隨著科創(chuàng)板三周年臨近,原始股解禁“閘門”也即將打開。7月份,科創(chuàng)板將迎來市值超2500億元的“解禁潮”,刷新開市以來單月解禁規(guī)模紀(jì)錄。有投資者擔(dān)憂,這會(huì)否給市場帶來沖擊?
投資者的顧慮可以理解。理論上,解禁后必然有一部分股份選擇流動(dòng),帶來限售股收益的集中兌現(xiàn),進(jìn)而對(duì)市場造成負(fù)面影響,部分個(gè)股尤其是基本面較弱的個(gè)股將承壓。
不過倒也無需過分恐慌。“解禁潮”將至,并不意味著“減持潮”的到來。解禁規(guī)模、可減持規(guī)模、實(shí)際減持規(guī)模三者之間不能完全畫上等號(hào),解禁后,股東可以選擇減持賣出,也可以選擇繼續(xù)持有。這波“解禁潮”中,“大非”解禁占絕大部分,股東主要為控股股東和實(shí)控人,減持需綜合考慮公司信譽(yù)、控制權(quán)等多方面因素,即刻套現(xiàn)離場的動(dòng)機(jī)較低。近日,已有部分科創(chuàng)板上市公司披露公告表示,公司股東承諾不減持或延長鎖定期,給投資者吃下“定心丸”。
即便是股東有減持意向,也不是想減持多少就能減持多少。政策早已為股份解禁鋪墊了“緩沖帶”,對(duì)于原始股東的減持限制較多,比如90日內(nèi)集中競價(jià)減持股份總數(shù)不超過總股本的1%,大宗交易減持股份的總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的2%等。因而,無論是在主觀意愿上還是可行性上,大股東“清倉式”減持的可能性較小,實(shí)際減持規(guī)模將遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于解禁規(guī)模。
從量上看,此次解禁主要集中在計(jì)算機(jī)、生物醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備等行業(yè),都具有較強(qiáng)的成長屬性。所謂“真金不怕火煉”,好行業(yè)不懼解禁,好公司不怕短期供求影響,畢竟,決定股價(jià)走勢的根本因素是基本面,一時(shí)的籌碼擴(kuò)張不足以改變其長期價(jià)值曲線。做時(shí)間的朋友,與上市公司共同成長,相信是大多數(shù)投資者會(huì)做出的明智選擇。
創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)也具有參考意義。2010年11月創(chuàng)業(yè)板的解禁潮并未對(duì)市場行情形成壓制,反而造就了板塊的大漲,首批創(chuàng)業(yè)板公司中,超半數(shù)解禁當(dāng)月收漲。雖然歷史不會(huì)簡單重演,但其底層邏輯必然有相通之處。
可見,解禁并非洪水猛獸,大可不必聞之色變。換個(gè)角度看,其中不乏積極意義。當(dāng)前外資對(duì)科創(chuàng)板青睞有加,持倉占比資金明顯傾斜,7月北向資金逆市加倉,已連續(xù)18個(gè)月凈流入科創(chuàng)板。“解禁期”為外資和機(jī)構(gòu)投資者入場提供了絕佳“機(jī)遇期”,有望進(jìn)一步提升科創(chuàng)板交易活躍度。
當(dāng)然,“解禁潮”雖對(duì)市場整體沖擊有限,巨量“泄洪”對(duì)個(gè)股的影響卻很直接,投資者應(yīng)盡量規(guī)避解禁規(guī)模龐大且基本面狀況不佳的上市公司。對(duì)于監(jiān)管部門來說,也有進(jìn)一步優(yōu)化相關(guān)政策的空間,比如可適當(dāng)提升上市公司首發(fā)流通股的比例、提高原始股東減持交易成本等,以防股東把股市當(dāng)成提款機(jī),更好地保護(hù)投資者利益。
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