21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 見(jiàn)習(xí)記者黎雨辰 北京報(bào)道

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自2021年6月首批項(xiàng)目投入試點(diǎn)，公募REITs在經(jīng)過(guò)近兩年的發(fā)展后，已進(jìn)入常態(tài)化發(fā)行階段。

今年以來(lái)，無(wú)論是全國(guó)兩會(huì)代表委員的建言獻(xiàn)策、各地政府的文件支持、投資者對(duì)REITs產(chǎn)品的追捧、亦或儲(chǔ)備項(xiàng)目數(shù)量的增長(zhǎng)，都呈現(xiàn)著REITs這一創(chuàng)新型產(chǎn)品無(wú)限的潛力與活力。而在其中，進(jìn)一步擴(kuò)大REITs試點(diǎn)范圍、推動(dòng)首批擴(kuò)募項(xiàng)目落地，也是當(dāng)前整個(gè)市場(chǎng)的兩大核心關(guān)切。

對(duì)于公募REITs的發(fā)展趨勢(shì)和擴(kuò)容節(jié)奏，目前市場(chǎng)又有怎樣的判斷與預(yù)期？4月10日，中金基金副總經(jīng)理兼創(chuàng)新投資部負(fù)責(zé)人李耀光做客21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道“公募REITs宣傳周”直播間，與21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者圍繞這一主題進(jìn)行了交流。

以下為對(duì)話(huà)內(nèi)容：

21世紀(jì)：目前中金基金已有3只公募REITs產(chǎn)品在市。能否簡(jiǎn)單談一談這些產(chǎn)品的整體情況和市場(chǎng)表現(xiàn)？

李耀光：目前中金基金在管的3只公募REITs產(chǎn)品，分別為中金普洛斯REIT、中金廈門(mén)安居REIT和中金安徽交控REIT。

其中，中金普洛斯REIT于2021年6月21日在上交所上市交易，是中國(guó)首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs之一，也是上交所首只“倉(cāng)儲(chǔ)物流類(lèi)”基礎(chǔ)設(shè)施REIT。產(chǎn)品底層資產(chǎn)包括7個(gè)倉(cāng)儲(chǔ)物流園，分布于京津冀、長(zhǎng)三角、大灣區(qū)三大城市群，建筑面積合計(jì)約70.5萬(wàn)平方米。目前基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)狀況良好。

中金廈門(mén)安居REIT于2022年8月31日在上交所上市交易，是國(guó)內(nèi)首批保障性租賃住房基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs之一。產(chǎn)品底層資產(chǎn)為位于福建省廈門(mén)市集美區(qū)的園博公寓和珩琦公寓，合計(jì)擁有房源套數(shù)4665套，建筑面積合計(jì)約20萬(wàn)平方米。目前基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)狀況良好。

中金安徽交控REIT于2022年11月22日在上交所上市交易，是目前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs，也是安徽省首單高速公路基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs，帶動(dòng)了安徽省內(nèi)五條高速公路的投資建設(shè)，有效盤(pán)活了企業(yè)存量資產(chǎn)、助力當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。產(chǎn)品底層資產(chǎn)為沿江高速公路蕪湖（張韓）至安慶（大渡口）段公路收費(fèi)權(quán)及對(duì)應(yīng)公路資產(chǎn)，全長(zhǎng)約161公里。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，高速公路收費(fèi)逐漸恢復(fù)正常、車(chē)流量持續(xù)反彈，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目將逐步邁入平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)。

21世紀(jì)：當(dāng)前中金基金管理REITs發(fā)行規(guī)模和市值位列市場(chǎng)第一。中金基金能夠?qū)EITs持續(xù)布局，主要秘訣、或競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在哪里？

李耀光：一是堅(jiān)持以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略為己任，積極參與中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)。目前在管的3只產(chǎn)品中，中金普洛斯REIT是國(guó)家發(fā)展改革委公布24個(gè)盤(pán)活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資典型案例之一，致力于在“盤(pán)活存量資產(chǎn)，擴(kuò)大有效投資”方面參與更多試點(diǎn)與創(chuàng)新；中金廈門(mén)安居REIT堅(jiān)守“房住不炒”定位的基調(diào)，通過(guò)發(fā)行REITs產(chǎn)品拓寬保障性租賃住房建設(shè)資金來(lái)源，吸引社會(huì)資本，盤(pán)活存量資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)投融資良性循環(huán)；中金安徽交控REIT服務(wù)“交通強(qiáng)國(guó)”戰(zhàn)略為安徽省交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展注入新動(dòng)能。

