长腿少妇视频小说,AV大黑逼,亚洲日本精品A在线观看,国产又粗又猛又黄又湿视频

風(fēng)格轉(zhuǎn)換,便宜就是硬道理?:世界動態(tài)
2022-12-11 18:38:10 來源:雪球 編輯:

$銀華天璣-悄悄盈(TIA05031)$$銀華天璣-年年紅(TIAA041001)$


(資料圖片)

這是我們第1005篇周策略報告。

在上周的周策略《港股、房地產(chǎn)和復(fù)蘇》中,我們對于港股、房地產(chǎn)和受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的消費(fèi)板塊,做了專門的研究分析,從市場的走勢情況看,我們在周策略里的一些邏輯推演得到了驗(yàn)證,市場階段性的風(fēng)格來到了低估值+困境反轉(zhuǎn)方向,頗有點(diǎn)“便宜就是硬道理”的感覺。

本周周策略繼續(xù)做如下思考。

一、風(fēng)格已成

上證指數(shù)自10月31日再次探底到2885.09點(diǎn)以來,在一個多月的時間里,一方面表現(xiàn)出很強(qiáng)的趨勢反轉(zhuǎn)的跡象,另一方面,整個市場風(fēng)格也發(fā)生了很大的變化,市場由成長風(fēng)格迅速切換到了價值風(fēng)格,低估值價值和困境反轉(zhuǎn)的行業(yè),表現(xiàn)比較突出。

這些判斷,我們從指數(shù)上可以探尋端倪。

相對偏價值風(fēng)格的上證指數(shù)自2022年10月31日最低點(diǎn)2885.09點(diǎn),到12月9日收盤后的3206.95點(diǎn),漲幅約9.98%;

相對偏成長風(fēng)格的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自2022年10月31日最低點(diǎn)2227.83點(diǎn),到12月9日收盤后的2420.63點(diǎn),漲幅約7.56%;

而這兩年飽受磨難的恒生指數(shù),似乎迎來了自己的困境反轉(zhuǎn),自2022年的10月31日最低點(diǎn)14597.31點(diǎn),到12月9日收盤后的19900.87點(diǎn),漲幅約33.89%。

三個風(fēng)格不太一樣的綜合類指數(shù),表現(xiàn)得可以說很不同,明顯恒生指數(shù)更加領(lǐng)先。

這是綜合類指數(shù),如果我們看細(xì)分指數(shù),就更加明顯了。我們選了3支比較有代表性的細(xì)分行業(yè)指數(shù)來對比下,分別代表價值、成長、困境反轉(zhuǎn)。

價值風(fēng)格代表,基建工程指數(shù)自2022年10月31日最低點(diǎn)3559.11點(diǎn),到12月9日收盤后的4120.76點(diǎn),漲幅約12.47%;

成長風(fēng)格代表,CS新能車指數(shù)自2022年10月31日最低點(diǎn)4113.35點(diǎn),到12月9日收盤后的4498.44點(diǎn),漲幅約8.37%;

困境反轉(zhuǎn)代表,恒生科技指數(shù)自2022年10月31日最低點(diǎn)2792.13點(diǎn),到12月9日收盤后的4369.53點(diǎn),漲幅約54.79%;

從綜合類指數(shù)和細(xì)分指數(shù)的對比看,我們可以看到低估值價值板塊+困境反轉(zhuǎn)板塊,表現(xiàn)得很突出,市場階段性的風(fēng)格或已形成。

(以上數(shù)據(jù)來源:同花順,2022.12.09)。

二、原因分析

要想分析市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的原因,就不得不說“萬物皆周期,低估提勝率”的核心理念。在我們的投資理念里,任何行業(yè)和風(fēng)格都是有周期的,就像春夏秋冬四季輪回一樣,都是周期輪回的,沒有哪種風(fēng)格哪個行業(yè)可以一直漲個不停,都會有周期性的波動。

