本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：何銘亮

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同比增長(zhǎng)209%，斬獲2.32億凈利潤(rùn)，海南機(jī)場(chǎng)（600515.SH）在開(kāi)年一季度的表現(xiàn)分外亮眼。

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按2022年的全國(guó)機(jī)場(chǎng)客流量數(shù)據(jù)來(lái)看，海南機(jī)場(chǎng)的7家控股機(jī)場(chǎng)均排不上國(guó)內(nèi)前十。一季度利潤(rùn)為何遠(yuǎn)超客流量Top 1的白云機(jī)場(chǎng)？

2018年，海南機(jī)場(chǎng)宣布從房地產(chǎn)向臨空產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。不過(guò)多年過(guò)去，房地產(chǎn)板塊依然占據(jù)著其營(yíng)收的“半壁江山”。海南國(guó)資入主后，海南機(jī)場(chǎng)如何實(shí)現(xiàn)向機(jī)場(chǎng)主業(yè)轉(zhuǎn)型？

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超200%

根據(jù)海南機(jī)場(chǎng)2023年一季報(bào)顯示，從營(yíng)收和利潤(rùn)方面看，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.59億元，同比增長(zhǎng)5.90%；凈利潤(rùn)2.325億元，同比增長(zhǎng)209.73%；扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)174%至1.969億。

凈利潤(rùn)收益喜人，海南機(jī)場(chǎng)解釋主要是本期機(jī)場(chǎng)業(yè)態(tài)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)同比明顯增加，公司整體毛利率提升；同時(shí)被投資單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況得到改善，公司投資收益提升。

這個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)之不易。以常年保持全國(guó)機(jī)場(chǎng)客流量首位的白云機(jī)場(chǎng)為例，2023年一季度，白云機(jī)場(chǎng)（600004.SH）營(yíng)收為13.59億，凈利潤(rùn)僅有4472萬(wàn)。

這意味著，在營(yíng)收低于白云機(jī)場(chǎng)1億的情況下，海南機(jī)場(chǎng)收獲了5倍于白云機(jī)場(chǎng)的凈利潤(rùn)。

截至2022年末，海南機(jī)場(chǎng)控股7家機(jī)場(chǎng)，包括三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)、瓊海博鰲機(jī)場(chǎng)、安慶天柱山機(jī)場(chǎng)、唐山三女河機(jī)場(chǎng)、濰坊南苑機(jī)場(chǎng)、營(yíng)口蘭旗機(jī)場(chǎng)、滿(mǎn)洲里西郊機(jī)場(chǎng)；參股2家機(jī)場(chǎng)，分別是宜昌三峽機(jī)場(chǎng)和東營(yíng)勝利機(jī)場(chǎng)。

按照民航局2022年全國(guó)民用運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)吞吐量排名數(shù)據(jù)，海南機(jī)場(chǎng)控股的7家機(jī)場(chǎng)中，僅有三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)一家以第21位排名靠前，其余6家的旅客吞吐量排名均在百名開(kāi)外。

海南省內(nèi)客流量最高（排名全國(guó)第15位）的?？诿捞m國(guó)際機(jī)場(chǎng)，則歸于港股上市公司美蘭空港（00357.HK）旗下，并不屬于海南機(jī)場(chǎng)。

4月26日，時(shí)代財(cái)經(jīng)以投資者身份致電海南機(jī)場(chǎng)證券部，問(wèn)及一季報(bào)各業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)問(wèn)題時(shí)，相關(guān)工作人員稱(chēng)，“一季報(bào)沒(méi)有進(jìn)行各業(yè)態(tài)的收入?yún)^(qū)分，對(duì)利潤(rùn)影響比較大的仍然是旅游復(fù)蘇，機(jī)場(chǎng)管理業(yè)務(wù)、免稅收入業(yè)務(wù)均有所受益。”

盡管業(yè)績(jī)喜人，但相比2019年一季度的3.43億凈利，海南機(jī)場(chǎng)尚未達(dá)到疫情前的記錄。

地產(chǎn)業(yè)務(wù)一度占半壁江山？

一季報(bào)并未披露詳細(xì)業(yè)務(wù)情況，但從海南機(jī)場(chǎng)過(guò)往年報(bào)中或可一見(jiàn)端倪。

海南機(jī)場(chǎng)目前擁有5大業(yè)務(wù)板塊，分別是機(jī)場(chǎng)管理業(yè)務(wù)、免稅與商業(yè)業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、物業(yè)管理業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)。

