首次券商投行業(yè)務質(zhì)量評價結(jié)果出爐。近日,中證協(xié)發(fā)布2022年證券公司投行業(yè)務質(zhì)量評價結(jié)果的公告,其中,12家券商被評為A類,50家券商被評為B類,15家券商則被評為C類。
專家表示,對券商投行業(yè)務質(zhì)量進行公開評價,有助于完善證券行業(yè)激勵約束機制,促進證券公司主動歸位盡責,進一步建立健全與注冊制相匹配的理念、組織和能力,切實提升投行業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量,更好服務實體經(jīng)濟發(fā)展。
【資料圖】
從“比數(shù)量”轉(zhuǎn)向“比質(zhì)量”
12月2日,中證協(xié)發(fā)布《證券公司投行業(yè)務質(zhì)量評價辦法(試行)》,明確對投行業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量、內(nèi)部控制、業(yè)務管理等內(nèi)容的評價方法與程序,建立投行業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價體系,并表示評價結(jié)果將向社會公開作為執(zhí)業(yè)機構(gòu)專業(yè)聲譽積累和監(jiān)管部門實施差異化措施的參考依據(jù)。
一周后的12月9日,中證協(xié)發(fā)布2022年證券公司投行業(yè)務質(zhì)量評價結(jié)果。據(jù)中證協(xié)介紹,本次評價期間為2021年1月1日至12月31日,評價對象是期間內(nèi)完成項目的77家保薦機構(gòu),評價項目覆蓋期間審結(jié)的全部主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板首發(fā)和再融資項目,共計1349個。
最終評價結(jié)果顯示,12家公司被評為A類,50家公司被評為B類,15家公司被評為C類。其中,12家A類券商分別為申萬宏源承銷保薦、國元證券、中信證券、華泰聯(lián)合、中金公司、興業(yè)證券、中原證券、長江證券承銷保薦、中泰證券、安信證券、五礦證券和國金證券。
A類證券公司以頭部券商居多。以申萬宏源為代表,申萬宏源表示,公司持續(xù)強化投行業(yè)務戰(zhàn)略布局,加強內(nèi)外部業(yè)務協(xié)同,不斷完善主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所、新三板業(yè)務服務機制,形成了覆蓋掛牌、督導、發(fā)行、研究、投資及做市的企業(yè)全生命周期服務體系。
部分“體瘦質(zhì)優(yōu)”的中小券商也加入其中。例如,國元證券表示,多年來,公司始終將投行項目質(zhì)量放在首位,盡職履行保薦職責,從源頭把關(guān),真正做到對項目的“?!焙汀八]”相結(jié)合。中泰證券表示,公司立足服務實體經(jīng)濟的功能定位,不斷提升專業(yè)化水平,投行、研究等領(lǐng)域躋身行業(yè)前列,財富管理轉(zhuǎn)型邁出堅實步伐,資管、基金、期貨等業(yè)務增長迅速,為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)注入新動能。
值得一提的是,包括招商證券、中信建投、國泰君安、銀河證券、廣發(fā)證券等在內(nèi)的一批龍頭券商,并未獲評A類,僅獲得了B類評級,表明評價重點在于“拼質(zhì)量”而非“比數(shù)量”。
“對比此前中證協(xié)發(fā)布的債券評級結(jié)果,可以看出,評級與資產(chǎn)規(guī)模和項目數(shù)量均無太大關(guān)系?!敝泻阶C券非銀金融行業(yè)分析師薄曉旭分析,一方面,國元證券、中原證券、長江證券、中泰證券、安信證券等中小型券商在公司債券業(yè)務執(zhí)業(yè)能力評價中評級為B,但此次評級中榮獲A類;另一方面,從券商投行業(yè)務數(shù)量來看,2021年中信建投共計完成IPO 46件,遠超除中信證券以外的其他券商,但此次評級僅評為B類。
