上周全球股市跌多漲少，歐洲股市表現較好。鮑威爾態(tài)度轉鷹，表示美聯儲考慮加快縮減購債，以應對高通脹。美國11月新增非農就業(yè)人口21萬人，遠不及預期。產業(yè)趨勢層面，OLED產業(yè)化提速，上周相關公司表現較好，成為市場上為數不多的上漲板塊。電動車領域的基本面正在發(fā)生積極變化。我國新能源車企11月銷量大增，顯示芯片短缺問題普遍好轉。日本擬對新能源車增加補助，或帶動日本電動車放量。

核心觀點

【全球股市表現】上周全球股市跌多漲少，歐洲股市表現較好。美股方面，道指上漲0.3%、納指、標普分別下跌3.5%、1.4%。市場主要關注美聯儲最新表態(tài)、美國就業(yè)數據、OPEC+增產以及全球疫情與疫苗接種。美聯儲最新表態(tài)方面，11月30日，美聯儲主席鮑威爾表示是時候停止使用“暫時”一詞來形容通脹了，美聯儲考慮加快縮減購債，以應對高通脹，將在下一周FOMC會議討論這一問題。美國就業(yè)數據方面，美國11月新增非農就業(yè)人口21萬人，前值53.1萬人，市場預期50萬人。失業(yè)率4.2%，前值4.6%，市場預期4.5%，就業(yè)數據不及預期。OPEC+增產方面，12月2日， OPEC+會議在線上舉行，最終決定維持1月將產量增加40萬桶/日的現有協議。此次會議還把部分產油國補償減產的時間，延長至2022年6月底。OPEC+同時表示，如果市場發(fā)生變化，可以臨時調整產量政策。全球疫情與疫苗接種方面，當前，歐美國家疫苗接種比例快速上升，但是新變異毒株正在全球蔓延，上周新增病例數較高的國家為美國、英國、俄羅斯、瑞士、匈牙利等。行業(yè)表現方面，能源、工業(yè)、公共事業(yè)板塊表現相對較好，醫(yī)療保健、信息技術、可選消費板塊表現相對較差。異動股方面，過去一周大漲的200億美元以上市值公司中，工業(yè)、金融較多，過去一周領跌的200億美元以上市值公司中，信息技術板塊中偏軟件、互聯網服務公司較多。

【全球產業(yè)趨勢】趨勢一：OLED。上周，OLED相關公司表現較好，成為市場上為數不多的上漲板塊，三星電子上漲5.5%，LG Display上漲7.1%。三星Display舉行QD-OLED面板出貨儀式，宣布正式進入大型OLED面板市場，計劃到2025年為止對QD的投資達13.1萬億韓元(約合703億元人民幣)，意味著OLED產業(yè)化提速。趨勢二：電動車。電動車領域的基本面正在發(fā)生積極變化。一方面，我國部分新能源車企公布11月交付量數據，銷量大增，顯示芯片短缺問題普遍好轉。另一方面，日本擬對新能源車增加補助，或帶動日本電動車放量。

【重要資訊】聯電：聯電今年以來第四度調漲報價，本次漲價對象為28/40nm制程12寸晶圓廠的三大美系客戶，漲價幅度為8%-12%。嗶哩嗶哩：有媒體報道稱B站正在測試相關元宇宙業(yè)務“高能鏈”。對此，B站相關負責人回應稱，高能鏈目前重點關注內容版權保護，為數字化作品提供所有權認證等服務，已上線可查詢鏈上信息的區(qū)塊瀏覽器工具。高通：公司正式發(fā)布了其全新一代驍龍8移動平臺“驍龍 8 Gen 1”，該芯片針對高價安卓手機，具有更加清晰的照片和圖像等功能。

【產業(yè)趨勢關注及建議】從中長期角度，我們當前建議關注全球重視下碳中和全產業(yè)鏈崛起(光伏、風電、儲能、氫能等)，電動化智能化大趨勢下電動智能汽車滲透率增加，以及元宇宙、智能制造、云計算、自主可控等產業(yè)趨勢。