二是秉持中金公司服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的初心和使命，借助母公司平臺(tái)優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略性布局REITs業(yè)務(wù)。中金基金作為中金公司整體REITs業(yè)務(wù)布局中的重要載體，在“中金一家”戰(zhàn)略方針指引下，中金基金密切聯(lián)動(dòng)中金公司各相關(guān)業(yè)務(wù)板塊，推動(dòng)多只公募REITs試點(diǎn)項(xiàng)目的申報(bào)，同時(shí)開(kāi)展對(duì)后續(xù)儲(chǔ)備項(xiàng)目的研究及盡調(diào)工作，積極探索不同基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)類(lèi)型，持續(xù)助力中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場(chǎng)發(fā)展。

三是全力投入REITs市場(chǎng)的創(chuàng)新實(shí)踐，聚焦打造專(zhuān)業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施投研運(yùn)管團(tuán)隊(duì)。中金基金自成立創(chuàng)新投資部以來(lái)，致力于打造業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的基礎(chǔ)設(shè)施投資與運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，中金基金REITS團(tuán)隊(duì)具備“產(chǎn)業(yè)投資與運(yùn)營(yíng)+投行+公募基金”的復(fù)合專(zhuān)業(yè)能力，在管及儲(chǔ)備產(chǎn)品覆蓋主流基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，同時(shí)借助內(nèi)部投研團(tuán)隊(duì)專(zhuān)業(yè)化力量，通過(guò)扎實(shí)研究與專(zhuān)業(yè)操作，在實(shí)踐中不斷提高投資與運(yùn)管能力，為公募REITs業(yè)務(wù)穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展提供人才保障，努力實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

21世紀(jì)：當(dāng)前中金基金的REITs產(chǎn)品（含已上市及在申報(bào)）已覆蓋了產(chǎn)業(yè)園、倉(cāng)儲(chǔ)物流、保租房、收費(fèi)公路四大主流底層資產(chǎn)類(lèi)型。不同類(lèi)別底層資產(chǎn)的REITs，其收益特點(diǎn)和管理模式有何異同？

李耀光：從收益特點(diǎn)來(lái)看，投資基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs產(chǎn)品的主要回報(bào)主要來(lái)自于基金產(chǎn)品分紅，并且根據(jù)政策要求，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs在符合分配條件的情況下每年應(yīng)至少分紅一次，且收益分配比例不得低于基金年度可供分配金額的90%。根據(jù)底層資產(chǎn)權(quán)屬分類(lèi)，產(chǎn)業(yè)園、倉(cāng)儲(chǔ)物流、保障性租賃住房項(xiàng)目屬于產(chǎn)權(quán)類(lèi)項(xiàng)目，對(duì)應(yīng)的首年預(yù)測(cè)（及短期預(yù)測(cè)）現(xiàn)金流分派率相對(duì)較低；收費(fèi)公路項(xiàng)目屬于特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類(lèi)項(xiàng)目，對(duì)應(yīng)的首年預(yù)測(cè)（及短期預(yù)測(cè)）現(xiàn)金流分派率相對(duì)較高。

產(chǎn)業(yè)園、倉(cāng)儲(chǔ)物流及保障性租賃住房項(xiàng)目每年的主要收入來(lái)源為租金收入。租金增長(zhǎng)的預(yù)期及持有產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的升值預(yù)期使得資產(chǎn)價(jià)值總體上具有長(zhǎng)期延續(xù)及增長(zhǎng)的預(yù)期。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，持有產(chǎn)權(quán)類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品的收益主要包括每年的現(xiàn)金分紅及資產(chǎn)增值的收益。

相對(duì)產(chǎn)權(quán)類(lèi)項(xiàng)目，特許經(jīng)營(yíng)類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs的特許經(jīng)營(yíng)期限一般較短，大多數(shù)特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議會(huì)約定到期后資產(chǎn)無(wú)償移交政府，資產(chǎn)價(jià)值將隨著收費(fèi)期限縮短而逐年遞減，并在到期后歸零。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，持有特許經(jīng)營(yíng)類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品的收益主要來(lái)自項(xiàng)目每年的現(xiàn)金分紅。