廣發(fā)證券非銀金融行業(yè)首席分析師陳福表示,此次投行業(yè)務質(zhì)量評估從執(zhí)業(yè)質(zhì)量、內(nèi)控評價、業(yè)務管理三方面評估券商投行業(yè)務質(zhì)量,在全面注冊制預期落地前的關(guān)鍵時點,公布評估結(jié)果,能夠促進券商進一步建立健全與注冊制相匹配的業(yè)務能力,形成專業(yè)、高效、合規(guī)的業(yè)務生態(tài),推動券商自律、自覺,歸位盡責。
提升投行業(yè)務執(zhí)業(yè)水平
對于開展本次評價,中證協(xié)表示,主要是為促使證券公司進一步建立健全與注冊制相匹配的理念、組織和能力,形成專業(yè)為本、信譽為重、責任至上、質(zhì)量制勝的執(zhí)業(yè)生態(tài),勤勉盡責把好資本市場的入口關(guān),促進提高上市公司質(zhì)量。
就在前不久,證監(jiān)會發(fā)布《推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案(2022—2025)》,提出力爭到2025年,上市公司結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化,市場生態(tài)顯著改善,監(jiān)管體系成熟定型,上市公司整體質(zhì)量邁上新的臺階。
這對以券商為代表的中介機構(gòu)資本市場“看門人”提出更高要求。為更好履行資本市場融資中介的職能使命,今年以來,證券行業(yè)回歸投行本源,不斷提升業(yè)務執(zhí)業(yè)能力和執(zhí)業(yè)質(zhì)量,借助多層次資本市場滿足不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的差異化發(fā)展需求,暢通科技、資本和實體經(jīng)濟的高水平循環(huán)。
根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,券商年內(nèi)已服務400家企業(yè)實現(xiàn)A股首發(fā)上市,募集資金達5695億元,目前A股上市公司已突破5000家。同時,A股承銷費率逐步降低,與國際市場逐漸接軌,今年以來,滬、深證券交易所IPO承銷及保薦費率平均值為7%左右。
受益于A股上市公司數(shù)量不斷攀升,券商投行業(yè)務出現(xiàn)逆勢增長。今年前三季度,證券承銷與保薦業(yè)務凈收入446.03億元,占比由去年的11.36%提升至14.66%;財務顧問業(yè)務凈收入46.22億元,占比由去年的1.29%提升至1.52%。同時,投行業(yè)務集中度進一步加強。從IPO募資規(guī)模來看,今年以來,IPO募資規(guī)模排前十的券商分走了行業(yè)三分之二的蛋糕;從主承銷商承銷數(shù)量來看,頭部效應也持續(xù)強化,承銷家數(shù)排前五的券商包攬了七成以上首發(fā)IPO承銷數(shù)量。
以中信證券為例,公司投行業(yè)務優(yōu)勢顯著。今年前三季度,完成境內(nèi)股權(quán)承銷金額2609億元,市場份額達20.4%;完成境內(nèi)債券承銷金額11701億元,市場份額5.96%;完成境內(nèi)通道類并購交易金額729億元,市場份額達31.3%。
“近年來投行業(yè)務集中度持續(xù)提升,呈現(xiàn)強者恒強態(tài)勢,隨著監(jiān)管對合規(guī)執(zhí)業(yè)的關(guān)注度不斷加強,未來合規(guī)風控和專業(yè)服務能力強的頭部券商將更為受益?!逼桨沧C券非銀金融行業(yè)首席分析師王維逸表示。
南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示,通過評價結(jié)果形成市場化的專業(yè)聲譽約束機制,將有效引導券商投行業(yè)務從數(shù)量競爭轉(zhuǎn)向質(zhì)量競爭,督促券商更加重視投行業(yè)務專業(yè)化水平,更加關(guān)注內(nèi)部控制和治理體系建設(shè)。未來隨著投行業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價體系的進一步完善,預計券商投行競爭格局將會呈現(xiàn)“百花齊放”的局面,頭部券商繼續(xù)領(lǐng)跑,中小“黑馬”不斷亮相突圍,共同為實體經(jīng)濟提供高質(zhì)量金融服務。