機(jī)場(chǎng)管理包括起降、停場(chǎng)、客橋、旅客服務(wù)及安檢，以及延伸的地面服務(wù)、免稅商業(yè)、廣告、貨運(yùn)等。

免稅商業(yè)業(yè)務(wù)方面，海南機(jī)場(chǎng)則主要以參股投資、自持物業(yè)提供場(chǎng)地租賃形式參與，比如持有?？诿捞m機(jī)場(chǎng)免稅店49%股權(quán)（離島免稅）、三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)免稅店49%股權(quán)（離島免稅）等。

2022年年報(bào)顯示，海南機(jī)場(chǎng)各業(yè)務(wù)中，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)以約44%的營(yíng)收貢獻(xiàn)比、20.73億的收入占據(jù)“半壁江山”；機(jī)場(chǎng)管理業(yè)務(wù)則憑借約22%的貢獻(xiàn)、10.44億的收入排名第二。

不同業(yè)務(wù)毛利率方面更是相差懸殊。2022年海南機(jī)場(chǎng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)53%，而機(jī)場(chǎng)管理業(yè)務(wù)只有1.99%，也意味機(jī)場(chǎng)管理業(yè)務(wù)并不賺錢(qián)。

即使是疫情前的2019年，其營(yíng)收規(guī)模、盈利水平較高的依然以地產(chǎn)業(yè)務(wù)為主。據(jù)2019年年報(bào)，地產(chǎn)業(yè)務(wù)占當(dāng)年?duì)I收比超過(guò)七成，毛利率為43.94%；機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)占營(yíng)收比重則不足兩成，毛利率僅有7.91%。

從最新的2023年一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，海南機(jī)場(chǎng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)依然“漲勢(shì)喜人”，地產(chǎn)項(xiàng)目簽約面積暴增1620.99%至2.9萬(wàn)平方米，簽約金額同比大漲1118.24%至4.97億元。

不過(guò)不排除基數(shù)低的因素。海南機(jī)場(chǎng)提到，去年一季度公司退房面積、退房金額大于同期簽約面積、簽約金額，因此當(dāng)時(shí)的簽約銷(xiāo)售面積、簽約銷(xiāo)售金額凈額均為負(fù)數(shù)。

上述海南機(jī)場(chǎng)證券部人士則稱(chēng)，“（凈額為負(fù)）屬于正常的市場(chǎng)行為，去年公司（一季度）處于重整階段，整體上沒(méi)有進(jìn)行對(duì)外銷(xiāo)售，但同時(shí)也出現(xiàn)了退房行為，因此會(huì)出現(xiàn)這個(gè)情況”。

截至2023年3月31日，公司出租房地產(chǎn)的建筑面積為46.74萬(wàn)平方米，租賃收入為1.5億元。

海南機(jī)場(chǎng)經(jīng)歷過(guò)多次戰(zhàn)略重心的改變。

2018年，公司由前身“海航地產(chǎn)”更名為“海航臨空”，同時(shí)宣布將從房地產(chǎn)行業(yè)向臨空產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；2021年9月，受海航集團(tuán)破產(chǎn)重整影響，公司再度引入戰(zhàn)投海南發(fā)展，后者憑借24.51%的持股比例成為控股股東，實(shí)控人同時(shí)變更為海南省國(guó)資委。

2021年底，公司正式更名為海南機(jī)場(chǎng)，并稱(chēng)將打造以機(jī)場(chǎng)為主業(yè)、免稅商業(yè)地產(chǎn)和物業(yè)酒店等業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展的新格局。

4月26日，當(dāng)被問(wèn)及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)仍然較大、是否仍會(huì)堅(jiān)持機(jī)場(chǎng)主業(yè)時(shí)，上述海南機(jī)場(chǎng)人士表示，之前地產(chǎn)在加速去化，（業(yè)績(jī)）會(huì)有比較大的波動(dòng)?！拔覀?nèi)詴?huì)堅(jiān)持機(jī)場(chǎng)主業(yè)的定位，好的地產(chǎn)資源公司也依然會(huì)自持，以繼續(xù)開(kāi)展租賃業(yè)務(wù)”。

在海南機(jī)場(chǎng)的描述中，2022年是“正式融入海南國(guó)資的首個(gè)完整年份”。從最近的幾份財(cái)報(bào)來(lái)看，海南國(guó)資要完成業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型還要做出更多努力。

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