從管理模式來(lái)看，一方面，無(wú)論是產(chǎn)權(quán)類(lèi)還是特許經(jīng)營(yíng)類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs，均要求基金管理人切實(shí)履行主動(dòng)管理職責(zé)，并與外部管理機(jī)構(gòu)緊密協(xié)作，充分發(fā)揮基金管理人及外部管理機(jī)構(gòu)在各自領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)管理能力，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、盡職履責(zé)。另一方面，對(duì)于不同類(lèi)別底層資產(chǎn)的REITs產(chǎn)品，基金管理人需要充分了解識(shí)別對(duì)應(yīng)行業(yè)的法律法規(guī)及管理規(guī)定、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)組織模式及技術(shù)特點(diǎn)、底層資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)特征和項(xiàng)目實(shí)際問(wèn)題，針對(duì)不同類(lèi)型項(xiàng)目建立標(biāo)準(zhǔn)化的管理體系和專(zhuān)業(yè)化的運(yùn)營(yíng)管理方案?？偠灾A(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品底層資產(chǎn)的不斷創(chuàng)新探索要求基金管理人逐步深耕各類(lèi)基礎(chǔ)資產(chǎn)領(lǐng)域，培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)投資管理能力，不斷加深對(duì)市場(chǎng)的理解，勤勉盡責(zé)、積極作為，增強(qiáng)價(jià)值創(chuàng)造能力、保障投資者合法權(quán)益，提升投資者的長(zhǎng)期投資獲得感。

21世紀(jì)：我們注意到，中金的第一只REIT——中金普洛斯的表現(xiàn)尤其可圈可點(diǎn)，不僅成立以來(lái)收益率目前居市場(chǎng)首位，當(dāng)前也位列首批擴(kuò)募產(chǎn)品當(dāng)中。中金如何與普洛斯順利達(dá)成合作？這只基金成立的背后還有哪些故事？

李耀光：普洛斯是全球領(lǐng)先的專(zhuān)注于供應(yīng)鏈、大數(shù)據(jù)及新能源領(lǐng)域新型基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)業(yè)服務(wù)與投資公司，在倉(cāng)儲(chǔ)物流領(lǐng)域擁有世界級(jí)的規(guī)模和優(yōu)勢(shì)，且積累了豐富的中國(guó)市場(chǎng)投資與運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。普洛斯不僅是首批國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs之一的原始權(quán)益人，在海外REITs市場(chǎng)也已擁有較為豐富的經(jīng)驗(yàn)。普洛斯是物流基礎(chǔ)設(shè)施投資信托基金GLP J-REIT（3281.TSE）的發(fā)起人和管理者。GLP J-REIT于2012年12月在東京證券交易所上市，是日本最大的物流基礎(chǔ)設(shè)施J-REITs之一。近十多年來(lái)，普洛斯始終“重倉(cāng)”中國(guó)。深耕中國(guó)，對(duì)接全球經(jīng)驗(yàn)和資源，支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展也一直是普洛斯中國(guó)的重要戰(zhàn)略。

中金和普洛斯合作，共同致力于高標(biāo)準(zhǔn)物流基礎(chǔ)設(shè)施的投資和優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)，推動(dòng)物流行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)和分散布局是中金普洛斯REIT的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，未來(lái)中金基金將與普洛斯一起，持續(xù)為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)、資產(chǎn)持續(xù)升值保駕護(hù)航。

21世紀(jì)：區(qū)別于一般性基金產(chǎn)品，近幾年對(duì)REITs的設(shè)計(jì)與管理，是否也讓中金基金在整體業(yè)務(wù)能力上取得了新的突破？對(duì)未來(lái)REITs給公司帶來(lái)的新的展業(yè)機(jī)會(huì)和發(fā)展空間有哪些暢想？

李耀光：REITs產(chǎn)品因其獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)收益特征為資本市場(chǎng)提供了除股票、債券之外的新的優(yōu)質(zhì)大類(lèi)資產(chǎn)，是一種風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比中等的權(quán)益類(lèi)投資品種，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)平穩(wěn)的情況下可以提供相對(duì)穩(wěn)定的分紅收益。另外，公募REITs與股票、債券等其他金融資產(chǎn)關(guān)聯(lián)性低，風(fēng)險(xiǎn)分散效果也較好，具有較高的配置價(jià)值。對(duì)于中金基金來(lái)說(shuō)，公募REITs是在傳統(tǒng)的權(quán)益、固收產(chǎn)品外的一條新賽道，為此中金基金組建了專(zhuān)業(yè)部門(mén)和團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs產(chǎn)品的投資運(yùn)營(yíng)。截至2023年3月，中金基金作為基金管理人在管的3只公募REITs產(chǎn)品，共實(shí)現(xiàn)發(fā)行規(guī)模約180億元，在發(fā)行規(guī)模和市值方面行業(yè)領(lǐng)先。公募REITs產(chǎn)品已逐步成為中金基金旗下核心產(chǎn)品類(lèi)別之一，中金基金也因?yàn)樵诨A(chǔ)設(shè)施公募REITs領(lǐng)域的持續(xù)深耕和創(chuàng)新實(shí)踐，獲得2022年度上海證券交易所“優(yōu)秀基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs參與人”榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。

