漲影響,如煤炭、水泥等價格環(huán)比上漲較多。PPI同比增速轉(zhuǎn)負,主要是基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致。
啟錸研究院首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東對記者表示,整體而言,10月國內(nèi)主要原材料和工業(yè)品市場價格水平變動幅度不大,短期需求較為平穩(wěn)。
CPI同比上漲2.1%,漲幅較上月下降
10月,從環(huán)比看,CPI上漲0.1%,漲幅比上月回落0.2個百分點。從同比看,CPI上漲2.1%,漲幅比上月回落0.7個百分點。
在分析CPI增速下降時,國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟表示,這主要是受節(jié)后消費需求回落、去年同期對比基數(shù)走高等因素影響。
潘向東表示,10月以來,國內(nèi)多地疫情散發(fā),人員與貨物的流動受到較大阻礙。從高頻數(shù)據(jù)跟蹤情況來看,國慶期間旅游與票房等數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,車市銷量增速也在放緩。此外,服務(wù)業(yè)PMI銷售價格仍在榮枯線之下,這些都反映出受疫情壓制,當前服務(wù)消費需求呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢。
從分項來看,食品價格回落較多。環(huán)比看,果蔬及水產(chǎn)品大量上市,加之節(jié)后消費需求有所回落,鮮菜、鮮果和水產(chǎn)品價格均由漲轉(zhuǎn)降,分別下降4.5%、1.6%和2.3%。鮮菜價格的同比增速也由上月上漲12.1%轉(zhuǎn)為下降8.1%。
潘向東說,10月蔬菜價格下跌,抵消了豬肉價格上漲帶來的影響,成為CPI食品項中的拖累。
豬肉價格環(huán)比連漲7個月,10月漲幅擴大
豬肉價格上漲一度是推高CPI的重要原因。10月份豬肉價格同比和環(huán)比增速均在擴大。具體來說,從環(huán)比看,豬肉價格上漲9.4%,漲幅比上月擴大4.0個百分點。這是自2022年4月以來,豬肉價格環(huán)比增速由負轉(zhuǎn)正以來連續(xù)第7個月上漲。從同比看,豬肉價格上漲51.8%,漲幅也比上月擴大了15.8個百分點。特別是,雞蛋和禽肉類價格受豬肉價格上漲帶動,同比漲幅擴大。
潘向東表示,盡管10月豬價上漲對食品項有所支撐,但CPI同比與環(huán)比增速繼續(xù)低區(qū)間運行,并低于預(yù)期,從本質(zhì)上反映的是終端消費需求不足的問題。
據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測,10月24-28日當周,豬肉價格同比漲幅超過40%,仍處于過度上漲一級預(yù)警區(qū)間。
東吳期貨研報認為,隨著出欄體重攀升,冬至前后或?qū)⒂瓉砩B(yǎng)戶大豬出欄高峰,豬肉供給將較前期邊際遞增,另外因疫情以及當前的高豬價或?qū)⒁种票灸甓韧拘枨?,豬價不具備繼續(xù)大漲的基礎(chǔ),后期需密切關(guān)注屠宰量的變化情況。
10月部分行業(yè)需求增加但整體保持穩(wěn)定
10月份,PPI同比增速由正轉(zhuǎn)負,這是自2021年1月以來首次同比增速落入負值區(qū)間。PPI環(huán)比增速則結(jié)束了7月以來的下降表現(xiàn),由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.2%,實現(xiàn)正增長。
董莉娟分析,PPI同比增速由上月上漲0.9%轉(zhuǎn)為下降1.3%,主要受去年同期對比基數(shù)較高影響。其中,生產(chǎn)資料下降是拖累的主因,而生活資料價同比漲幅在擴大。
“10月份,部分行業(yè)需求有所增加?!倍蚓暾f,從環(huán)比看,冬季儲煤需求提升,煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲3.0%,漲幅擴大2.5個百分點。受水泥價格上漲影響,非金屬礦物制品業(yè)價格由下降0.4%轉(zhuǎn)為上漲0.6%。另外,黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降0.4%,降幅收窄1.3個百分點;農(nóng)副食品加工業(yè)價格上漲1.4%,計算機通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價格上漲0.9%,漲幅均有所擴大。
伍超明表示,10月PPI環(huán)比增速為正,主要是受主要原材料價格環(huán)比上漲影響,如煤炭、水泥等價格環(huán)比上漲較多。PPI同比增速轉(zhuǎn)負,主要是基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致。
公開信息顯示,9月以來,水泥價格緩慢上行,多區(qū)域水泥價格小幅上漲。進入10月,水泥價格進一步走高。中國水泥協(xié)會副秘書長、數(shù)字水泥網(wǎng)總裁陳柏林預(yù)計,四季度基建投資會帶動水泥需求進一步修復(fù)。
潘向東認為,整體而言,10月國內(nèi)主要原材料和工業(yè)品市場價格水平變動幅度不大,短期需求較為平穩(wěn)。
“觀察短期需求變化,環(huán)比價格變化釋放的信號更有參考價值,由于同比增速變化中有翹尾因素的擾動,及時性不如環(huán)比指標敏感?!蔽槌鞅硎尽?/p>
“CPI-PPI”剪刀差走闊指向企業(yè)利潤或正改善
綜合CPI和PPI的同比增速走勢,自8月份“CPI -PPI”剪刀差逆轉(zhuǎn)后,10月兩者的剪刀差進一步擴大。
潘向東表示,10 月“CPI-PPI”剪刀差持續(xù)走闊指向企業(yè)利潤改善或正向下游傳導(dǎo)??紤]到基數(shù)效應(yīng)影響,“CPI-PPI”剪刀差在年內(nèi)將趨于收斂,但中下游企業(yè)利潤改善趨勢有望持續(xù)。
“受消費需求修復(fù)偏弱影響,10月扣除食品和能源價格的核心CPI同比繼續(xù)處于1.0%以下的低位,表明當前我國整體物價壓力不大,這與美歐高企的通脹繼續(xù)形成對比,我國物價預(yù)計在今年年底前保持相對穩(wěn)定?!迸讼驏|說,由于終端消費修復(fù)較為緩慢,宏觀政策實施的著力點仍將保障穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)預(yù)期等目標落地。貨幣政策“以我為主”,即使短期內(nèi)美聯(lián)儲等央行持續(xù)加息和收緊,國內(nèi)貨幣政策也將保持適度寬松和流動性的合理充裕以實現(xiàn)穩(wěn)增長,同時財政穩(wěn)增長的力度也不會減弱,擴大有效投資是財政發(fā)力的重點。
伍超明強調(diào),雖然PPI和CPI剪刀差的擴大,通常意味著企業(yè)利潤和經(jīng)濟動能的持續(xù)修復(fù),但本輪PPI和CPI剪刀差擴大,主要是由上游原材料漲價驅(qū)動的,結(jié)構(gòu)性特征顯著,不是全面性漲價。在國內(nèi)需求恢復(fù)偏弱的情況下,中下游行業(yè)轉(zhuǎn)移成本能力依然較弱,導(dǎo)致上游原材料上漲對中下游利潤的擠占作用較強,進而壓制中下游企業(yè)投資擴產(chǎn)意愿,不利于國內(nèi)經(jīng)濟動能的恢復(fù)。
校對:王錦程
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