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美聯(lián)儲降息變奏 全球資產暴跌
2024-12-20 12:39:53 來源:北京商報 編輯:
不出所料地,美聯(lián)儲連續(xù)第三次降息了。但明年的降息幅度和降息次數(shù),讓市場頗感意外。美聯(lián)儲主席鮑威爾承認,當天同意降息是一場險勝,美聯(lián)儲明年可能會放慢降息步伐。這一“鷹派”表態(tài)一出,美股暴跌,非美貨幣集體走低。外界擔心,美國當選總統(tǒng)特朗普的財政和貿易政策將為明年的通脹前景和利率政策增添變數(shù)。同時,美聯(lián)儲正努力應對其雙重使命:既要將通脹率保持在接近2%的水平,又要維持一個健康的勞動力市場。

“利率前景令人失望”

北京時間12月19日凌晨,在結束兩天的議息會議后,美聯(lián)儲宣布降息25個基點,將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調至4.25%—4.5%。不過,美聯(lián)儲表示,2025年只會降息兩次,低于上次預測的四次降息。

美聯(lián)儲點陣圖顯示,美聯(lián)儲預期2025年將降息兩次,每次25個基點,9月預期為降息四次,每次25個基點;美聯(lián)儲預期2026年將降息兩次,每次25個基點,與9月預期一致。

美聯(lián)儲宣布降息25個基點后,金融市場反應劇烈,美股三大指數(shù)集體閃崩。截至當天美股收盤,道指暴跌超千點,跌2.58%,連續(xù)10個交易日下跌,創(chuàng)1974年以來連跌紀錄;納指跳水跌超700點,跌3.56%;標普500指數(shù)跌2.95%。美國消費者新聞與商業(yè)頻道(CNBC)表示,美聯(lián)儲令人失望的利率前景震動股市,道指進一步跌進歷史低谷。

除了股市以外,多個主要經濟體的貨幣也相對美元走弱。日本央行19日會議決定“按兵不動”,讓普遍期待日本加息的預期落空,日元對美元的匯率也跌破155這一關鍵點位。韓元兌美元下跌1.5%,1韓元只能兌換0.00069美元,這是2009年3月以來最低水平。英鎊和歐元等品種也出現(xiàn)匯率下跌。

此外,布倫特原油期貨的價格18日從日內高點下跌了1.2美元,報收72.62美元。據(jù)黃金價格網顯示,黃金現(xiàn)貨的價格下跌0.72%,至2618.78美元/盎司,跌破百日均線。

加密貨幣相關資產也大幅下跌,比特幣殺跌超5%,價格逼近10萬美元關口;以太坊大跌超6%,狗狗幣等大跌超9%。最近24小時,全球共有253601人被爆倉,爆倉總金額為7.02億美元。

據(jù)路透社報道,鮑威爾在議息會議后的新聞發(fā)布會上表示,美聯(lián)儲無意參與政府囤積大量比特幣的計劃。“在現(xiàn)行法律框架下,我們不被允許持有比特幣,這類問題需要由國會考慮,美聯(lián)儲目前并不尋求相關法律變更。”

取決于特朗普上臺后政策

這是自今年9月以來,美聯(lián)儲連續(xù)第三次降息,此前已分別降息50個基點和25個基點。市場普遍認為,美聯(lián)儲已經結束本輪降息周期的第一階段,而明年的貨幣政策,將很大程度上取決于特朗普上臺后各項經濟政策對通脹和就業(yè)的影響。

特朗普“對內減稅,對外加關稅”的經濟政策,疊加對非法移民的驅逐,都會抬高美國的通脹中樞,使得美聯(lián)儲貨幣政策面臨更大的不確定性。比如,關稅政策在給全球貿易政策、投資政策帶來巨大不確定性的同時,也將為美國經濟帶來不確定性。

鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示,美聯(lián)儲已將利率從峰值降低了一個百分點,政策立場現(xiàn)在明顯放松了限制,因此在考慮進一步調整利率時可以更加謹慎。他還提到,明年降息步伐放緩反映通脹預期上升;對關稅的影響做任何結論為時過早,不知道關稅針對的國家、規(guī)模和持續(xù)時間;必須繼續(xù)實行限制性政策,使通脹達到2%;可能還需要一兩年的時間才能達到2%的通脹目標。

