中國(guó)人民銀行11月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前十個(gè)月人民幣貸款增加16.52萬(wàn)億元。初步統(tǒng)計(jì)，10月末社會(huì)融資規(guī)模存量為403.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.8%;前十個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為27.06萬(wàn)億元。

專家認(rèn)為，信貸投放總體平穩(wěn)，支持經(jīng)濟(jì)作用持續(xù)顯現(xiàn)。支持性的貨幣政策立場(chǎng)短期內(nèi)不會(huì)改變，明年貨幣政策有望繼續(xù)保持較強(qiáng)力度，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

融資成本進(jìn)一步下降

數(shù)據(jù)顯示，10月末，人民幣各項(xiàng)貸款余額254.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8%;1-10月，各項(xiàng)貸款增加16.52萬(wàn)億元。

專家認(rèn)為，信貸投放總體平穩(wěn)，支持經(jīng)濟(jì)作用持續(xù)顯現(xiàn)。一方面，貸款發(fā)放規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)估算，前三季度主要金融機(jī)構(gòu)貸款發(fā)放量超過(guò)110萬(wàn)億元，比2023年同期多近8萬(wàn)億元，比2022年同期多近20萬(wàn)億元?；厥樟亢托掳l(fā)放量都在同步較快增長(zhǎng)，從一個(gè)側(cè)面反映出盤活存量信貸資產(chǎn)取得成效，貸款投放效率進(jìn)一步提升。

另一方面，融資成本進(jìn)一步下降，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。10月份新發(fā)放貸款利率持續(xù)走低;10月末，全國(guó)普惠小微企業(yè)貸款和科技型中小企業(yè)貸款同比增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速。

社融方面，初步統(tǒng)計(jì)，10月末社會(huì)融資規(guī)模存量為403.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.8%。

市場(chǎng)人士分析，在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上，今年以來(lái)社會(huì)融資規(guī)模仍保持較高增長(zhǎng)。去年10月，社會(huì)融資規(guī)模中的政府債券新增1.56萬(wàn)億元，比2020年-2022年的同期均值高1.1萬(wàn)億元，明顯超出季節(jié)性規(guī)律。這主要是由于去年10月開(kāi)始加速發(fā)行地方政府特殊再融資債券，當(dāng)月新增逾1萬(wàn)億元，推高社會(huì)融資規(guī)?；鶖?shù)，對(duì)今年10月同比增速產(chǎn)生下拉效應(yīng)。

信貸增量短期內(nèi)一定程度上受到地方化債的下拉影響，存量貸款中部分融資平臺(tái)債務(wù)被償還或置換;但長(zhǎng)期看，地方政府債務(wù)壓力緩釋后，更有利于“輕裝上陣”發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)于紓解債務(wù)鏈條、暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)、防范化解風(fēng)險(xiǎn)等都有積極效應(yīng)。

M1增速有望企穩(wěn)

數(shù)據(jù)顯示，10月末，廣義貨幣(M2)余額309.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.5%，比上月末高0.7個(gè)百分點(diǎn)。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，2023年是疫情平穩(wěn)轉(zhuǎn)段的第一年，M2增速明顯回升，導(dǎo)致基數(shù)較高。從剔除基數(shù)影響的兩年平均增速看，2023年和2024年10月末M2平均增長(zhǎng)8.9%，保持了流動(dòng)性合理充裕。

專家分析，M2企穩(wěn)回升主要有三方面原因。一是債市和理財(cái)資金開(kāi)始向存款回流。近期人民銀行出臺(tái)了一攬子增量金融政策，有效改善經(jīng)濟(jì)預(yù)期，市場(chǎng)信心提振，資本市場(chǎng)回穩(wěn)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好由避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)轉(zhuǎn)向更為積極的資產(chǎn)配置。

二是銀行向證券、基金等非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融資增加。隨著支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展兩項(xiàng)工具正式推出落地，商業(yè)銀行向非銀機(jī)構(gòu)的融資增多，既促進(jìn)了銀行與非銀機(jī)構(gòu)之間的資金融通，增強(qiáng)金融市場(chǎng)流動(dòng)性，同時(shí)也對(duì)派生增加M2產(chǎn)生了直接的推動(dòng)作用。

三是財(cái)政支出加快，財(cái)政存款更多轉(zhuǎn)化為企業(yè)存款。隨著財(cái)政支出節(jié)奏加快，穩(wěn)增長(zhǎng)逐步加力，帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門存款同比增多。

值得關(guān)注的是，10月末M1同比下降6.1%，為今年以來(lái)首次增速回升。“M1增速邊際回升，既反映出增量政策加快推進(jìn)的背景下，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)企穩(wěn)向好，社會(huì)信心有所改善，也受益于金融市場(chǎng)上投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。”市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，隨著近期一系列增量政策進(jìn)一步落地顯效，M1增速有望企穩(wěn)。

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