市場這次風(fēng)格轉(zhuǎn)換,核心原因有兩個,第一個是成長風(fēng)格漲得多、漲的時間長,需要修正。

創(chuàng)業(yè)板指2018.01.01—2022.12.09,同花順

我們看下創(chuàng)業(yè)板指的走勢,從上圖中可以看到,創(chuàng)業(yè)板指自2018年10月19日的最低點(diǎn)1184.91點(diǎn),到2021年年底開始調(diào)整前,最高點(diǎn)是2021年7月22日的3576.12點(diǎn),區(qū)間最大漲幅約201.81%。

即便是經(jīng)過近1年的調(diào)整后,截止到2022年12月9日收盤后的2420.63點(diǎn),區(qū)間漲幅也有約100.88%。可以說過去的數(shù)年,尤其是2018年底---2021年年底,是成長風(fēng)格大行其道的3年,風(fēng)光一時無二。

與創(chuàng)業(yè)板指的風(fēng)格相對,上證指數(shù)和恒生指數(shù)在同時期可以說表現(xiàn)的是很低迷的,尤其是恒生指數(shù)。

這就是市場風(fēng)格切換的第二個原因,低估值價值板塊,尤其是困境反轉(zhuǎn)板塊,跌的夠久夠多,足夠便宜。

上證指數(shù),2018.01.01—2022.12.09,同花順

上圖是上證指數(shù)在同期的表現(xiàn),可以看到自2019年1月04日的最低點(diǎn)2440.91點(diǎn),到2021年年底開始調(diào)整前,最高點(diǎn)是2021年2月18日的3731.69點(diǎn),區(qū)間最大漲幅約52.88%。

截止到2022年12月9日收盤后的3206.95點(diǎn),區(qū)間漲幅約30.13%。

恒生指數(shù),2018.01.01—2022.12.09,同花順

我們再來看下恒生指數(shù),這圖形一眼看去,下跌明顯。

復(fù)盤恒生指數(shù),從2020年3月19日的最低點(diǎn)21139.26點(diǎn),到2021年2月18日的最高點(diǎn)31183.36點(diǎn),區(qū)間最大漲幅約47.51%;截止到2022年12月9日收盤后的19900.87點(diǎn),大約下跌了25.71%。(同花順,2022.12.09)

三、持續(xù)性會有多久?

經(jīng)過復(fù)盤和分析,我們基本能夠確信,風(fēng)格或已形成,也能從盤面上找到市場風(fēng)格切換的原因,那么我們接下來要去思考兩個方面的事情,看有什么樣的投資機(jī)會呢?

從我們過往的經(jīng)驗(yàn)來說,后面有兩個地方需要注意,一是由低估值板塊尤其是困境反轉(zhuǎn)板塊,有比較大的概率從普漲階段過渡到分化階段。

從10月底以來的這一輪行情,比較明顯的可以發(fā)現(xiàn),指數(shù)型基金表現(xiàn)比主動型基金要好不少,尤其是恒生市場方向;也可以看到很多邊緣化、成交量很小的港美股上市的中國公司漲幅驚人;這些都是行情初期的一些共性,一方面是指數(shù)往往初期會表現(xiàn)出整體行情,另一方面是短期資金和趨勢資金會趁勢而為,搞一些“偷襲”。

但從歷史規(guī)律來看,當(dāng)行情渡過切換初期后,后面或許就會進(jìn)入到分化行情,中長期投資資金開始尋找更有價值的投資機(jī)會,趨勢資金和短期資金也會選擇他們的進(jìn)攻方向。

那么我們再來看看第二個問題,低估值+困境反轉(zhuǎn)風(fēng)格會持續(xù)多久?

回答這個問題要分兩個方面,一個方面是成長板塊什么時候會調(diào)整到位?另一個方面是低估值+困境反轉(zhuǎn)什么時候漲到位。

成長板塊什么時候能調(diào)整到位呢?從時間上看,創(chuàng)業(yè)板指指數(shù)行情從2018年年底開始,到2021年年底結(jié)束,區(qū)間最大漲幅約201.81%;而從2021年年底調(diào)整到2022年12月9日,大約1年的時間,從2021年7月22日的最高點(diǎn)3576.12點(diǎn),到12月9日收盤的2420.63點(diǎn),大約回調(diào)了32.01%。(同花順,2022.12.09)

