國(guó)慶假期結(jié)束后首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)震蕩下行，滬指午后盤(pán)中跌破3000點(diǎn)大關(guān)。截至收盤(pán)，上證指數(shù)跌1.66%報(bào)?2974.15?點(diǎn)，深證成指跌2.38%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.3%，科創(chuàng)50跌4.48%;兩市全天成交6289億元，北向資金逆勢(shì)凈買(mǎi)入14.31億元。

盤(pán)面上，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)多數(shù)下跌，電子、食品飲料、社會(huì)服務(wù)、商貿(mào)零售、汽車(chē)行業(yè)跌幅居前，農(nóng)林牧漁、煤炭、石油石化、公用事業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)漲幅居前。

今日下跌原因，華夏基金分析：

國(guó)慶假日期間海外市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，歐美股市反彈后再度出現(xiàn)大幅跳水，全球金融市場(chǎng)的整體形勢(shì)難言樂(lè)觀，對(duì)節(jié)后A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好并沒(méi)有起到積極的提振作用;

長(zhǎng)假期間國(guó)內(nèi)疫情呈現(xiàn)多點(diǎn)散發(fā)的上升趨勢(shì)，消費(fèi)數(shù)據(jù)總體平淡，短期引發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏的顧慮;

10月7日，美國(guó)商務(wù)部的出口管制新規(guī)對(duì)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)制裁加碼，同時(shí)海外半導(dǎo)體巨頭業(yè)績(jī)大幅下滑，對(duì)市場(chǎng)情緒影響較大。

中歐基金認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的加息進(jìn)程持續(xù)牽動(dòng) 全球投資者的關(guān)注，節(jié)假日期間對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和對(duì)應(yīng)聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏的展望導(dǎo)致海外市場(chǎng)波動(dòng)加劇。高度不確定的海外市場(chǎng)增添了對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的情緒面風(fēng)險(xiǎn)。

中信建投證券指出，從當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境與4月底對(duì)比來(lái)看，當(dāng)前困擾市場(chǎng)的負(fù)面因素并未達(dá)到或者超越4月底。4月底多重利空沖擊，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)方面市場(chǎng)主要擔(dān)憂疫情后業(yè)績(jī)大幅下滑，而海外方面俄烏沖突下油價(jià)極致推高下的全球通脹以及美聯(lián)儲(chǔ)的加息，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始進(jìn)入加息周期導(dǎo)致人民幣大幅貶值。當(dāng)前并無(wú)太多新利空因素，程度也較4月底更弱，從回撤比例和調(diào)整天數(shù)看也已接近或超過(guò)前幾輪水平，回撤幅度足夠。市場(chǎng)下行空間有限，投資者應(yīng)考慮伺機(jī)布局。

回顧自2008年以來(lái)，A股約經(jīng)歷了5輪3000點(diǎn)“保衛(wèi)戰(zhàn)”。

2008年4月至6月：“印花稅行情”觸發(fā)3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)，滬指首次跌破3000點(diǎn)(以交易日當(dāng)天收盤(pán)價(jià)計(jì)算)至大盤(pán)見(jiàn)底之間最大跌幅47%;

2009年8月至2011年4月：3000點(diǎn)成牛市天花板。滬指首次跌破3000點(diǎn)至大盤(pán)見(jiàn)底之間最大跌幅19.2%;

2015年8月至2016年8月：3000點(diǎn)先破后立，滬指首次跌破3000點(diǎn)至大盤(pán)見(jiàn)底之間的最大跌幅11%;

2018年2月至6月：失守3000點(diǎn)之前空頭曾遭遇多次“狙擊”，滬指首次跌破3000點(diǎn)至大盤(pán)見(jiàn)底之間最大跌幅16%;

2019年5月至2020年6月：3000點(diǎn)附近頻現(xiàn)拉鋸，滬指首次跌破3000點(diǎn)至大盤(pán)見(jiàn)底之間最大跌幅8.9%。

展望后市，多家機(jī)構(gòu)分析A股處于底部區(qū)域特征比較明顯，投資性?xún)r(jià)比較高。

中歐瑞博董事長(zhǎng)兼職首席投資官吳偉志表示，A股目前處在歷史上第六次的底部區(qū)域，很多醫(yī)藥公司估值從長(zhǎng)期來(lái)看具有一定吸引力，更看好創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械和創(chuàng)新醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。

