桂浩明
隨著中證1000指數(shù)的期貨與期權獲批推出,該指數(shù)受到了越來越多投資者的關注。作為一個表征滬深市場中小上市公司行情的寬基指數(shù),人們原本認為它在刻畫股市大盤方面的作用并不是很大,但是從其走勢還是折射出了豐富的市場信息,對判斷整個市場的運行趨勢與特點也頗有價值。
中證1000指數(shù)發(fā)布于2014年,推出首年,該指數(shù)表現(xiàn)較為平淡。而次年上半年股市出現(xiàn)大漲,中小盤股票的表現(xiàn)異?;钴S,這就有力地驅動了中證1000指數(shù)的大漲,年內漲幅一度高達150%。不過,在行情進入調整后,其下跌也是非常猛烈。到2018年,其最低位是4066點,較三年前的最高位15086點下挫73%。
(資料圖片)
2017年時股市大盤止跌反彈,那一年上證50指數(shù)上漲了25%以上,上證綜指與深證成指也分別有超過6%及8%的漲幅,而這一年中證1000指數(shù)仍然下跌超過17%。顯然,在這段時期,市場的熱點是偏向于大盤股的,中小盤股相對受冷落。
在股市明顯轉暖的2019年~2020年,中證1000指數(shù)的漲幅與上證綜指、深證成指基本接近;不過到了市場震蕩加大的2021年,中證1000指數(shù)的行情就明顯強于上證綜指與深證成指,分別跑贏它們15個百分點與17個百分點,較上證50指數(shù)更是跑贏30個百分點。
由此不難看出,以中證1000指數(shù)為代表的中小盤股票,已經(jīng)逐漸走出了2015年后暴跌的陰影,開始活躍起來。特別是到了2021年下半年,在大盤股遭遇很大的上行壓力,尤其是其中的“核心資產(chǎn)”股票被機構投資者大量獲利回吐后,市場的交易熱點又慢慢回到了中小盤股票上。
這一點在今年表現(xiàn)得更為明顯,雖然到目前為止各主要寬基指數(shù)都是下跌的,但中證1000指數(shù)的跌幅明顯小于其他指數(shù),尤其是4月底以來,多數(shù)寬基指數(shù)都經(jīng)歷了沖高回落的過程,但中證1000指數(shù)則基本沒有大的調整,目前仍然處于反彈以來的高位。
這種狀況表明,在去年中證1000指數(shù)已經(jīng)取得了相對于其他寬基指數(shù)漲幅領先的地位后,今年則把這一優(yōu)勢進一步擴大。而在這背后,說明市場上的資金對于中小盤股的偏好在不斷提升。雖然這些中小盤股估值普遍并不太便宜,在股息率方面更是遠遠不如大盤藍籌股,但近兩年來,中小盤股的確是越走越強。
市場出現(xiàn)這樣的行情,離不開下面兩個因素的影響。
第一,注冊制改革后,科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板中有不少成長性突出、發(fā)展態(tài)勢良好的公司上市,它們中有不少成為了中證1000指數(shù)的樣本股。與2015年時相比,現(xiàn)在的中證1000指數(shù)在股票構成上已經(jīng)有了很大的變化,其中相當部分為科技股,從事新興產(chǎn)業(yè)的公司占比不低。應該說,在“含科量”以及成長性方面還是頗具優(yōu)勢的。而在如今的結構性行情中,市場對科技股的關注度不斷提高,這就使得該指數(shù)在現(xiàn)階段容易受到追捧。
第二,由于受多方面因素的影響,實體經(jīng)濟面臨較大的下行壓力,甚至一些老牌績優(yōu)股的基本面也出現(xiàn)了某種不太好的變化,如此一來,資金就開始撤出集聚了較多這類股票的上證50指數(shù)等,退出來的資金當然不會都進入到中證1000指數(shù)樣本股中,但它畢竟也是一個選擇。在有了期指、期權這類金融衍生工具的加持后,大資金也就有了相應的對沖工具,投資中證1000指數(shù)樣本股的積極性自然會有所提高。
時下,中證1000指數(shù)正呈現(xiàn)出越來越明顯強于大盤的特點,相信會有更多的資金會參與到對它的投資操作中。但是,這也從另一個側面反映出,市場缺乏整體性上漲機會,這不僅僅是因為中證1000指數(shù)能夠帶來的,只能是結構性行情,而且還因為一些大盤股指數(shù)的疲弱,對行情形成了某種抑制。而這樣的局面,在短時間內,是很難真正改變的。
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