3 月國(guó)內(nèi)機(jī)票價(jià)格同比增長(zhǎng) 30%以上,漲幅為十年之最
供給側(cè):2-3 月國(guó)內(nèi)線(xiàn)航班量已超過(guò)疫情前。根據(jù)航班管家,1 月\2 月\3 月客運(yùn)航班執(zhí)行量分別恢復(fù)至 19 年的 76%\83%\88%。其中國(guó)內(nèi)航線(xiàn)方面,1 月\2 月\3月民航國(guó)內(nèi)運(yùn)力分別恢復(fù)至 19 年的 93%\100%\106%。
(資料圖片)
需求側(cè)逐月增強(qiáng),3 月國(guó)內(nèi)票價(jià)同比上漲 32%,為 09-11 年航空強(qiáng)周期后最大漲幅。攜程數(shù)據(jù)顯示,3 月 1-29 日,國(guó)內(nèi)機(jī)票單程含稅均價(jià)為 842 元,同比增長(zhǎng) 32.4%,我們預(yù)計(jì)三大航票價(jià)表現(xiàn)將明顯優(yōu)于行業(yè)平均水平,為 2009-11 年航空強(qiáng)周期之后國(guó)內(nèi)票價(jià)漲幅之最。
短期看五一假期兌現(xiàn),預(yù)售數(shù)據(jù)已現(xiàn)火爆之勢(shì)
根據(jù)北京青年報(bào),4 月 5 日起,國(guó)內(nèi)燃油附加費(fèi)將迎年內(nèi)第二次下調(diào),將進(jìn)一步催化國(guó)內(nèi)需求。五一假期將迎來(lái)年后首個(gè)出行高峰,早期預(yù)售數(shù)據(jù)火爆,我們預(yù)計(jì)航司低價(jià)票投放將比疫情前更克制,將對(duì)票價(jià)形成強(qiáng)支撐。
中期看十四五民航供給確定性降速邏輯演繹,供需強(qiáng)周期彈性可期
根據(jù)航司公告,三大航 19-25 年機(jī)隊(duì)規(guī)模 CAGR 約 2.8%;三大航+春秋+吉祥來(lái)看,19-24年機(jī)隊(duì)規(guī)模 CAGR 約為 3.2%。十四五航空供給增速確定性下降,CAGR 或從10%以上降至 3%左右,疫后需求側(cè)有望迎來(lái)持續(xù)爆發(fā),供需錯(cuò)配有望驅(qū)動(dòng)強(qiáng)周期,同時(shí)機(jī)票全價(jià)天花板持續(xù)打開(kāi),22 年冬春航季核心航線(xiàn)票價(jià)較 17 年底漲幅40%-70%,航司有望通過(guò)漲價(jià)步入強(qiáng)盈利周期。
投資建議
3 月國(guó)內(nèi)票價(jià)同比增長(zhǎng) 30%以上,漲幅為近十年之最,“五一”預(yù)售火爆,航空大周期序幕已拉開(kāi),短期看“五一”兌現(xiàn),中期看供給側(cè)降速邏輯演繹,繼續(xù)重點(diǎn)推薦航空板塊,建議積極布局“五一”行情。
以上涉及個(gè)股僅作為教學(xué)案例,不構(gòu)成投資建議,僅供參考學(xué)習(xí)。
參考來(lái)源:2023年4月3日 浙商證券 航空大周期揚(yáng)帆起航,建議積極布局“五一”行情
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