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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近日，摩根士丹利發(fā)布報(bào)告，指出360數(shù)科(QFIN.US)作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的信貸科技公司，將成為消費(fèi)信貸行業(yè)復(fù)蘇的真正受益者，且其更輕的商業(yè)模式有利于長(zhǎng)期估值的提升，因此將公司目標(biāo)價(jià)上調(diào)至34美元。

摩根士丹利指出，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，居民收入穩(wěn)步回升，且金融機(jī)構(gòu)展業(yè)需求恢復(fù)。多重因素下，360數(shù)科將得益于行業(yè)重回增長(zhǎng)軌道。公司管理層對(duì)2023年業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的指引定為10-20%的撮合放款量增長(zhǎng)，健康增長(zhǎng)的趨勢(shì)足以支持7.8倍P/E的估值，估值水位仍有抬升空間。

更長(zhǎng)期來(lái)看，公司的科技業(yè)務(wù)隨著時(shí)間的推移，可以有效減少風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)定的利潤(rùn)和更加可持續(xù)的增長(zhǎng)，并且?guī)椭就貙挐撛谀繕?biāo)客群和市場(chǎng)規(guī)模。誠(chéng)然，純科技輸出帶來(lái)的利潤(rùn)率較低。這種類(lèi)SaaS業(yè)務(wù)主要為金融機(jī)構(gòu)提供技術(shù)和風(fēng)控解決方案。在服務(wù)的過(guò)程中，360數(shù)科面臨的風(fēng)險(xiǎn)更低，涉及的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用也更少，所以應(yīng)當(dāng)匹配更高的估值。

摩根士丹利認(rèn)為，360數(shù)科將繼續(xù)夯實(shí)其技術(shù)驅(qū)動(dòng)的輕資本業(yè)務(wù)模式。公司憑借在信貸科技領(lǐng)域多年的沉淀為金融機(jī)構(gòu)輸出標(biāo)準(zhǔn)化或定制化的解決方案，目前與多家銀行、消金公司、信托公司等建立合作。到2022年末，公司已經(jīng)和143家金融機(jī)構(gòu)建立業(yè)務(wù)合作，2022年Q4平臺(tái)業(yè)務(wù)的交易占比達(dá)到55.9%，同比增長(zhǎng)12.7%。其中，以SaaS服務(wù)為主的“其他科技服務(wù)”撮合貸款量達(dá)為215.63億元。

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