切實發(fā)揮“看門人”作用
專家認為,隨著宏觀經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復、注冊制改革穩(wěn)步推進,券商投行業(yè)務將迎來良好發(fā)展機遇,未來發(fā)展空間值得期待。
“投行業(yè)務有望成為券商最具成長性的業(yè)務板塊?!碧锢x表示,未來在深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略中,在全市場推行注冊制的大方向下,在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所相互補充、快速發(fā)展過程中,投行有望迎來更多政策紅利。并且,隨著A股IPO數(shù)量不斷提升,券商投行業(yè)務收入將出現(xiàn)明顯增勢,基于專業(yè)實力和資源稟賦開展業(yè)務的券商優(yōu)勢突出。
“防疫政策優(yōu)化、美國加息趨緩、資產(chǎn)質(zhì)量改善等因素共振,2023年資本市場有望底部回升?!标惛1硎?,在全面注冊制實施的預期下,投行承銷保薦業(yè)務和一級市場投資業(yè)務有望迎來增量,且市場回暖有助于將2022年一級市場投資的浮虧回正。同時,注冊制下,一級私募股權(quán)子公司的項目退出路徑更加暢通,有助于券商完善對企業(yè)的全生命周期融資服務,利好優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取和投資定價能力強的券商進一步增厚收益。
在信達證券非銀首席分析師王舫朝看來,隨著投行業(yè)務質(zhì)量評價體系等監(jiān)管制度的不斷優(yōu)化,券商投行業(yè)務質(zhì)量有望得到有效提升,預計未來業(yè)務專業(yè)化水平更高、內(nèi)控制度更完善、流量基礎(chǔ)更扎實的優(yōu)質(zhì)券商將會有更強的競爭力。
與此同時,券商專業(yè)化水平和合規(guī)風控能力也需得到足夠重視。11月25日,證監(jiān)會通報對8家證券公司投行業(yè)務內(nèi)部控制及廉潔從業(yè)專項檢查情況,檢查發(fā)現(xiàn)部分證券公司存在內(nèi)控制度和保障機制不健全、內(nèi)控把關(guān)不嚴格等問題,個別證券公司存在內(nèi)控組織架構(gòu)不合理、崗位職責利益沖突、投行團隊“承包制”管理等較為嚴重的問題。多家券商因此被點名。
如何督促券商投行業(yè)務歸位盡責,切實發(fā)揮“看門人”作用?“發(fā)現(xiàn)一個好公司,是考驗投行核心能力的關(guān)鍵?!眹抛C券副總裁、投資銀行事業(yè)部總裁諶傳立表示,券商要苦練內(nèi)功,具備一雙發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀企業(yè)的眼睛,具備更高的資產(chǎn)定價能力、投研能力,以及更高的道德水準和社會責任感,把真正優(yōu)秀的企業(yè)推薦給投資者。同時,要把主動防范風險放在更加重要的位置,科學防范,早識別、早預防、早發(fā)現(xiàn)、早處置重點風險,著力完善注冊制風險安全防線,筑牢底線,不碰紅線。
“券商要進一步加強投行業(yè)務研究,重視專業(yè)人才培養(yǎng),規(guī)范IPO投價報告的形成過程,提升投價報告專業(yè)性,充分發(fā)揮投價報告在發(fā)行定價中‘錨’的作用?!碧锢x認為,在投行業(yè)務重點發(fā)力方向上,券商要守住風險底線,立足實體經(jīng)濟需要,引導社會資本更多流向“專精特新”企業(yè)、前沿科技企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等,著力支持科技創(chuàng)新,不斷提升服務實體經(jīng)濟的質(zhì)與效。(本報記者 李華林)
關(guān)鍵詞: 執(zhí)業(yè)質(zhì)量 業(yè)務質(zhì)量 證券公司
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