【風險提示】本報告所提及個股僅表示與相關主題有一定關聯性，不構成個股投資建議。

目 錄

01

核心關注與投資建議

上周，A股漲幅較高的產業(yè)指數為：純堿、葡萄酒、基建等。

上周及本周海外市場值得關注的產業(yè)趨勢變化為：

1、OLED

上周，OLED相關公司表現較好，成為市場上為數不多的上漲板塊，三星電子上漲5.5%，LG Display上漲7.1%。

11月30日，三星Display在韓國忠南牙山市舉行QD-OLED面板出貨儀式，宣布正式進入大型OLED面板市場。三星電子副會長李在镕表示，到2025年為止，三星對QD的投資將達到13.1萬億韓元(約合703億元人民幣)。三星顯示公司歷時兩年打磨的QD-OLED面板量產，打破了全球大尺寸OLED面板此前由另一家韓國企業(yè)LG Display(LGD)獨家供應的格局，同時也意味著OLED產業(yè)化提速。

此外，近期韓國The Elec的一份報告稱，三星希望減少對TCL CSoT和京東方等中國面板制造商的依賴，并在明年增加來自友達、夏普和LG Display的液晶面板交付量。

2、電動車

電動車領域的基本面正在發(fā)生積極變化。

一方面，我國部分新能源車企公布11月交付量數據，銷量大增，顯示芯片短缺問題普遍好轉。其中，埃安交付1.46萬輛，同增123%，環(huán)增10%;蔚來交付1.09萬輛，同增106%，環(huán)增197%;理想交付1.35萬輛，同增190%，環(huán)增76%;哪吒交付1.00萬輛，同增372%，環(huán)增24%;小鵬交付1.56萬輛，同增270%，環(huán)增54%;零跑交付0.56萬輛，同增236%，環(huán)增54%，比亞迪交付91219輛，同增242% 。

另一方面，日本擬對新能源車增加補助，或帶動日本電動車放量。據日本廣播協會(NHK)報道，為提高新能源汽車的市場占有率，日本政府有意從2022年春季起，對新購新能源汽車的民眾予以加倍補助，最高補助額可達250萬日元(約合人民幣14萬元)。2022年春季起，日本民眾如果新購買電動汽車(EV)，可以獲得較目前多出兩倍、最多80萬日元的補助;如果購買的是插電式混合動力車(PHEV)，可以獲得較目前多出2.5倍、最多50萬日元的補助;針對各汽車生產廠商計劃生產的“輕型電動汽車”，新購者最多也可獲50萬日元補助。

投資建議：從中長期角度，我們當前建議關注全球重視下碳中和全產業(yè)鏈崛起(光伏、風電、儲能、氫能等)，電動化智能化大趨勢下電動智能汽車滲透率增加，以及元宇宙、智能制造、云計算、自主可控等產業(yè)趨勢。

02

全球觀察：海外市場跟蹤

1、全球大類資產表現

上周全球股市跌多漲少，歐洲股市表現較好。美股方面，道指上漲0.3%、納指、標普分別下跌3.5%、1.4%。市場主要關注美聯儲最新表態(tài)、美國就業(yè)數據、OPEC+增產以及全球疫情與疫苗接種。美聯儲最新表態(tài)方面，11月30日，美聯儲主席鮑威爾表示，現在是時候停止使用“暫時”一詞來形容通脹了，美聯儲考慮加快縮減購債，以應對高通脹，將在下一周FOMC會議討論這一問題。美國就業(yè)數據方面，美國11月新增非農就業(yè)人口21萬人，前值53.1萬人，市場預期50萬人。失業(yè)率4.2%，前值4.6%，市場預期4.5%，就業(yè)數據不及預期。OPEC+增產方面，12月2日， OPEC+會議在線上舉行，最終決定維持1月將產量增加40萬桶/日的現有協議。此次會議還把部分產油國補償減產的時間，延長至2022年6月底。OPEC+同時表示，如果市場發(fā)生變化，可以臨時調整產量政策。全球疫情與疫苗接種方面，當前，歐美國家疫苗接種比例快速上升，其中德法英美四國疫苗完全接種的人口比例分別為68.4%、70%、68.2%、59.5%。然而，歐洲疫情發(fā)展惡化較為明顯，美國也出現了變異新冠病毒病例，為全球經濟復蘇增添了更大的不確定性。上周新增病例數較高的國家為美國、英國、俄羅斯、瑞士、匈牙利等。

歐股市場上漲，富時100、法國CAC40、德國DAX、意大利指數分別上漲1.7%、1.3%、0.7%、1.7%。歐元區(qū)11月CPI同比增長4.9%，創(chuàng)25年新高。日經225指數下跌1.3%。