也就是2018年年底以來,創(chuàng)業(yè)板指上漲了3年,漲了大約3倍,下跌了1年,跌了大約3成,看起來,時間和空間都好像還差點(diǎn)意思。不過,TTM估值40.21倍(Wind,2022.12.09),處在歷史百分位的19.81%,看起來也逐步接近底部區(qū)域了。

那么低估值+困境反轉(zhuǎn)板塊漲到位了嗎?這個地方,我就不再詳細(xì)贅述了,這才1個多月的行情,大概率還沒有演繹完,也大概率還沒有把估值和超跌的部分修復(fù)到位。即便是整理型平臺的階段性休整,也比較難改變整體趨勢。

四、我們的應(yīng)對策略

我們上面梳理和分析的這些,都是針對大的板塊和風(fēng)格進(jìn)行的,在具體的投資中,有些細(xì)分的指數(shù)和具體的個股,并不是完全跟板塊和風(fēng)格的切換同頻共振的,有些會提前展開行情,有些會落后,還有些會有獨(dú)立的行情。

所以,具體的投資一定是千人千面和非常個性化的,但是通過這些宏觀層面的研究和分析,我們可以力求不出現(xiàn)大的戰(zhàn)略性錯誤,戰(zhàn)略層面布局,戰(zhàn)術(shù)層面選擇標(biāo)的,正確的戰(zhàn)略之下,戰(zhàn)術(shù)哪怕有點(diǎn)失誤都不會影響大局。

當(dāng)然也有一種風(fēng)格是從下向上投資,這種風(fēng)格對于具體的個股或者是指數(shù)的研究要求很高,這是另一個體系了,今天不在這里討論。

另外,大家也要跟隨市場的變化不斷地修正自己的投資思路和策略,要注意到從2018年年底以來,市場從總體上明顯走出偏樂觀態(tài)勢,急漲急跌都成為了過去式,市場在階段性風(fēng)格漂移的基礎(chǔ)上,總體上還是比較同頻共振的,表現(xiàn)在上證指數(shù)跟創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然漲跌幅上不同,但節(jié)奏并不是完全相反的,還是在一定程度上保持了同頻的。

但是香港市場表現(xiàn)的相對比較極端,過去的數(shù)年或許不能用市場邏輯完全解讀,這屬于特例,當(dāng)然,這可能也會為日后的行情埋下伏筆。

所以,基于以上研究分析,我們也在不斷地重新審視我們在銀華天璣-悄悄盈和銀華天璣-年年紅兩個基金投顧組合的策略,以期不斷地修正和完善,形成更好的策略。

細(xì)心的朋友應(yīng)該能夠發(fā)現(xiàn),我們在上周已經(jīng)在各個平臺落地我們最新的調(diào)倉換倉了,總的策略是提高權(quán)益?zhèn)}位到上限附近,并對具體的一些基金品種做了調(diào)整。

在策略的另一個方面,受制于換手率等各方面的規(guī)則,我們綜合分析下來,還是要保持中長期方向的正確性,適當(dāng)放棄短期的靈活性,魚與熊掌不可兼得,長期的正確性更重要。

所以,這一次調(diào)倉換倉逐步開始重新關(guān)注包括軍工在內(nèi)的硬科技、港美股優(yōu)秀的中國上市公司方向,降低一部分偏價值風(fēng)格的寬基的關(guān)注度,這可能會是我們未來一段時間的核心策略。

基于當(dāng)下,展望未來一段時間,雖然我們可能會受益于港美股方向和寬基、債基的布局,但更多還會關(guān)注偏成長風(fēng)格的基金品種, 所以,收益率方面,在未來一段時間內(nèi),兩個基金投顧組合有可能階段性地的坐一段時間的冷板凳。

從中長期來說,我們對我們的研究分析有信心,對我們的整體策略也有信心,希望大家能夠保持足夠的耐心和信心,有什么疑惑可以留言溝通交流,不要盲目作出錯誤的決策。

本周的周策略就跟大家溝通交流這些,希望能夠?qū)Υ蠹矣兴梃b和幫助,核心觀點(diǎn)如下:

1、便宜就是硬道理,低估值+困境反轉(zhuǎn)行情或已形成,預(yù)計(jì)會持續(xù)一段時間。

2、成長風(fēng)格調(diào)整的時間和空間可能還差點(diǎn)意思,但估值進(jìn)入到了底部區(qū)域。

3、銀華天璣-悄悄盈和年年紅調(diào)倉進(jìn)行時,權(quán)益類倉位已經(jīng)基本接近上限。

4、在現(xiàn)有規(guī)則下,保持對中長期投資方向的定力,在收益率、回撤、波動率等方向,力爭做得更好。

我是無聲,每天堅(jiān)持研究分析基金,

每個交易日一篇投資觀察和思考,

每個交易日一條《基金大復(fù)盤》視頻,

每周日發(fā)布周策略報告,

隨時保持高效溝通和交流,一個堅(jiān)持努力提高研究能力的基金投顧人。

覺得內(nèi)容有價值,覺得悄悄盈、年年紅基金投顧組合值得信賴,覺得顧問交流很重要,就點(diǎn)個贊,留個言,轉(zhuǎn)發(fā)一下吧。謝謝。

文章精選:

1、終于可以跟投了

2、關(guān)于銀華天璣---悄悄盈的升級說明

3、關(guān)于銀華天璣---年年紅的升級說明

4、【重要】組合申購/升級教程

5、新入場的朋友該怎么辦

6、N還是一,機(jī)會在哪里(2022年下半年策略報告)

7、【基金投顧2022年4季度策略報告2022.10.09】反彈,反轉(zhuǎn)和長期收益

溫馨提示:本文不構(gòu)成投資建議,市場有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎。

管理型基金投資顧問服務(wù)由銀華基金管理股份有限公司提供。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險,不能保證投資人獲得收益,也不是替代儲蓄的等效理財方式。投顧組合建議中可能包含銀華基金管理的基金產(chǎn)品及其他基金管理人管理的基金產(chǎn)品。請投資者在使用基金組合服務(wù)之前,仔細(xì)閱讀相關(guān)協(xié)議、業(yè)務(wù)規(guī)則以及策略說明書,充分了解組合詳情及該組合的基金配置情況,確認(rèn)該組合符合自身的風(fēng)險承受能力、投資期限和投資目標(biāo)。投資者投資基金投顧組合策略應(yīng)遵循“買者自負(fù)”原則,在全面了解基金投顧組合策略的風(fēng)險收益特征、運(yùn)作特點(diǎn)及適當(dāng)性匹配意見的基礎(chǔ)上,結(jié)合自身情況選擇合適的基金投顧組合策略,謹(jǐn)慎作出投資決策,獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險。銀華基金不保證基金投資組合策略一定盈利及最低收益,也不做保本承諾?;鹜顿Y組合策略的風(fēng)險特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險特征存在差異。投顧服務(wù)的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn),為其他投資人創(chuàng)造的收益并不構(gòu)成業(yè)績表現(xiàn)的保證?;鹜顿Y顧問業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段,基金投資顧問機(jī)構(gòu)存在因試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險?;鹩酗L(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎。#基金創(chuàng)作者激勵#

@大徐子@臥牛先生HY@李海斌情緒指數(shù)@基金復(fù)基金@Ricky@i知府

關(guān)鍵詞: 風(fēng)格轉(zhuǎn)換

相關(guān)閱讀
分享到:
版權(quán)和免責(zé)申明

凡注有"環(huán)球傳媒網(wǎng) - 環(huán)球資訊網(wǎng) - 環(huán)球生活門戶"或電頭為"環(huán)球傳媒網(wǎng) - 環(huán)球資訊網(wǎng) - 環(huán)球生活門戶"的稿件,均為環(huán)球傳媒網(wǎng) - 環(huán)球資訊網(wǎng) - 環(huán)球生活門戶獨(dú)家版權(quán)所有,未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載或鏡像;授權(quán)轉(zhuǎn)載必須注明來源為"環(huán)球傳媒網(wǎng) - 環(huán)球資訊網(wǎng) - 環(huán)球生活門戶",并保留"環(huán)球傳媒網(wǎng) - 環(huán)球資訊網(wǎng) - 環(huán)球生活門戶"的電頭。