在政策支持力度持續(xù)提升的背景下，2023年中國(guó)公募REITs在新發(fā)和擴(kuò)募的共振下有望進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展“快車(chē)道”。隨著消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)納入公募REITs試點(diǎn)、收益率要求進(jìn)一步優(yōu)化，未來(lái)建立多層次REITs市場(chǎng)將成為行業(yè)發(fā)展完善的目標(biāo)，無(wú)論是市場(chǎng)發(fā)行主體、底層資產(chǎn)類(lèi)型、投資主體都將進(jìn)一步得到豐富。與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于公募REITs產(chǎn)品的認(rèn)知也在不斷深化迭代，產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)出現(xiàn)分化，對(duì)于基金管理人的主動(dòng)管理運(yùn)營(yíng)能力及成果提出了更高的要求。中金基金與母公司中金公司將以全牌照、一體化的展業(yè)優(yōu)勢(shì)助力中國(guó)公募REITS市場(chǎng)的發(fā)展，為中國(guó)公募REITS的完善和優(yōu)化持續(xù)貢獻(xiàn)力量。

21世紀(jì)：今年全國(guó)兩會(huì)期間，全國(guó)人大代表、深交所總經(jīng)理沙雁等人曾建議，可以對(duì)基金法進(jìn)行修改，從而為當(dāng)前“公募基金-ABS-SPV”的REITs產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步簡(jiǎn)化，上述建議中所設(shè)計(jì)到的調(diào)整會(huì)在未來(lái)成為普遍趨勢(shì)嗎？這些調(diào)整可能將為公募基金公司帶來(lái)哪些新機(jī)遇？

李耀光：基礎(chǔ)設(shè)施REITs現(xiàn)階段的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下要求基金管理人和計(jì)劃管理人為同一控制下的關(guān)聯(lián)方，部分壓縮了管理鏈條。不過(guò)，除部分券商資管子公司外，基金管理人和計(jì)劃管理人多屬于兩個(gè)法人，需要各自履行內(nèi)部決策及相關(guān)工作流程。根據(jù)《公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》約定，基金管理人可將部分運(yùn)營(yíng)管理職責(zé)委托由外部管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，但是基金管理人仍需要依法承擔(dān)法律責(zé)任、且必須享有決策控制權(quán)，以此來(lái)有效避免多重委托下產(chǎn)生的代理問(wèn)題。上述機(jī)制安排，一方面壓實(shí)了基金管理人對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施REITs的主動(dòng)管理責(zé)任，對(duì)外部管理機(jī)構(gòu)的受托履職情況進(jìn)行有效把控；另一方面也充分發(fā)揮了外部管理機(jī)構(gòu)在產(chǎn)業(yè)端的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，保持了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理的延續(xù)性與穩(wěn)定性。在我國(guó)現(xiàn)階段客觀國(guó)情下，這種治理和運(yùn)作模式實(shí)現(xiàn)了金融端與產(chǎn)業(yè)端較為有效的融合與平衡。

21世紀(jì)：試點(diǎn)近兩年來(lái)，我國(guó)公募REITs發(fā)行逐漸進(jìn)入常態(tài)化，試點(diǎn)資產(chǎn)類(lèi)型也呈現(xiàn)多樣化發(fā)展趨勢(shì)。REITs基金的擴(kuò)容擴(kuò)募，可能會(huì)為公募基金公司和投資者分別帶來(lái)哪些影響？當(dāng)前中金基金的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備情況如何？后續(xù)在公募REITs的布局方面有何規(guī)劃？