上周大宗商品跌多漲少，原油上漲、貴金屬下跌、工業(yè)金屬普跌，農產品跌多漲少。美國十年期國債利率下跌9BP至1.43%。

原油方面，上周布油、WTI原油分別上漲0.5%、0.3%，當前布油與WTI原油分別上行至74、70美元/桶。由于OPEC仍然維持此前的增產協議，原油供給相對偏緊。上周貴金屬下跌，黃金、白銀分別下跌0.2%、1.8%。隨著市場避險情緒降溫，美聯儲考慮加快縮減購債，貴金屬價格進一步回落。工業(yè)金屬普跌，金屬鋁、金屬鎳、金屬鉛、金屬鋅分別下降1.4%、1.5%、2.8%、0.8%，金屬銅持平。農產品價格跌多漲少，稻谷、ICE11號糖、小麥分別下跌1.7%、0.2%、1.8%，大豆上漲1.7%。10年期美債收益率下跌9BP至1.43%。美元指數上漲0.1%至96，人民幣相對美元升值0.17%，當前人民幣兌美元中間價為6.37。

2、全球股市行業(yè)表現

上周全球股市漲跌不一，能源、工業(yè)、公共事業(yè)板塊表現相對較好，醫(yī)療保健、信息技術、可選消費板塊表現相對較差。

具體來看，美股方面，公共事業(yè)、日常消費、工業(yè)、房地產、能源板塊有所上漲，其余板塊均下跌，其中可選消費、電信服務跌幅較大。歐股方面，信息技術、電信服務、醫(yī)療保健、可選消費板塊有所下跌，其他板塊均上漲，能源、金融板塊表現較好。英國股市方面，除信息技術板塊下跌外，其他板塊均漲，能源、電信服務板塊漲幅較大。日本股市方面，電信服務、醫(yī)療保健、信息技術板塊下跌，其他板塊均上漲，其中材料、金融、工業(yè)漲幅較大。港股方面，除能源、金融、工業(yè)板塊上漲外，其他板塊均下跌，其中醫(yī)療保健、可選消費跌幅較大。A股方面，能源、房地產、公共事業(yè)板塊表現較好，醫(yī)療保健、信息技術、材料、工業(yè)板塊有所下跌。

3、全球強勢股與異動股簡析

過去一周大漲的200億美元以上市值公司中，工業(yè)、金融較多，過去一周領跌的200億美元以上市值公司中，信息技術板塊中偏軟件、互聯網服務公司較多。

異動股簡析

【邁威爾科技】公司2022財年第三季度收入12.11億美元創(chuàng)下歷史新高，同比增長61.47%，增速創(chuàng)下近十年新高，單季度NON-GAAP實現凈利3.64億美金，連續(xù)十個季度增長。公司在所涉及的五個終端市場的收入都大幅增長，數據中心是公司的最大的貢獻者，占總收入的41%，環(huán)比增長15%，同比增長109%。受業(yè)績刺激，邁威爾科技上周大漲15.4%。

【浦項鋼鐵】12月2日，通用汽車與POSCO Chemical共同宣布，將于北美成立一家合資企業(yè)，用于加工通用所產電動汽車使用的電池材料。兩公司表示，該工廠的位置將于2024年公布，隨后也會宣布具體的投資規(guī)模。據悉，該工廠生產的電池材料具有關鍵作用，約占電池成本的40%。上周浦項鋼鐵上漲8.5%。

03

重要資訊速遞

1、產業(yè)政策與新聞

(1)造車新勢力11月汽車交付量同比大漲，瑞薩、恩智浦等汽車芯片供應商庫存9個月以來首次上升，汽車缺芯問題或有好轉(☆☆☆)

隨著11月的結束，各家開始公布上月汽車銷量。小鵬11月交付15613輛汽車，同比增長270%。截至2021年11月30日，今年迄今車輛交付總量達到82155輛，同比增長285%。理想汽車11月交付量達13485輛，同比增長190.2%;今年截至11月30日的累計交付量達到76404輛。蔚來汽車11月汽車交付量達10878輛，同比增長105.6%;今年累計交付量達80940輛，同比增長120.4%。比亞迪股份11月新能源汽車銷量91219輛，同比增長241.77%;1-11月新能源汽車累計銷量509838輛，累計同比增長216.97%。其他新造車方面，哪吒11月交付10013輛，環(huán)比增加24%;零跑11月交付5628輛;威馬11月交付5027輛，環(huán)比持平。

全球汽車芯片短缺問題正在緩解，市場上主要的汽車芯片供應商的庫存近9個月來出現了首次增加。瑞薩、恩智浦半導體、英飛凌、意法半導體和德州儀器這5家廠商，9月底的總庫存同比增長了0.7%，這也是近3個季度以來首度同比增長。