華夏基金分析，A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)回調(diào)后，整體估值已具備長(zhǎng)期吸引力，主要寬基指數(shù)已位于較低歷史分位。今日收盤(pán)后，上證50、滬深300、中證500、中證1000和創(chuàng)業(yè)板指的市盈率分別位于近10年來(lái)29%、26%、11%、9%和26%的分位，低估值下，市場(chǎng)整體的下行空間正在收斂。從國(guó)內(nèi)角度來(lái)看，宏觀政策力度仍有較大的發(fā)力空間，且預(yù)計(jì)年內(nèi)繼續(xù)加碼的可能性較大，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能大概率在四季度會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng);從海外角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊引發(fā)全球市場(chǎng)連鎖反應(yīng)，恐慌情緒正在達(dá)到短期極致，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和衰退風(fēng)險(xiǎn)的加大，也可能使得美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)通脹數(shù)據(jù)情況，調(diào)整后續(xù)政策節(jié)奏，而一旦美國(guó)通脹數(shù)據(jù)見(jiàn)頂回落，美股反彈的概率將會(huì)大增，有利于全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的回歸和提升。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，不要過(guò)度悲觀，目前市場(chǎng)估值較低，安全邊際較高，當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)因素終將逐漸減退，A股經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整后已經(jīng)進(jìn)入配置區(qū)間，政策環(huán)境一旦轉(zhuǎn)暖會(huì)出現(xiàn)有力的反彈。

重陽(yáng)投資王慶認(rèn)為，市場(chǎng)正在孕育新一輪結(jié)構(gòu)性行情，當(dāng)前的低迷可能是“黎明前的黑暗”，轉(zhuǎn)機(jī)可能隨時(shí)到來(lái)。

景順長(zhǎng)城股票投資部總經(jīng)理余廣表示，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)維持震蕩，中期樂(lè)觀看好兩大配置方向。

匯豐晉信基金陸彬認(rèn)為，當(dāng)前可能是權(quán)益資產(chǎn)價(jià)值重估的起點(diǎn)，倉(cāng)位比結(jié)構(gòu)更加重要，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有望迎來(lái)回歸。在結(jié)構(gòu)上，重點(diǎn)關(guān)注未來(lái)基本面持續(xù)變好，同時(shí)估值具備張力的行業(yè)。

中歐基金分析，從行業(yè)角度排序，可持續(xù)優(yōu)先關(guān)注具有政策支持、需求轉(zhuǎn)旺且信貸支援較為充裕的行業(yè)，尤其是中期具備高成長(zhǎng)性和高確定性的新基建領(lǐng)域，例如其中的能源基建、綠電和數(shù)字基建。煤價(jià)大幅上漲對(duì)電力企業(yè)的沖擊主要從去年三季度開(kāi)始，今年起在長(zhǎng)協(xié)落地和煤炭復(fù)產(chǎn)等政策的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)三季度火電企業(yè)虧損有望收窄。此外，面對(duì)諸多風(fēng)險(xiǎn)事件的沖擊，金融地產(chǎn)等行業(yè)的高股息率且低估值的個(gè)股防御屬性凸顯。刺激政策持續(xù)發(fā)力，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍具備較強(qiáng)增長(zhǎng)動(dòng)能。關(guān)注對(duì)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較為敏感的可選消費(fèi)行業(yè)后續(xù)有望出現(xiàn)邊際改善的投資機(jī)會(huì)。

金鷹基金建議重點(diǎn)關(guān)注以下因素，預(yù)計(jì)這些方面可能對(duì)接下來(lái)的A股市場(chǎng)形成波動(dòng)，從而在邊際變化或?qū)?duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生新影響： (1)10月13日美國(guó)將公布9月CPI通脹數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)隨著油價(jià)環(huán)比下行的貢獻(xiàn)，CPI同比或能有所下行，但核心CPI仍有上行壓力。通脹數(shù)據(jù)高位不明顯的變化或促使美聯(lián)儲(chǔ)依然維持緊縮操作，市場(chǎng)預(yù)期的11月加息75BP或難以松動(dòng)。(2)10月16日將在北京召開(kāi)中國(guó)共產(chǎn)黨第二十次全國(guó)代表大會(huì)。大會(huì)將選舉產(chǎn)生新一屆中央委員會(huì)和中央紀(jì)律檢查委員會(huì)。大會(huì)將認(rèn)真總結(jié)過(guò)去5年工作，全面總結(jié)重大成就和寶貴經(jīng)驗(yàn)，深入分析國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)，全面把握新時(shí)代新征程黨和國(guó)家事業(yè)發(fā)展新要求、人民群眾新期待，制定行動(dòng)綱領(lǐng)和大政方針。 (3)10月20日LPR報(bào)價(jià)。盡管政策利率保持不變，5年期LPR仍有5-10BP下調(diào)空間。若10月15日公布的9月地產(chǎn)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯現(xiàn)較大下行壓力，不排除10月仍會(huì)有針對(duì)貸款利率的降息操作。

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