(資料圖片僅供參考)
和一個(gè)朋友討論估值,在他看來,現(xiàn)在某股票的估值已經(jīng)到了歷史低位,可以放心買入了。我提醒他的是,如果這個(gè)企業(yè)未來兩三年都面臨著利潤(rùn)下滑的危險(xiǎn),那它的估值就可能越跌越高。而且牛市看頂,熊市看底,在牛市里用來憧憬未來的計(jì)算方法,到了熊市會(huì)變得一文不值,甚至還會(huì)起反作用。
在我的交易體系中,分市是非常重要的原則性問題。就像看到病人首先要辯證,然后才能對(duì)癥下藥。把牛市的理念帶到熊市,是很多人虧損的根源;而把熊市的思維帶到牛市,也是很多人踏空的原因。
很多價(jià)值投資者都喜歡說:我不看宏觀市場(chǎng),只專注于企業(yè)價(jià)值。但股價(jià)跌到一定程度之后,我們就會(huì)聽到他在不斷地對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行抱怨。你在市場(chǎng)中找飯吃,卻非要忽略它的存在,那市場(chǎng)就會(huì)告訴你,你所忽略的到底是什么!
價(jià)值投資原本是本好經(jīng),但把它念歪的人實(shí)在太多了。貴州茅臺(tái)在60多PE的時(shí)候,但凡有人說自己賣了茅臺(tái),總要遭到很多人的嘲笑,說這個(gè)人背叛了價(jià)值投資。還有很多人不斷告訴自己的信徒,說好股票不需要賣出,然而最終他們選擇了在20多PE的時(shí)候,賣出了珍藏的茅臺(tái)。
我們能舉出很多這樣的例子,無它,在牛市里以為是靠自己的能力在賺錢,實(shí)際上只不過趕上了牛市。到了熊市,他們會(huì)重新開始審視自己,最終還是股價(jià)改變了他們的信仰。這些人的割肉,往往都很有代表性,他們不割,市場(chǎng)就不會(huì)見底。
還是回到估值上,很多人都想以估值為錨,去穿越牛熊??纱蠹沂紫纫闱宄?,自己手中的股票會(huì)不會(huì)也是靠牛市賺錢的?所謂的企業(yè),都是活生生的人,他們也和很多大V一樣,在牛市里怎么做都對(duì),可到了熊市,隨時(shí)會(huì)變身。
分市,這是交易的基本功。對(duì)很多人來說,最大的問題,是他們否認(rèn)交易的存在,以為價(jià)值投資是不需要考慮交易的。價(jià)值投資的根本在于價(jià)值,當(dāng)企業(yè)的基本面已經(jīng)發(fā)生變化,當(dāng)企業(yè)的估值已經(jīng)透支了四五年乃至更久的業(yè)績(jī),企業(yè)的投資屬性就已經(jīng)發(fā)生變化了。你不交易,就會(huì)被市場(chǎng)交易。
想穿越牛熊,先搞清什么是牛熊吧。@今日話題
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