(2)聯電再發(fā)漲價函(☆☆☆)

11月30日，聯電本次漲價對象為28/40nm制程12寸晶圓廠的三大美系客戶，后者在公司營收占比超過三成，漲價幅度為8%-12%，新價格將于明年1月生效。報道并未列出“三大美系客戶”具體名稱。不過，從聯電主要客戶名單中，有超威、高通、德州儀器、英偉達等美國半導體龍頭，也有英飛凌、意法半導體等歐洲大廠。對此，聯電29日也證實，在反映現在市場情況的基礎上，的確將調整部分客戶的新年度長約價格。近一年半來，晶圓代工產能始終處于供不應求，聯電已經逐季調漲代工芯片價格。這是聯電今年以來第四度調漲報價。

(3)鋰電池電芯漲價5-15%，行業(yè)漲價潮或持續(xù)至2023年(☆☆☆)

電池模組廠已獲通知，因電動汽車、儲能等下游需求拉升，明年年初，圓柱形鋰電池電芯將再次漲價，漲幅5%-15%，電池漲價潮或將延續(xù)至2023年。自今年下半年以來，電動車電池價格一直在上漲，數據顯示，目前NMC(811)電池價格近110美元/kWh;而磷酸鐵鋰電池，9月以來國內價格已上漲10%-20%。

(4)日本擬對新能源車增加補助，最高補貼超14萬元人民幣(☆☆☆)

11月30日，據日本廣播協會(NHK)報道，為提高新能源汽車的市場占有率，日本政府有意從2022年春季起，對新購新能源汽車的民眾予以加倍補助，最高補助額可達250萬日元(約合人民幣14萬元)。2022年春季起，日本民眾如果新購買電動汽車(EV)，可以獲得較目前多出兩倍、最多80萬日元的補助;如果購買的是插電式混合動力車(PHEV)，可以獲得較目前多出2.5倍、最多50萬日元的補助;針對各汽車生產廠商計劃生產的“輕型電動汽車”，新購者最多也可獲50萬日元補助。此外，針對氫燃料汽車，最多可獲得250萬日元的補助。需要注意的是，以上補貼對象，必須滿足是支持電能供應的新能源車。目前，相關機構已經給出了部分新能源車的補貼信息。其中，日產Aria和Leaf最高可獲得80萬日元補貼;三菱歐藍德PHEV最高獲50萬日元補貼;豐田Mirai可獲得227萬日元補貼。

(5)10月全球動力電池裝機Top10：中國占據榜單6席 第二梯隊競爭激烈(☆☆)

近日，韓國市場研究機構SNE Research發(fā)布了2021年10月和1-10月全球動力電池裝機容量排名。數據顯示，10月份，全球動力電池裝機量為26.2GWh ，環(huán)比下降20.4%。1-10月全球動力電池裝機量為216.2GWh，環(huán)比上漲10.6%。其中，前10名的企業(yè)分別是寧德時代、LG、松下、比亞迪、SKI、三星SDI、國軒高科、中創(chuàng)新航(原名為“中航鋰電”)、蜂巢能源、億緯鋰能，中國企業(yè)占6席。

具體來看，該月寧德時代市占率為34%，不過裝機量環(huán)比下滑16%至8.9GWh;LG的電池裝機量為4.1GWh，環(huán)比下滑47.4%，市占率為15.6%;松下裝機量為3.2GWh，環(huán)比下滑25.6%，市占率為12.2%;比亞迪裝機量也下滑24.1%至2.2GWh，市占率為8.4%。值得注意的是，雖然前10名企業(yè)的市場份額為88.5%，但77.8%的市場份額被前五名企業(yè)占據，榜單后五名的競爭仍然相當激烈。與9月相比，10月榜單前五的位次并無變化，而此后的5個席位則“大變天”：國軒高科首次超越中創(chuàng)新航，躋身榜單第七，蜂巢能源則擠下力神電池再次上榜，位居第九，億緯鋰能則取代遠景AESC首次上榜，位居第十。

(6)傳臺積電已開始試生產3nm芯片 蘋果兩款芯片將采用其3nm工藝(☆☆)