李耀光：公募REITs的擴(kuò)容、擴(kuò)募有助于資本市場(chǎng)持續(xù)納入多元化優(yōu)質(zhì)存量基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，更好發(fā)揮公募REITs作為資產(chǎn)上市平臺(tái)，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，助力開(kāi)啟我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展新階段。2022年9月中金普洛斯REIT等五支基礎(chǔ)設(shè)施基金向監(jiān)管部門(mén)申請(qǐng)擴(kuò)募并購(gòu)入資產(chǎn)，存量公募REITs擴(kuò)募有望在2023年落地，從而形成公募REITs市場(chǎng)產(chǎn)品新發(fā)和基金擴(kuò)募雙輪驅(qū)動(dòng)的良性發(fā)展格局。擴(kuò)募并新購(gòu)入資產(chǎn)有助于分散資產(chǎn)的持有風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)REITs的成長(zhǎng)性，有助于為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期投資價(jià)值。

中金基金堅(jiān)持致力于提升主動(dòng)管理運(yùn)營(yíng)能力，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助力公募REITs高質(zhì)量發(fā)展。目前管理與推進(jìn)的項(xiàng)目資產(chǎn)類(lèi)型包括倉(cāng)儲(chǔ)物流、保障性租賃住房、高速公路、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等，所覆蓋的資產(chǎn)分布在京津冀區(qū)域、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、粵港澳大灣區(qū)、長(zhǎng)三角、成渝雙城等區(qū)域，積極助力國(guó)家深化區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略。

未來(lái)，中金基金將繼續(xù)以公募REITs管理人的身份致力于建立多層次REITs市場(chǎng)，助力推動(dòng)公募REITs行業(yè)的資產(chǎn)發(fā)起主體、基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)類(lèi)型、投資群體、創(chuàng)新產(chǎn)品形式逐步多元化，促進(jìn)我國(guó)公募REITs市場(chǎng)的穩(wěn)定、可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。

21世紀(jì)：如何理解REITs在當(dāng)前公募基金市場(chǎng)的地位和價(jià)值？展望未來(lái)中國(guó)公募REITs發(fā)展，還有哪些變化值得期待？

李耀光：REITs在投資標(biāo)的、發(fā)行定價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)特征等方面與其他公募基金產(chǎn)品有較大差異，是公募基金市場(chǎng)中的一個(gè)獨(dú)特品類(lèi)。伴隨宏觀環(huán)境的變化，資管行業(yè)需求在發(fā)生深層次變化，另類(lèi)投資需求顯著上升。以具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施與不動(dòng)產(chǎn)為底層資產(chǎn)的公募REITs，其有別于股、債的收益風(fēng)險(xiǎn)特征、較好的流動(dòng)性、標(biāo)準(zhǔn)化的較低的投資門(mén)檻等，使其成為有效的分散配置、提升長(zhǎng)期收益的工具，具有獨(dú)特的投資配置價(jià)值。在監(jiān)管部門(mén)與市場(chǎng)的共同努力下，國(guó)內(nèi)公募REITs上市以來(lái)取得累累碩果，市場(chǎng)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。在近兩年的試點(diǎn)過(guò)程中，中國(guó)REITs市場(chǎng)規(guī)則已逐漸完善，正形成可持續(xù)發(fā)展的路徑基礎(chǔ)，有效盤(pán)活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，拉動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域再投資，為廣大投資者提供了新的投資產(chǎn)品，發(fā)揮了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化資源配置的功能。

展望未來(lái)，公募REITs市場(chǎng)有望在保質(zhì)提效基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)常態(tài)化發(fā)行，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)類(lèi)型、原始權(quán)益人主體、投資者群體有望進(jìn)一步拓展，REITs生態(tài)體系逐步建立，多層次REITs市場(chǎng)建設(shè)不斷推進(jìn)。國(guó)家發(fā)改委和證監(jiān)會(huì)于3月24日發(fā)布的236號(hào)文（《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）常態(tài)化發(fā)行相關(guān)工作的通知》）等通知首次提出將消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)資產(chǎn)納入REITs試點(diǎn)范疇，優(yōu)先支持百貨商場(chǎng)、購(gòu)物中心、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)等城鄉(xiāng)商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)項(xiàng)目，保障基本民生的社區(qū)商業(yè)項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs。消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs的推出將豐富我國(guó)REITs市場(chǎng)資產(chǎn)內(nèi)涵，同時(shí)對(duì)于商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)以及相關(guān)企業(yè)發(fā)展帶來(lái)新的機(jī)遇。伴隨基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)類(lèi)型的豐富、參與主體的多元化，公募REITs將更好地發(fā)揮其作為上市平臺(tái)的作用，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

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