事實上,不管是美聯(lián)儲官員,還是機構的分析師,均對明年的降息幅度有所保留。一些美聯(lián)儲官員其實也已開始暗示,他們需要看到更具體的證據(jù)表明通脹正在改善或勞動力市場正在惡化,才會繼續(xù)降低借貸成本。克利夫蘭聯(lián)儲主席哈馬克(Beth Hammack)本月早些時候表示:“我們已經到達或接近應該放慢降息步伐的節(jié)點。”她贊賞地提到了上世紀90年代的兩次降息,當時美聯(lián)儲迅速降息,累計降息幅度為0.75個百分點,然后轉為觀望。

芝商所的美聯(lián)儲觀察工具顯示,目前交易員預計美聯(lián)儲在1月進一步降息至4%—4.25%的概率只有16.3%。這也就意味著,市場投資者普遍認為,美聯(lián)儲將在明年1月暫停降息的步伐。

對于此次美聯(lián)儲降息,前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示,美股見頂?shù)娘L險正在加大。美聯(lián)儲降息短期之內主要是為了支持美國就業(yè)回升,支持經濟出現(xiàn)復蘇。長期來看,美聯(lián)儲仍然要繼續(xù)降息,才能防止美國經濟出現(xiàn)硬著陸的風險。

中信證券研究部海外宏觀研究員李翀指出,市場對于這次會議的預期是鷹派降息,然而會議呈現(xiàn)的信息顯然比市場預期的更加鷹派,從本次鮑威爾發(fā)言來看,美聯(lián)儲進入了一個相對模糊、前瞻指引不清晰的階段,這對市場來說是更不利的信號。短期來看,在美聯(lián)儲指引不清晰的情況下,美股市場樂觀的“假日交易”情緒或告一段落,市場波動性預計有所上升。

降息沖擊波

“會議聲明的變化體現(xiàn)美聯(lián)儲又一次站在舉棋不定的路口。”長城證券研報認為,在聲明中增加“幅度和時機”表述,似在暗示如今年一樣連續(xù)降息的階段將不復存在,明年1月份可能即將暫停降息,進一步調整利率的幅度和時機仍要“走一步看一步”,本次議息會議下調利率25個基點的決議也并未獲全票通過。

同時,降息不僅是美聯(lián)儲一家的事情。按照預期,明年美聯(lián)儲基準利率降至3.75%—4%,仍高于全球多數(shù)主要經濟體,由此會影響全球資本重返新興市場的規(guī)模與進程,導致新興市場貨幣匯率再度承壓。

從2024年3月瑞士打響海外主要發(fā)達經濟體降息“第一槍”以來,瑞典、加拿大、英國、歐盟、美國、新西蘭等多個經濟體陸續(xù)加入降息行列,新一輪全球降息潮為權益市場走強提供重要的流動性支撐。

在景順首席全球市場策略師胡珀看來,經過快速加息至限制性水平以遏制迅速上升的物價后,各國央行幾乎可以宣告抗通脹勝利。然而,許多全球主要經濟體出現(xiàn)增長放緩跡象,部分數(shù)據(jù)疲弱促使各國央行在今年下半年開始降息。

分析人士稱,與美聯(lián)儲本次降息聲明相似,隨著利率不斷下行以及國內通脹持續(xù)降溫,近期部分海外經濟體央行在繼續(xù)降息同時,也釋放出后續(xù)或放緩降息步伐的信號。

胡珀認為,2025年,市場可能出現(xiàn)“拉鋸戰(zhàn)”:一方面經濟活動受過往加息的累積影響而有所放緩,另一方面降息周期又會產生正面效應。李翀表示,美聯(lián)儲下一次議息會議在美國時間2025年1月29日,距美國新一屆政府上任時間較短。在經濟數(shù)據(jù)變動不大的情況下,預計屆時美聯(lián)儲將暫停降息進行觀察,或需等到明年3月的議息會議才能給出較為清晰的指引。

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