據DigiTimes最新報告顯示，臺積電已經開始試生產基于其3nm工藝(稱為N3)的芯片。據悉，臺積電將在2022年第四季度前將3nm工藝推向批量生產，并在2023年第一季度開始向蘋果和英特爾等客戶運送3nm芯片。第一批采用3nm芯片的蘋果設備預計會在2023年首次亮相，包括采用A17芯片的iPhone 15/Pro系列機型和采用M3芯片的蘋果Silicon Mac電腦(所有名稱暫定)。

(7)WSTS：今年全球半導體市場規(guī)模躍增25.6%，明年增速降至8.8%(☆☆)

11月30日，由全球主要半導體廠商構成的世界半導體貿易統(tǒng)計組織(WSTS)發(fā)布報告稱，預期今年半導體市場規(guī)模將增長25.6%，明年繼續(xù)增長9%，市場規(guī)模將接連創(chuàng)出歷史新高。據其估計，2021年全球半導體市場規(guī)模將增長25.6%，市場規(guī)模將達5530億美元，這將是自2010年以來增幅最大的一年，也是WSTS在8月預測后再次上調其預期值。WSTS預計，全球半導體市場明年將達到6014億美元，刷新歷史最高紀錄，而且這數據比其6月的預期(5734億美元)上調了280億美元，但比8月預測值(6060億美元)稍低。

今年半導體市場并沒有受到新冠疫情的負面影響，強勁的消費需求推動幾乎所有主要產品類別實現了兩位數的增長。其中，半導體存儲器增長了34.6%，其次是模擬芯片增長30.9%、邏輯半導體增長27.3%。WSTS預計，2022年的邏輯半導體市場預計同比增長11.1%至1674億美元，半導體存儲器市場將同比增長8.5%至1717億美元。與6月的預期相比，邏輯半導體市場提高了大約200億美元，而存儲器下調約100億美元。

(8)傳蘋果將明年上半年iPhone出貨量提升30%(☆☆)

韓國零組件業(yè)界傳出消息，蘋果決定將2022年上半年出貨目標提高30%，挑戰(zhàn)年出貨量超過3億臺。消息稱，蘋果將明年上半年iPhone出貨目標定為1.7億部，比今年的1.3億部高出30%，并向各大零部件廠商通報了供需計劃。

(9)寧德時代320億材料項目開工：廢舊動力電池回收 滿產后可配套超400萬輛新能源車(☆)

12月5日，據寧德時代公眾號消息，寧德時代邦普一體化新能源產業(yè)項目12月4日正式開工。在開工儀式上，寧德時代聯合創(chuàng)始人、副董事長李平將這一項目稱作公司“全球布局和上游資源保障的關鍵一環(huán)”。綜合寧德時代昨日消息及10月12日的公告表明，這一項目的重點不是動力電池擴產，而是對退役電池回收再利用，以實現降本。具體來說，該項目以新能源汽車動力電池正極材料為核心，整合“磷礦-原料-前驅體-正極材料-電池循環(huán)利用”等多環(huán)節(jié)業(yè)務，覆蓋電池全生命周期。

項目總投資約320億元，預計2023年實現一期投產，2025年全部投產。值得注意的是，在10月12日的公告中，寧德時代預計項目建設期為6年(2022-2027年)，如今來看，工期大幅縮短。產能方面，規(guī)劃建設年產36萬噸磷酸鐵、22萬噸磷酸鐵鋰、18萬噸三元前驅體及材料、4萬噸鈷酸鋰、4萬噸再生石墨和30萬噸電池循環(huán)利用，滿產后可為400萬以上輛新能源汽車配套電池正極材料。

(10)三星QD-OLED量產 打破大尺寸OLED面板獨家供應格局(☆)

11月30日，三星Display在韓國忠南牙山市舉行QD-OLED(以下簡稱“QD”)面板出貨儀式，宣布正式進入大型OLED面板市場。三星電子副會長李在镕表示，到2025年為止，三星對QD的投資將達到13.1萬億韓元(約合703億元人民幣)。三星顯示公司歷時兩年打磨的QD-OLED面板量產，打破了全球大尺寸OLED面板此前由另一家韓國企業(yè)LG Display(LGD)獨家供應的格局。QD-OLED(簡稱QD)特點是，在藍色有機發(fā)光二極管(OLED)上添加QD層，QD顯示技術的核心在于材質，QD粒子改善畫質和能量效率，并提升色域。三星的QD與LG Display的區(qū)別在于，LG采用的是白光技術，而三星采用的是藍光。三星方面解釋稱，運用藍色層作為光源，顏色也能更加鮮明地體現出來。

關鍵詞： 普漲 板塊 OLED 顯示芯片短缺